«Creemos que las perspectivas para estas compañías estadounidenses podrían volverse más constructivas, impulsadas por dos factores críticos: las valoraciones y los costes de financiación. Las ‘small caps’ cotizan actualmente con un descuento en la relación precio-beneficio de alrededor del 20% por debajo de las de gran capitalización, una cifra históricamente poco habitual que a menudo ha precedido a periodos de rendimiento relativo superior. La última vez que se observó una diferencia de valoración similar fue a principios de la década de 2000, a la que siguió una década de fuertes rendimientos», explican.
Otra pieza del rompecabezas es la «sensibilidad a los tipos de interés», ya que «las empresas de pequeña capitalización suelen depender más de la financiación mediante deuda que de los mercados de valores públicos, lo que las hace sensibles a los cambios en los costes de financiación». Si los tipos de interés siguieran bajando, como la firma prevé para Estados Unidos durante el próximo año, «estas empresas podrían beneficiarse de importantes factores favorables».
Por último, destacan que, al analizar el rendimiento histórico, «los factores de calidad y valoración repuntaron específicamente después de que el índice Russell 2000 hubiera obtenido un rendimiento inferior al del S&P 600 en un 10% o más, como ocurrió recientemente».
«En mi opinión, los fundamentales están a punto de volver a cobrar importancia en las pequeñas capitalizaciones estadounidenses», afirma Michael Sesser, gestor senior de carteras de renta variable de DWS.
Source: Bolsamania.com
