Y es que desde la gestora ven un exceso de valoración en las compañías americanas, aunque no tienen claro que esto sea una burbuja. Con todo, sí encuentran paralelismos con lo sucedido con las puntocom. «Hay una carrera por ver quién va a ser el líder en inteligencia artificial (IA). OpenAI ha firmado acuerdos por más de 800.000 millones de dólares en 2025, con financiación circular, esto ya pasó con las puntocom. No sé si va a terminar igual, pero vemos esa fase especulativa que nos hace estar cautelosos«, afirma Ruiz.
En medio de esta dinámica, en Horos AM ponen el foco en dos variables. La primera de ellas es la concentración «tan grande», e incluso histórica, de valor en la bolsa de EEUU. Es más, el director de inversiones de la firma explica que «la bolsa americana no solo está concentrada, sino que también está cara. Nos cuesta creer que las oportunidades de inversión están en la bolsa de EEUU«.
Por otro lado, dirigen la mirada a la inversión masiva en IA, cuyo despliegue se produce hace tres años, con el surgimiento de OpenAI. «La realidad es que las empresas estadounidenses son las que más se están beneficiando del despliegue de la IA», enfatiza Ruiz.
«Todo el mundo está concentrándose en el mismo sitio en un momento de concentración máxima. Vemos semejanzas muy claras con lo que sucedió con la burbuja de las puntocom, y esto nos preocupa. Se habla de que son las mejores compañías, y es verdad, pero estamos entrando en un punto de inflexión con las empresas de EEUU. Se está invirtiendo masivamente en centros de datos. Otro aviso para navegantes: dudamos de si la IA va a generar tanto valor como se está descontando«, señala el director de inversiones de Horos AM.
De hecho, desde la gestora subrayan que, si se mira más allá de la IA, con el resto de empresas sucede lo mismo, ya que también presentan valoraciones elevadas. «Esta situación nos preocupa».
VALORES MÁS REPRESENTATIVOS
Ante este escenario, y siguiendo con su filosofía de inversión, el fondo Horos Value Internacional mantiene una distribución de cartera estable con la apuesta por el largo plazo en 44 compañías (11 del mercado ibérico), donde se destaca el sector holding y de gestión (17%), financiero (17%), TMT (14%) industrial (12%) y petróleo y gas (10%). Por regiones, la zona euro es la más representada (48%), seguida por Asia (15%), el resto de mercados europeos (12%) y Estados Unidos (9%).
Por valores, Pluxee, TGS, que es una empresa de servicios petrolíferos, líder en su sector y que sigue generando caja, o Naspers, holding sudafricano que es una de las mayores propietarias de Tencent, que para Horos AM es una «de las mejores empresas del mundo», son algunas de sus principales posiciones.
En el caso de Horos Value Iberia, entre los sectores principales se encuentran el industrial (25%), consumo defensivo (14%) y financiero (9%). Por valores, Alantra Partners, Dia o Amrest Holdings son algunas de las empresas con mayor representatividad en el fondo.
«Está siendo un año espectacular para la industria en general y para nosotros en particular, ya que el porcentaje de crecimiento está siendo mucho mayor», dice José María Concejo, CEO y socio de Horos AM,
A este respecto, en la firma indican que han alcanzado los 340 millones de patrimonio gestionado, al mismo tiempo que han multiplicado por tres la cifra de partícipes, que ha pasado de 5.000 a 14.000 en un año, reforzados por la buena evolución y el potencial a largo plazo de los fondos Horos Value International y Horos Value Iberia.
«Estamos viendo una enorme entrada de dinero y de partícipes», añade Concejo. La gestora también ha lanzado el primer producto de renta fija con filosofía value de la firma, Horos Patrimonio. «Ahora tenemos tres estrategias, tres fondos y tres planes de pensiones».
El mayor crecimiento que Horos AM ha experimentado este año ha sido en el número de coinversores y también en coinversores que hacen inversiones periódicas, «una forma de invertir que nos gusta mucho porque disciplina», concluye Concejo.
Source: Bolsamania.com
