Como explican desde el equipo dirigido por Michael Hartnett, investment strategist de BofA, «el mercado de fondos de marzo se torna bajista a medida que la preocupación por Irán y el crédito privado pone fin al optimismo desmedido de los últimos meses; el optimismo sobre el crecimiento se desploma y los niveles de liquidez aumentan hasta el 4,2% (la señal de venta de liquidez del mercado de fondos, contraria a la tendencia, desaparece)».
Además, «el mercado de fondos se muestra lo suficientemente bajista como para vender petróleo por encima de 100 dólares/barril, vender DXY por encima de 100, comprar GT30 al 5% y comprar SPX a 6.600. Dicho esto, las métricas de posicionamiento de Bank of America están lejos de los niveles extremadamente bajistas observados en los recientes mínimos importantes/buenos puntos de entrada para acciones y crédito», añaden.
La encuesta de gestores de fondos europeos asegura que el optimismo reinante hasta el conflicto iraní se ve afectado, pero no destruido.
«La guerra con Irán lleva a los inversores a rebajar drásticamente las expectativas de crecimiento de la UE. El 29% prevé aceleración frente al 74% anterior. El 54% prevé estancamiento. La estanflación se ha convertido en la principal perspectiva del régimen macroeconómico del mercado, con las expectativas de inflación en la UE alcanzando su nivel más alto desde 2022. Este cambio reduce el optimismo en la renta variable europea, pero no lo desmorona. Un 36% neto aún prevé un potencial alcista a corto plazo (71% con una perspectiva a un año)», destacan en el equipo de Andreas Bruckner y Sebastian Raedler, investment strategists de BofA.
Concretamente, en el ámbito macroeconómico, el optimismo sobre el crecimiento global cae al 7% neto desde el 39%, las expectativas de inflación suben al 45% neto desde el 9%, el optimismo sobre la bajada de tipos es el más bajo desde febrero de 2023. Sin embargo, nadie contempla una recesión. La probabilidad de un aterrizaje forzoso es de tan solo el 5% (frente al 46% que no prevé aterrizaje y el 44% que prevé un aterrizaje suave).
En cuanto al riesgo, la geopolítica y la inflación reemplazan a la burbuja de la IA como los mayores riesgos extremos y el 63% afirma que el capital privado/crédito es la fuente más probable de un evento crediticio sistémico. Las operaciones más saturadas en el mercado de futuros son posiciones largas en oro y en semiconductores globales. El resultado más probable para las elecciones de mitad de mandato en EEUU es una Cámara de Representantes demócrata/Senado republicano (54%), pero la probabilidad de una victoria aplastante de los demócratas (28%) está en aumento.
Sobre la asignación de activos, en marzo se produjo una rotación de posiciones, pasando de sectores en auge a sectores en estanflación. En términos generales, la cobertura de posiciones cortas en dólares estadounidenses ha sido moderada, los inversores mantienen posiciones largas en materias primas (la mayoría desde abril de 2022) y conservan grandes sobreposiciones en renta variable, especialmente en mercados emergentes (la mayoría desde febrero de 2021), Japón (la mayoría desde mayo de 2024), bancos e industria, en marcado contraste con una importante posición corta en acciones de consumo discrecional (la mayor infraponderación desde diciembre de 2022).
Source: Bolsamania.com
