Desde Bankinter explican que ArcelorMittal, para la que mantienen un consejo de ‘comprar’ y un precio objetivo de 68,2 euros por acción, ha cumplido en Ebitda en el tercer trimestre y ha incorporado ajustes por la planta de Ucrania, destacando que la compañía mantienen sus «perspectivas favorables» a corto, medio y largo plazo.
«La compañía mantiene sus ‘perspectivas favorables a corto, medio y largo plazo’, ya que espera beneficiarse de la creciente regionalización de los mercados del acero, de una mayor protección comercial y de sus proyectos estratégicos de crecimiento», destacan estos expertos.
La propia compañía ha reconocido que el encarecimiento energético supone un lastre temporal para los costes, pero los precios del acero están ajustándose al alza, apoyados por menores importaciones y la normalización de inventarios. Por eso, de cara al cuarto trimestre del año, «esperan una aceleración del crecimiento de los envíos en Europa» y «mantienen sin cambios las guías para 2026 de Capex entre 4.500 y 5.000 millones de dólares».
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Los analistas del banco naranja remarcan que el tercer trimestre «es el más débil estacionalmente del año en Europa y, además, este ejercicio está distorsionado por el cargo por ajuste de valor de las operaciones en Ucrania (-852 millones de dólares)».
En términos de EBITDA/tn «se mantiene estable» en 155$/tn respecto al trimestre anterior, «gracias a la mejora en el mercado americano y brasileño». Además, valoran que el flujo de caja operativo «es positivo» (+665 millones de dólares), aunque apuntan que «descontadas Inversiones se sitúa en -389 millones de dólares».
Sobre la deuda financiera neta (DFN), aunque aumenta hasta 10.339 millones de dólares, mantiene en un ratio de 1,4x EBITDA de los últimos 12 meses. «Se espera que mejore a final de año, ya que ArcelorMittal se muestra positivo respecto a la generación de flujo de caja libre positiva en el ejercicio, donde tradicionalmente se produce una mejora de circulante en el último trimestre del año», comentan al respecto.
La compañía mantienen la política de retribución al accionista, vía dividendos y recompra de acciones. «Seguramente el impacto de las medidas de protección comercial en Europa será más progresivo del anticipado, pero ArcelorMittal se muestra positivo a pesar de la subida de los costes de la energía, ante la evolución de los precios del acero», concluyen.
Por su parte, los estrategas de Banco Sabadell, que aconsejan ‘sobreponderar’, destacan que los resultados del tercer trimestre están «por encima» en Ebitda, así como los «mensajes positivos» que ha lanzado para el cuarto trimestre.
«En cuanto a la situación en Europa (punto clave del valor) mantienen su visión claramente positiva y confían en su buen momentum (algo en lo que se mantiene positivos y ven capacidad para traspasar el impacto del mayor coste de energía)», destacan estos analistas. Además, ponen el acento en que ArcelorMittal mantiene que el segundo semestre «será mejor» que el primero.
Bajo su punto de vista, «la confirmación de dichos mensajes, así como la expectativa de un repunte de precios en la región (unido a un mayor volumen estructural) continuará siendo el principal catalizador a futuro«.
COMENTARIOS FAVORABLES
Desde Renta 4 destacan también que los resultados de la compañía en el tercer trimestre «superan las previsiones de Ebitda, principal magnitud», y que la compañía ha ofrecido «comentarios favorables sobre la situación en general y sobre todo en Europa de cara a final de año, tras un tercer trimestre más débil de lo previsto» en general.
Estos expertos, que mantienen el precio objetivo de 58 euros por acción y su consejo de ‘sobreponderar’, dejan claro que ArcelorMittal «ha incumplido nuestra previsión de ingresos aunque ha superado en Ebitda, principal magnitud, con gran comportamiento en Norteamérica y Brasil y JVs y peor evolución de lo previsto en Europa y Minería».
«En cuanto a previsiones, la directiva afirma que las condiciones continúan siendo positivas como consecuencia de la regionalización de los mercados y el apoyo de medidas proteccionistas», y que «en Europa, las condiciones del mercado comienzan a equilibrarse, reduciendo las importaciones y favoreciendo la producción doméstica», dicen estos expertos.
Como destacan, «aunque los costes energéticos están aumentando, los precios se están ajustando, favorecidos por un nivel de inventarios normalizados», y por eso en la compañía «esperan que el crecimiento de los envíos de productos planos se acelere en el cuarto trimestre», y que los envíos del segundo semestre superen el nivel de los seis primeros meses.
Por último, Jefferies también pone el acento en los «comentarios mejores de lo esperado de cara al cuarto trimestre». «ArcelorMittal ha reactivado todos sus altos hornos y espera que los volúmenes de expedición se aceleren en el cuarto trimestre, siendo superiores en el segundo semestre en comparación con el primero», comentan.
Y añaden que «aunque los costes energéticos suponen un lastre, la empresa prevé un aumento de los precios del acero de cara al primer trimestre de 2027 (más del 25% del volumen corresponde a contratos anuales)».
Señalan que la compañía mantiene «perspectivas positivas a corto plazo», como un «mayor Ebitda en el cuarto trimestre». Por eso en Jefferies esperan «una mejora intertrimestral del Ebitda en el cuarto trimestre gracias a unos márgenes más amplios».
«Ante unos comentarios más favorables para el cuarto trimestre -con un riesgo a la baja menor de lo que se temía inicialmente respecto a la previsión de consenso de 2.300 millones de dólares-, prevemos una ligera revalorización de las acciones», dicen, que es lo que está ocurriendo este jueves.
Estos analistas mantienen una «visión sólida» para 2027 (su estimación de 11.200 millones de dólares supera en un 5% la previsión de consenso de 10.650 millones de dólares), «con unos beneficios y múltiplos a medio plazo superiores a los niveles históricos». Recomiendan ‘comprar’ ArcelorMittal y le otorgan un precio objetivo de 71 euros por título.
Source: Bolsamania.com
