As\u00ed lo han confirmado este lunes los estrategas de la firma en un informe, en el que adem\u00e1s actualizan sus proyecciones de beneficio por acci\u00f3n (BPA) para la energ\u00e9tica. En concreto, para el a\u00f1o en curso han elevado su estimaci\u00f3n de BPA un 2,3% hasta los 2,08 euros, mientras que para el pr\u00f3ximo ejercicio la han recortado en un 0,7%, de forma que ahora la sit\u00faan en 2,11 euros.<\/p>\n
Tal y como explican, la acci\u00f3n \u00abha ofrecido una rentabilidad total del 63% en lo que va del a\u00f1o, superando al sector de servicios p\u00fablicos europeo en un 30%\u00bb. Por eso ahora a estos analistas les resulta \u00abdif\u00edcil\u00bb prever un mayor potencial de crecimiento, \u00abincluso considerando una perspectiva optimista para los vol\u00famenes y un aumento significativo de los dividendos entre 2025 y 2028 (dado que asumimos que Endesa est\u00e1 decidida a aumentar su apalancamiento)\u00bb. De ah\u00ed su cambio de recomendaci\u00f3n.<\/p>\n
Tal y como dicen, \u00absi bien Endesa presenta un atractivo potencial de crecimiento de dividendos, en nuestra opini\u00f3n, ya cotiza con una rentabilidad por dividendo del 6% para 2028, seg\u00fan las expectativas optimistas de JP Morgan, basadas en un ratio de reparto del 90% para 2028, lo que, a nuestro juicio, deja poco margen para sorpresas positivas\u00bb.<\/p>\n
Adem\u00e1s, los estrategas del banco estadounidense apuntan, sobre los beneficios, que \u00abla normalizaci\u00f3n de los mismos en el mercado mayorista de gas deber\u00eda traducirse en un beneficio neto pr\u00e1cticamente estable para 2028 en comparaci\u00f3n con 2025\u00bb.<\/p>\n
Comentan en su informe, asimismo, que la recompra de acciones por valor de 2.000 millones de euros \u00abgenerar\u00e1 una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del beneficio por acci\u00f3n (BPA) del 1,3% entre 2025 y 2028\u00bb, seg\u00fan sus estimaciones.<\/p>\n
\u00abDado que las acciones cotizan a un PER de 15,4x\/14,9x para 2025 y 2028, respectivamente, creemos que parte de las perspectivas de crecimiento a largo plazo, impulsadas por una aceleraci\u00f3n de la demanda de energ\u00eda en Espa\u00f1a, ya est\u00e1n reflejadas en el precio\u00bb.<\/p>\n
Respecto a la mejora del precio objetivo acometida, desde JP Morgan comentan que \u00abrefleja una perspectiva a largo plazo m\u00e1s optimista tanto para los precios como para los m\u00e1rgenes en Generaci\u00f3n y Suministro, impulsada por previsiones de crecimiento de volumen m\u00e1s alcistas\u00bb.<\/p>\n
\u00abAhora prevemos que los vol\u00famenes vendidos por Endesa crecer\u00e1n un 5,3% entre 2025 y 2028, respaldados por una aceleraci\u00f3n del crecimiento de la demanda el\u00e9ctrica en Espa\u00f1a, que pasar\u00e1 de aproximadamente un 1,5% anual inicialmente a cerca de un 2,5% a finales de la d\u00e9cada\u00bb, a\u00f1aden estos expertos.<\/p>\n
Creen, de hecho que esta din\u00e1mica \u00abrespaldar\u00e1 un precio mayorista de la electricidad superior a 60 euros\/MWh durante el resto de la d\u00e9cada y m\u00e1rgenes de suministro en torno a los 20 euros\/MWh\u00bb.<\/p>\n
En cuanto a las estimaciones de beneficio, reconocen que han realizado \u00absolo peque\u00f1os ajustes\u00bb a corto plazo. \u00abNuestro EBITDA\/BPA para 2025 ha aumentado un 0,5% tras los s\u00f3lidos resultados del tercer trimestre, y nuestro EBITDA y BPA para 2026 se mantienen pr\u00e1cticamente sin cambios\u00bb, apuntan estos analistas.<\/p>\n
Seg\u00fan comentan, \u00abun mayor margen integrado compensa la menor rentabilidad de la red, y un n\u00famero de acciones ligeramente superior (debido a un precio por acci\u00f3n m\u00e1s elevado previsto para futuras recompras) compensa la reducci\u00f3n de los gastos financieros\u00bb.<\/p>\n
Adem\u00e1s, los expertos de JP Morgan consideran que \u00abes posible un mayor potencial alcista para la demanda el\u00e9ctrica, pero la regulaci\u00f3n hace improbable que se materialice hasta finales de la d\u00e9cada\u00bb. \u00abCreemos que el mercado ib\u00e9rico re\u00fane muchas de las condiciones para atraer el incremento de la demanda el\u00e9ctrica procedente de nuevas instalaciones industriales y centros de datos\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n
Sin embargo, \u00ablamentablemente, el enfoque regulatorio en Espa\u00f1a podr\u00eda prolongar innecesariamente el cuello de botella en las conexiones de red\u00bb, dicen. En primer lugar, en lo que respecta a la alta tensi\u00f3n, explican que el retraso en la aprobaci\u00f3n de la versi\u00f3n final del Plan de Infraestructuras 2025-30 (prev\u00e9n que se aprobar\u00e1 como muy pronto en el tercer trimestre de 2026) \u00abprovocar\u00e1 demoras en el proceso de concesi\u00f3n de permisos, mientras que los retrasos en la subasta de nodos de conexi\u00f3n existentes conllevar\u00e1n el aplazamiento de algunas inversiones industriales\u00bb.<\/p>\n
En segundo lugar, sobre la baja tensi\u00f3n, son tajantes: \u00abA menos que se produzca un cambio radical en la versi\u00f3n final del modelo de remuneraci\u00f3n dise\u00f1ado por la CNMC en los borradores, la incertidumbre respecto a la inclusi\u00f3n de algunas inversiones en el RAB y el l\u00edmite m\u00e1ximo de coste para su incorporaci\u00f3n probablemente disuadir\u00e1n a las compa\u00f1\u00edas de red, como Endesa, de aumentar su inversi\u00f3n de capital hasta su m\u00e1ximo potencial para equilibrar su relaci\u00f3n riesgo\/rentabilidad\u00bb.<\/p>\n
\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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