A pesar de esta mejora de precio, la estimación de beneficio antes de impuestos para el ejercicio 2028 se mantiene prácticamente sin cambios, y es que en RBC consideran que «los ingresos totales son ligeramente inferiores (debido a un margen de intereses y unos ingresos no recurrentes algo más bajos), mientras que las provisiones permanecen prácticamente estables, compensadas por unos costes totales marginalmente menores».
A nivel divisional, añaden, «la reducción de aproximadamente un 1% en el beneficio antes de impuestos en España (debida a unos menores ingresos operativos básicos) se ve compensada, en gran medida, por unos mayores ingresos operativos básicos en México».
«El principal factor que explica el incremento de nuestro precio objetivo es el desplazamiento del año de valoración al ejercicio 2028, descontado un año hacia atrás«, detallan.
Para el ejercicio 2026, proyectan un crecimiento del margen neto de intereses (NII) —excluyendo TSB— del 0,7%, mientras que su estimación de crecimiento de los ingresos por comisiones se ubica en el 3,5% interanual (frente al +2,1% interanual registrado en los nueve primeros meses de 2026).
«Prevemos un crecimiento de los costes recurrentes del 2,0%, en línea con la previsión actualizada. Nuestra estimación del coste del riesgo para 2026, que mantenemos en 40 puntos básicos, coincide con el objetivo de SAB. En conjunto, estimamos una rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) subyacente —excluyendo los instrumentos AT1— del 14,3%, un nivel prácticamente en línea con la previsión de la dirección, que se sitúa en torno al 14,5%«, concluyen.
Source: Bolsamania.com
