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Warsh apuesta por una Fed «más discreta» y con «trabajo por hacer» para frenar la inflación
Así lo cree Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote, para quien Warsh no ha recuperado «del todo su credibilidad».
«Tememos que el presidente Warsh se haya metido en un callejón sin salida en el que no subir los tipos en septiembre supondría una pérdida de credibilidad aún mayor, a menos que se produzca una mejora sustancial en los datos», comenta George Curtis, gestor de carteras de TwentyFour Asset Management (boutique de Vontobel).
Una opinión compartida con los estrategas de XTB España, quienes aseguran que «si sigue lanzando mensajes pero no actuando, finalmente el mercado interpretará que es un banquero central al mando del gobierno de Trump».
«El riesgo de esa conclusión es elevado. Si el mercado percibe que Warsh habla mucho pero hace poco, el dólar podría sufrir un deterioro considerable en los próximos años, lo que seguirá ejerciendo presión en la inflación americana y alimentando un círculo vicioso muy peligroso para Estados Unidos. En plena carrera contra China para mantener su hegemonía mundial, es una batalla que no se puede permitir», añaden.
Es más, estos expertos remarcan que Warsh sigue afirmando que las condiciones actuales no son restrictivas, «pero seguimos pensando que se encuentra en una situación comprometida por los últimos datos de empleo de Estados Unidos en el que vimos una mayor debilidad de la esperada». Por ello, creen que lo que queda de año será clave para todo el mandato de Kevin Warsh.
Con todo, el banquero central ha reconocido que la inflación «sigue siendo demasiado elevada» y que si no cede, el organismo tendrá «trabajo por hacer». «Debemos tener la certeza de que la inflación subyacente se está acercando a nuestro objetivo, de forma clara y a la velocidad suficiente. De lo contrario, tendremos trabajo por hacer. Ese es nuestro trabajo… nuestro mandato… y nuestra responsabilidad».
Durante su intervención, Warsh también volvió a mostrarse crítico con la «orientación futura», dejando claro que le «incomodan los anuncios anticipados sobre futuras decisiones de política monetaria». «Compartir en exceso deliberaciones políticas y comprometerse demasiado con decisiones futuras puede desorientar a los mercados, las empresas y los hogares. Y creo que cuando los responsables políticos asumen compromisos tácitos sobre los tipos de interés a lo largo del ciclo económico, limitamos nuestra propia libertad para tomar las decisiones correctas cuando llega el momento de decidir».
En este sentido, en Renta 4 Banco, destacan que, «sin dar guía sobre septiembre (ya había retirado previamente el ‘forward guidance’, es partidario de que el mercado se mueva en base a los datos macro que se vayan conociendo, y no en función de la guía de tipos que hasta ahora la Fed ha proporcionado), ha dado al mercado todo lo que necesita para elevar las probabilidades de subida de tipos en septiembre«.
«El presidente de la Reserva Federal, Warsh, adoptó un tono notablemente restrictivo en su discurso en Jackson Hole, reafirmando que el objetivo del 2% para el PCE es ‘firme» e «inamovible’, e indicando que aún queda trabajo por hacer si la inflación no se acerca al objetivo con la suficiente rapidez. Esto representa un cambio con respecto al tono de su conferencia de prensa de julio, donde Warsh había enfatizado el papel de los mercados en la determinación de la dirección de las tasas», exponen en Danske Bank.
En general, estos analistas subrayan que el mensaje de Warsh fue coherente con el de un banquero central abierto a una subida de tipos en la próxima reunión, dado que «septiembre se considera prácticamente un lanzamiento de moneda».
«Por ahora, tanto las subidas de tipos como el mantenimiento de la situación actual siguen sobre la mesa. Seguimos asignando una probabilidad algo mayor a que se mantengan los tipos sin cambios, aunque reconocemos que los riesgos están claramente inclinados al alza«, puntualizan en DWS.
A este respecto, en ING Economics señalan que, en Jackson Hole, el presidente de la Fed ha hecho lo suficiente para «validar el descuento del mercado, que desde un principio apuntaba a un riesgo de subida de tipos. Ese descuento se ha endurecido. Somos mucho más optimistas respecto a la inflación y su trayectoria descendente hasta 2027, sin necesidad de subidas. Sin embargo, es posible que exista la sensación de que el FOMC en general no tenga la misma paciencia que nosotros respecto al momento en que la inflación baje. En definitiva, la reunión de septiembre es ahora una incógnita para el mercado«.
Source: Bolsamania.com
