Asimismo, el resultado bruto de explotación (EBITDA) avanzó un 50%, hasta 210,1 millones de euros, lo que sitúa a la compañía en el 64% de su objetivo de 331 millones para el conjunto del ejercicio con solo la mitad del año transcurrido. La compañía también reiteró que espera alcanzar un EBITDA de 521 millones en 2028. Por otro lado, la cifra de negocio se duplicó con creces, con un alza del 111% hasta 167,2 millones de euros. Los ingresos totales crecieron un 44%, hasta 223,3 millones, pese a la menor aportación de otros ingresos, que retrocedieron de 76,0 a 56,1 millones.
En la conferencia de resultados, el equipo gestor destacó que el negocio de baterías (BESS) se estaba consolidando como uno de los principales motores de crecimiento del grupo. El objetivo es alcanzar 1,2 GW de capacidad instalada a cierre de año. Según Bankinter, Solaria considera que las baterías permiten capturar ‘spreads’ de precios muy elevados en el mercado y participar en nuevas fuentes de ingresos, como los mercados de capacidad y los servicios auxiliares.
De cara al segundo semestre, el mensaje también fue «claramente optimista». La compañía espera beneficiarse de unos precios eléctricos sustancialmente superiores a los de 2025, con precios solares capturados en el tercer trimestre un 75% por encima de los registrados un año antes y una generación prevista un 30% superior. Asimismo, la renovable prevé cerrar el ejercicio con 3,6 GW en operación (frente a los 3,1 GW actuales), continuar desarrollando su plataforma de baterías y seguir monetizando su cartera vinculada a centros de datos, donde ya suma 438MW contratados.
Según Bankinter, la lectura de estas cifras es «positiva», ya que son unos resultados «sólidos» que han superado las expectativas del mercado y con unas previsiones favorables para lo que resta de ejercicio. Sin embargo, a los inversores les preocupan dos aspectos clave, motivo por los que reitera su consejo de mantenerse ‘neutral’ con el valor. Por un lado, la visibilidad sobre la «recurrencia y sostenibilidad» de los ingresos procedentes de infraestructuras para centros de datos; por otro, la evolución del marco regulatorio en España, tanto en materia de centros de datos como la rumoreada vuelta de la excepción ibérica, esto es, posibles medidas de intervención sobre el mercado eléctrico orientadas a mitigar el impacto de los elevados precios del gas en el ‘pool’ eléctrico.
«Limitar el precio marginal en las horas en que los ciclos combinados fijan el precio, reduciría la rentabilidad de los activos ‘merchant’ y comprimiría los ‘spreads’ entre horas de carga y descarga, reduciendo los ingresos por arbitraje de las baterías. Solaria es especialmente vulnerable por su creciente exposición ‘merchant’ y por un plan de BESS (1.200 MWh en construcción) cuya rentabilidad, con un ‘payback’ actual de tres años, depende en cierta medida de esos ‘spreads'», explican desde Renta 4.
Menos optimistas son en Banco Sabadell. La entidad catalana sigue situando su recomendación en ‘infraponderar’, con un precio objetivo bajo revisión, al entender que los mensajes dados por la dirección de Solaria son «muy continuistas» y no les convence que se remitiera al Capital Markets Day que celebrará en noviembre para resolver cuestiones importantes como el peso de los centros de datos en el negocio o el porcentaje de rentabilidad de sus inversiones en BESS. «O el ‘guidance’ es conservador, o los ingresos de infraestructuras siguen siendo irregulares», señalan estos expertos.
Por su parte, Renta 4 Banco recomienda ‘mantener’ unas acciones a las que valora en 21,5 euros y señala que las caídas de ayer podrían deberse a la «escasa recurrencia (y visibilidad) de los ingresos, la ausencia de revisión al alza de la guía y al recorte del objetivo de capacidad, en un contexto de elevadas posiciones cortas». En el lado positivo, esta entidad cree que la mejora de los precios capturados en el tercer trimestre introduce un sesgo al alza sobre su estimación de EBITDA para 2026, que sitúan en 308 millones.
«Consideramos que las recientes caídas comienzan a ofrecer niveles atractivos de entrada en el valor. No obstante, la creciente incertidumbre en torno a sus dos principales vectores de crecimiento, el almacenamiento y los centros de datos, nos lleva a mantener una postura prudente«, sentencian desde la firma española.
Source: Bolsamania.com
