Así lo ha asegurado en la presentación de la Visión de Mercados para 2026 el director de estrategia global de la firma, Joaquín García Huerga, que señala que las bolsas «tienen más recorrido al alza apoyadas en el crecimiento de beneficios»: «Más determinante que la valoración es la evolución de los beneficios empresariales y pensamos que volverán a ser el soporte de los principales índices de bolsa».
Como ha añadido sobre los mercados financieros, «2026 puede ser una continuación de 2025, con sus pros y sus contras» y opina que «hay terreno en bolsa para encontrar oportunidades porque Europa y Asia no presentan sobrevaloraciones».
En concreto, ha explicado que, en Europa, después de dos años de estancamiento, el fuerte crecimiento de los beneficios depende de la capacidad de crecimiento del margen neto, en un contexto de mayor gasto en infraestructuras y defensa, con lo que el el beneficio por acción (BPA) puede crecer el 7%, mientras que en España el sólido entorno macroeconómico y el buen desempeño del sector bancario justifican otro año de fuerte crecimiento y la previsión de subida del 7%.
En EEUU, el BPA puede crecer un 9% por la expansión del margen del sector tecnológico y un crecimiento de las ventas cercano al PIB potencial nominal del 4%. Para Japón (7%), estiman una subida equilibrada entre ventas y márgenes, incorporando la apreciación esperada del yen (4,3%). En China (2%), los beneficios actuales siguen por debajo de los niveles de 2012 y no ven palancas de crecimiento que justifiquen una subida como la que descuenta el consenso. En India (9%), la inflación cercana al 0% limita la capacidad de crecimiento de las ventas nominales, en un contexto de márgenes elevados (12%, más que en Europa).
Con este contexto, los expertos invitan a diversificar. «La alta valoración del sector tecnológico, que condiciona en buena medida la del conjunto de la bolsa estadounidense, en nuestra opinión, es más una invitación a diversificar inversiones en otros sectores o activos que a tildar sin más la situación de burbuja, dada la calidad y el elevado crecimiento de ventas y beneficios de esas empresas», dice.
En cuanto a las materias primas, en el petróleo, el exceso de oferta sigue poniendo un techo en el precio. Por tanto, y a pesar del delicado contexto geopolítico, indica que el precio muestra resistencia al alza. Según sus estimaciones, el precio de equilibrio del barril de Brent se encuentra en la zona de los 65 dólares.
El oro, por su parte, se encontraría por encima de su valor teórico si consideramos que se trata de un activo cuya característica principal ha sido, al menos hasta ahora, cubrir la inflación en el largo plazo. Esta desviación podría deberse a factores tales como los temores sobre las sendas de deuda pública, eventos geopolíticos, o la diversificación de las reservas de ciertos bancos centrales emergentes. Por lo tanto, y pese a que la incertidumbre es alta, sugiere «prudencia, con una proyección prácticamente plana que viene justificada por una ligera reversión al nivel de equilibrio».
En lo referente a las divisas, la proyección sobre el euro/dólar para 2026 se sitúa en la zona de los 1,17. «Al menos por ahora, la estabilidad en los diferenciales de los tipos reales y los de inflación validan está esta opinión», matiza.
EL CICLO EXPANSIVO TIENE RECORRIDO
Por otro lado, respecto a las previsiones económicas para el próximo año, en BBVA AM&GW estiman probable que las principales economías registren un crecimiento cercano a su potencial, como resultado de «fuerzas contrapuestas de parecida intensidad y que configurarían una coyuntura de cierta continuidad respecto a 2025».
De esta manera, mantienen la tesis de fondo de que el ciclo económico expansivo tiene recorrido, apoyado en la resistencia del sector servicios y en el bajo endeudamiento de empresas y familias. Además, apuestan que el proteccionismo no frenará el comercio mundial, que sigue creciendo pese a los aranceles. De hecho, aseguran que «el impacto arancelario ha sido mucho menor de lo previsto».
En particular, vaticinan que EEUU podría crecer en 2026 un 2%, mientras que para la eurozona sitúan el crecimiento previsto en 2026 en el 1,2%.
INFLACIÓN Y BANCOS CENTRALES
Mientras, sobre las previsiones de política monetaria, prevén que la Reserva Federal de EEUU (Fed) seguirá bajando los tipos de interés en 2026, con una la inflación general en EEUU que se situaría en el 2,7%, el mismo nivel previsto para 2025.
«La política monetaria seguirá siendo restrictiva, pero en menor medida. Con la inflación desviada ligeramente por encima del objetivo y el empleo cerca de sus niveles de equilibrio, la Fed podría seguir reduciendo los tipos de interés. Prevemos que los Fed Funds alcancen el 3,25% a finales de 2026, nivel que consideramos cercano a una política neutral (3%) y un crecimiento económico sostenible», indica.
Para la eurozona, proyectan que la inflación general bajaría del 2% temporalmente. Sin embargo, la bajada sería temporal, motivada por la caída en el precio del petróleo y del gas y la apreciación del euro. Con ello, el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos estables en el 2%.
«Con la inflación controlada en torno al objetivo, el BCE mantendría su tipo de interés en el 2%, nivel que consideramos ligeramente expansivo (tipo neutral: 2,25%), a la espera de observar el impacto de los estímulos fiscales en el mercado laboral y la inflación», afirman.
«Podemos decir que la batalla general contra la inflación está casi ganada, pero con matices. Pensamos que algunos factores estructurales inflacionistas como los mercados laborales algo tensos o el coste de la transición energética siguen siendo relevantes», concluye García Huerga.
Source: Bolsamania.com
