Es la visión de mercado de Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G, que a su vez coincide con la previsión general del consenso.
Según este experto, «el panorama económico sigue marcado por múltiples focos de incertidumbre, entre los que destaca el conflicto arancelario con Estados Unidos«.
En este sentido, añade que «el desenlace de estas conversaciones podría tener implicaciones significativas tanto sobre el crecimiento como sobre la inflación, y por ello, sobre la orientación futura de la política monetaria«.
García Mellado añade que «los mercados continúan descontando un aumento arancelario de en torno al 10% para las exportaciones europeas, frente al 30% inicialmente amenazado. Esto sugiere que los riesgos están sesgados al alza, ya que cualquier incremento superior al nivel actualmente descontado podría intensificar la volatilidad en los mercados«.
Por otra parte, este experto destaca «la evolución del tipo de cambio«, debido a que, «en las últimas semanas, varios miembros del Consejo de Gobierno han expresado su preocupación por la apreciación del euro frente al dólar durante 2025, que estaría ejerciendo presiones desinflacionarias adicionales y podría afectar negativamente al crecimiento».
«Si esta tendencia se consolida, no se descarta que el BCE adopte una postura más acomodaticia. De hecho, algunos consejeros ya han sugerido que un tipo de cambio en torno a 1,20 podría empezar a resultar incómodo, especialmente si dicha apreciación se produce de manera rápida y pronunciada«, argumenta García Mellado.
«En este contexto», concluye, «el mensaje del BCE debería tener un sesgo moderadamente expansivo (dovish). Un tono más restrictivo podría acelerar aún más la apreciación del euro, y agravar las incertidumbres macroeconómicas. Por tanto, no sería sorprendente que el comunicado o la rueda de prensa posterior dejen abierta la puerta a nuevos recortes de tipos, aunque siempre condicionados a la evolución de los datos».
Por tanto, sentencia García Mellado, «habrá que esperar a la reunión de septiembre, en la que el BCE actualizará sus proyecciones macroeconómicas y contará con mayor claridad sobre la situación arancelaria, para saber si se reanuda el ciclo de bajadas en los tipos de intervención en la eurozona».
En la misma línea, Iván Diez Sainz, Country Manager para Iberia y Latinoamérica de La Financière de l’Échiquier (LFDE), comenta que, «desde el punto de vista de LFDE, creemos que el BCE no bajará los tipos de interés este jueves«.
«Aunque», añade, «no descartamos por completo una bajada de los tipos en los próximos meses. Esperamos un recorte de 0,25% para finales de año».
Por su parte, Cristina Gavín, jefa de Renta Fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión, resalta que «la reunión de este próximo jueves del BCE viene marcada en gran medida por las declaraciones de Schnabel que ha mostrado un sesgo más ‘hawkish’ rechazando la realización de bajadas preventivas».
Gavía considera que » estas declaraciones parecen confirmar lo que el consenso de mercado da por hecho desde la anterior reunión, y es que tras siete bajadas consecutivas asistiremos a una pausa en el proceso de relajación de tipos que mantendrá la facilidad de depósito en el 2% durante todo el verano».
«Una vez que la política monetaria ha dejado de ser restrictiva y ha entrado en terreno acomodaticio, van a ser los datos que vayamos conociendo de cara a los próximos meses los que marquen la actuación del autoridad monetaria europea. Como viene siendo habitual, sin un compromiso previo por parte del BCE, que insisitirá en ir reunión a reunión«, añade.
«En ese contexto», concluye Gavín, «las dudas en relación a la guerra arancelaria y su efecto sobre la economía europea nos lleva a anticipar que todavía asistiremos antes de fin de año a una bajada adicional por parte del BCE, que hará que finalicemos 2025 con la facilidad de depósito en niveles del 1,75%«.
Source: Bolsamania.com
