Según ha indicado el organismo en el último Informe de Estabilidad Financiera Mundial del FMI, entre los principales obstáculos para la expansión de unos mercados que define como fragmentos y reducidos figuran la escasa interoperabilidad y la falta de activos de liquidación ampliamente aceptados. «La emisión de activos tokenizados se concentra en unos pocos mercados, como Estados Unidos y algunas de las principales jurisdicciones extraterritoriales, mientras que la negociación está muy fragmentada entre plataformas, redes y mecanismos de liquidación», señala en un comunicado.
De acuerdo con el FMI, la mayor parte de la actividad de tokenización se concentra en el mercado de los denominados acuerdos de recompra (o repos, préstamos a corto plazo respaldados por bonos del Estado en los que las partes acuerdan revertir la operación en una fecha posterior). Estos registran un volumen medio diario de transacciones de entre 300.000 y 350.000 millones de dólares, lo que refleja el atractivo de la tokenización para la gestión de garantías. El crédito tokenizado representaba 30.400 millones de dólares, seguido de los fondos del mercado monetario, con 17.500 millones, mientras que las acciones tokenizadas sumaban aproximadamente 2.300 millones de dólares.
«Aunque estos activos han crecido rápidamente, su volumen sigue siendo ínfimo en comparación con el de sus equivalentes tradicionales: el mercado estadounidense de repos mueve alrededor de 13 billones de dólares al día, mientras que los mercados de capitales mundiales representan 300 billones de dólares en activos», explica el Fondo.
A pesar de su escala limitada, las acciones tokenizadas están atrayendo a inversores que buscan operar las 24 horas del día y tener la posibilidad de adquirir participaciones fraccionadas. El FMI constata que más de la mitad de las operaciones con acciones tokenizadas se realizaron fuera del horario habitual de los mercados estadounidenses, mientras que aproximadamente el 80% de las transacciones correspondió a menos de una acción.
El FMI también observó que los movimientos nocturnos de los precios de las acciones tokenizadas se reflejaban en los precios de las acciones tradicionales poco después de la apertura de los mercados. Esto sugiere que los mercados tokenizados podrían proporcionar señales de precios útiles fuera del horario habitual de negociación.
Sin embargo, el organismo también ha observado que las acciones tokenizadas presentaban una liquidez significativamente menor y una volatilidad realizada aproximadamente 1,5 veces superior a la de sus equivalentes tradicionales. Por ello, a medida que crezcan los mercados tokenizados, una mayor interconexión y un mayor apalancamiento podrían amplificar los riesgos financieros tradicionales, incluidas las ventas forzosas de activos, las retiradas masivas de liquidez y el contagio financiero.,
A este respecto, el FMI pide seguridad jurídica que «garantice que los activos tokenizados representan derechos legalmente exigibles»; solicita a los reguladores que aclaren «cómo se aplican las normas vigentes a los nuevos registros y a las nuevas funciones del mercado»; y demanda que las plataformas sean «interoperables, en lugar de funcionar como bolsas de liquidez aisladas» y que la liquidación «se apoye en formas de dinero seguras y ampliamente aceptadas».
«Dado que el crecimiento de los mercados tokenizados puede incrementar tanto los beneficios como los riesgos, el reto para los responsables de formular políticas consiste en crear las condiciones necesarias para que la tokenización se desarrolle de forma segura y eficiente. La tokenización todavía podría transformar las finanzas, pero su futuro dependerá menos de las posibilidades tecnológicas que de las políticas capaces de garantizar la profundidad de los mercados, la confianza y unas salvaguardias sólidas», ha explicado el organismo.
No es la primera vez que el FMI expresa preocupación por la tokenización. En noviembre de 2025, el organismo advirtió de que la negociación automatizada y los contratos inteligentes interconectados podrían amplificar la volatilidad de los mercados y provocar desplomes repentinos. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha expresado preocupaciones similares.
Con todo, proyecto de tokenización sigue creciendo. La cotizada Bullish introdujo la negociación de acciones tokenizadas en agosto, mientras que a principios de este mes, OKX e Intercontinental Exchange (ICE), propietaria y operadora de la Bolsa de Nueva York, presentaron planes para crear una plataforma que permita negociar acciones estadounidenses tokenizadas las 24 horas del día.
Source: Bolsamania.com
