Tal y como detallan en un informe, han cambiado sus perspectivas sobre los tipos de interés del BCE, de forma que ahora estiman que se situarán en el 2,75% en diciembre y se mantendrán en ese nivel hasta 2027. Y como consecuencia, también han elevado sus previsiones para el Euribor a 12 meses, que ven en el 2,7% en 2026, el 2,8% en 2027 y el 2,6% en 2028.
Es decir, que han incrementado sus proyecciones en 10, 34 y 25 puntos básicos por encima de nuestras estimaciones anteriores, respectivamente, sobre el Euribor. «El efecto es moderado pero positivo» para el sector bancario, explican los estrategas del banco estadounidense, que creen que el beneficio por acción (BPA) «aumenta aproximadamente un 1% para 2027 y un 2% para 2028» en toda su cobertura ibérica.
«Elevamos ligeramente la mayoría de los precios objetivo», aunque «todas las calificaciones se mantienen sin cambios», apuntan. Esto dicen de cada uno de los bancos españoles a los que han elevado el precio.
BBVA
En el caso de la entidad vasca, los expertos de JP Morgan mantienen su consejo de ‘sobreponderar’ y elevan el precio objetivo a 27,10 euros por acción, desde los 26,80 euros anteriores. «Su sólida y diversificada cartera debería mantener el crecimiento de los beneficios y del capital orgánico», dicen sobre BBVA.
También apuntan que «con un BPA que se prevé que crezca a un ritmo compuesto del 16% anual hasta 2028, la acción resulta atractiva a aproximadamente 9,5 veces los beneficios previstos para los próximos 24 meses, ofreciendo una rentabilidad anual del 7% procedente de dividendos y recompras de acciones durante el periodo 2027-2028″.
«Nuestras previsiones de beneficios por acción para 2027-28, antes de la aplicación del AT1, se sitúan un 6% por encima del consenso», añaden estos analistas.
CAIXABANK
Respecto al banco catalán, los expertos de JP Morgan recomiendan ‘sobreponderar’ con un precio objetivo de 14,20 euros (frente a 13,70 euros anteriormente). Tal y como explican, Caixabank «controla la base de depósitos más barata y extensa de España (con una cuota del 35-40% del mercado de nóminas)», lo que «le otorga una ventaja para capitalizar las oportunidades de crecimiento en un mercado en expansión, respaldado por una población creciente y un mercado laboral sólido».
Bajo su punto de vista, «con tipos de interés estables en euros, prevemos que el BPA de CaixaBank alcance una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 16% entre 2025 y 2028, con una rentabilidad que aumente hasta el 22,9-24,2% de ROTE para 2027/28, impulsada por el crecimiento del volumen y la renovación de la cobertura estructural de bajo rendimiento del banco».
«Nuestras estimaciones de beneficio neto (antes de los cupones AT1) se sitúan un 3% por encima del consenso en 2027 y un 5% en 2028», añaden estos analistas, que consideran «atractivas» las acciones de CaixaBank a 11,4 veces el PER a 24 meses.
Tal y como remarcan, «la sólida generación orgánica de capital debería permitir a CaixaBank devolver más de 17.000 millones de euros a los accionistas a partir de los beneficios de 2026-2028 (19% de la capitalización bursátil), manteniendo al mismo tiempo la opción de capital excedente (aproximadamente 1.500 millones de euros de capital excedente sobre un objetivo del 12,5%, aproximadamente el 2% de la capitalización bursátil)».
BANKINTER
Por último, en el caso de Bankinter también mantienen el consejo de ‘sobreponderar’, elevando el precio objetivo que otorgan a sus títulos a 18,40 euros, desde 18,10 euros. «En nuestra opinión, el crecimiento sostenido, la disciplina financiera y la rentabilidad superior de Bankinter le convierten en una empresa con un gran potencial de crecimiento compuesto, bien posicionada para la creación de valor a largo plazo«, dicen sobre la entidad naranja.
Desde JP Morgan destacan también que «la estructura de propiedad de Bankinter, con Cartival controlando más del 23% y participando activamente en la gestión, garantiza una sólida alineación con los accionistas y respalda una ejecución disciplinada».
«Prevemos que el BPA de Bankinter crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 12% entre 2025 y 2028, con un ROTE que aumentará del 18% a aproximadamente el 20% durante el período (o aproximadamente el 21% si se ajusta por el capital excedente sobre un ratio CET1 del 12,5%)».
Estos expertos afirman, asimismo, que sus estimaciones de beneficio neto antes de AT1 para 2027-2028 se sitúan, de media, un 4% por encima del consenso (y un 6% en 2028). «Consideramos atractivas las acciones de Bankinter» a un PER de 10,9x a 24 meses vista y creemos que la reciente reducción de su prima respecto al índice de bancos europeo SX7E «es injustificada».
SABADELL: SEGUIRÁ EL BAJO RENDIMIENTO
Y aunque no han tocado su recomendación ni el precio objetivo (‘infraponderar’, 3,10 euros), los expertos de JP Morgan también hacen una mención especial a Banco Sabadell. Sus resultados, dicen, han estado «por debajo del de sus competidores durante tres trimestres, poniendo fin al repunte observado durante los 18 meses en que la oferta de BBVA pendía sobre él».
«La brecha se amplió en el primer trimestre de 2026», destacan, y prevén que «este bajo rendimiento continúe, ya que Sabadell se enfrenta a presiones en varios frentes: entidades consolidadas con mayor propensión al riesgo (CaixaBank y BBVA), antiguas cajas de ahorros con gran demanda de hipotecas y nuevos competidores con gran capacidad financiera».
Por eso su BPA estimado para 2027-2028 se sitúa un 8% por debajo del consenso del mercado. «La rentabilidad ha mejorado notablemente, pero con un promedio de aproximadamente el 16% durante 2027-2028, se sitúa un 25% por debajo» de otras entidades españolas que cubren los analistas del banco estadounidense.
«En nuestra opinión, cerrar esta brecha será difícil», y es que «se debe en parte a factores estructurales, consecuencia de la venta de la mayoría de sus fábricas, y probablemente requerirá mayores inversiones, lo que aumentará la presión tanto sobre los costes como sobre el capital».
Creen que «el capital es sólido, pero está comprometido», dado que «como parte de su defensa contra la OPA, Sabadell se comprometió a devolver 2.500 millones de euros a los accionistas durante el ejercicio 2026-27, aproximadamente el 85% de los beneficios, lo que deja a la dirección con escasas opciones estratégicas, incluidas las fusiones y adquisiciones», concluyen los expertos de JP Morgan.
Source: Bolsamania.com
