{"id":100186,"date":"2025-11-19T11:07:01","date_gmt":"2025-11-19T11:07:01","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/19\/funcas-el-envejecimiento-y-el-fin-del-superciclo-recaudatorio-ponen-en-riesgo-la-estabilidad-fiscal\/"},"modified":"2025-11-19T11:07:01","modified_gmt":"2025-11-19T11:07:01","slug":"funcas-el-envejecimiento-y-el-fin-del-superciclo-recaudatorio-ponen-en-riesgo-la-estabilidad-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/19\/funcas-el-envejecimiento-y-el-fin-del-superciclo-recaudatorio-ponen-en-riesgo-la-estabilidad-fiscal\/","title":{"rendered":"Funcas: el envejecimiento y el fin del 'superciclo'' recaudatorio ponen en riesgo la estabilidad fiscal"},"content":{"rendered":"

As\u00ed lo creen en Funcas<\/strong> que, en su \u00faltimo Cuadernos de Informaci\u00f3n Econ\u00f3mica, analiza el reto de la sostenibilidad fiscal<\/strong> desde una perspectiva amplia -c\u00f3mo equilibrar crecimiento, disciplina y adaptaci\u00f3n estructural- y ofrece un diagn\u00f3stico del estado de la econom\u00eda espa\u00f1ola y europea ante un nuevo ciclo presupuestario.<\/p>\n

En su art\u00edculo, Antonio Fat\u00e1s advierte de que sostener las finanzas p\u00fablicas exigir\u00e1 reformas estructurales que impulsen el crecimiento y refuercen la credibilidad fiscal en un entorno macroecon\u00f3mico menos favorable. El gasto asociado al envejecimiento aumentar\u00e1 m\u00e1s de cinco puntos del PIB de aqu\u00ed a 2070<\/strong>, mientras que el crecimiento potencial seguir\u00e1 limitado por la baja productividad y por el envejecimiento de la poblaci\u00f3n activa.<\/p>\n

Recuerda que, m\u00e1s all\u00e1 del d\u00e9ficit de cada a\u00f1o, lo decisivo es el crecimiento potencial, el diferencial entre tipos de inter\u00e9s y PIB, y la solidez de las instituciones fiscales<\/strong>. Las econom\u00edas que crecieron sobre bases s\u00f3lidas -no sobre cr\u00e9dito f\u00e1cil ni est\u00edmulos temporales- pudieron sostener niveles de deuda m\u00e1s altos a menor coste. Su an\u00e1lisis plantea que la sostenibilidad es, sobre todo, un fen\u00f3meno pol\u00edtico: las reglas fiscales solo funcionan si proyectan expectativas cre\u00edbles a largo plazo.<\/p>\n

Santiago Lago constata una mejora del d\u00e9ficit p\u00fablico en 2025 gracias al vigor de la recaudaci\u00f3n y a la contenci\u00f3n relativa del gasto<\/strong>, en una fase de inercia sin precedentes: por segundo a\u00f1o consecutivo no se aprueban nuevos Presupuestos Generales del Estado. La coyuntura econ\u00f3mica favorable ha impulsado la recaudaci\u00f3n tributaria (+10% interanual), permitiendo reducir el d\u00e9ficit y la deuda p\u00fablica. Pero el autor advierte del riesgo de complacencia<\/strong>: buena parte del ajuste es coyuntural y depende de una recaudaci\u00f3n excepcional, no de una consolidaci\u00f3n estructural.<\/p>\n

Si el d\u00e9ficit total observado en 2025 va a caer entre 4 y 7 d\u00e9cimas respecto al ejercicio anterior, al menos tres cuartas partes se deber\u00e1n a una coyuntura econ\u00f3mica muy favorable<\/strong> que, muy improbablemente, podr\u00e1 mantenerse hasta 2029. La pr\u00f3rroga presupuestaria se ha convertido, se\u00f1ala, en un freno menor al gasto, pero tambi\u00e9n en una renuncia a planificar el futuro fiscal del pa\u00eds. A partir de 2027, se requerir\u00e1n ajustes estructurales de unas cuatro d\u00e9cimas del PIB anual<\/strong> para cumplir con las nuevas reglas fiscales europeas.<\/p>\n

La advertencia enlaza con el an\u00e1lisis de Desiderio Romero-Jord\u00e1n, que examina los r\u00e9cords consecutivos de recaudaci\u00f3n -especialmente en IRPF, IVA y sociedades- impulsados por el empleo y los beneficios empresariales, pero tambi\u00e9n las sombras que proyecta el cambio demogr\u00e1fico<\/strong>.<\/p>\n

El envejecimiento ya ejerce una presi\u00f3n negativa sobre el IRPF<\/strong>, que aumentar\u00e1 en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, y al mismo tiempo elevar\u00e1 el gasto en pensiones, comprometiendo la estabilidad si no se ampl\u00eda la base fiscal. La inmigraci\u00f3n puede mitigar parcialmente esta presi\u00f3n, aunque no la resuelve<\/strong>: ser\u00e1 necesario, al menos, un trabajador inmigrante por cada nueva jubilaci\u00f3n solo para mantener la recaudaci\u00f3n del impuesto. El diagn\u00f3stico de Romero-Jord\u00e1n es n\u00edtido: el viento de cola de la recaudaci\u00f3n no puede ocultar el temporal demogr\u00e1fico que se aproxima.<\/p>\n

Respecto a los factores financieros que condicionan la sostenibilidad fiscal<\/strong>, el \u00c1rea Financiera y de Digitalizaci\u00f3n de Funcas apunta que, tras ocho recortes consecutivos, el BCE se enfrenta al dilema de sostener el crecimiento sin debilitar su credibilidad antiinflacionista. La inflaci\u00f3n converge al 2%, pero seguir bajando los tipos aportar\u00eda ya un est\u00edmulo marginal y, probablemente, contraproducente<\/strong>: reactivar\u00eda el endeudamiento p\u00fablico, distorsionar\u00eda las se\u00f1ales del mercado y erosionar\u00eda la credibilidad antiinflacionista.<\/p>\n

De hecho, el repunte de los precios de los servicios y de los salarios apunta a que el pr\u00f3ximo movimiento, a medio plazo, podr\u00eda no ser un recorte, sino incluso una subida. El desaf\u00edo ahora es ajustar los tipos a la vez que se reduce el balance y se retira liquidez de forma gradual, sin poner en riesgo la recuperaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

En una perspectiva social, Daniel Fern\u00e1ndez Kranz demuestra que el despliegue de la fibra \u00f3ptica tuvo efectos causales en el aumento de los diagn\u00f3sticos hospitalarios de ansiedad, depresi\u00f3n, autolesiones e intentos de suicidio entre los adolescentes, especialmente en las chicas. En Estados Unidos, por ejemplo, las admisiones hospitalarias por intentos de suicidio e ideas suicidas en adolescentes se duplicaron entre 2008 y 2015, con tasas de hasta el 500% en el caso de las chicas m\u00e1s j\u00f3venes.<\/p>\n

En Espa\u00f1a, en el caso de las chicas de 15 a 19 a\u00f1os, un aumento relevante en la cobertura de fibra \u00f3ptica se asocia con incrementos significativos de las hospitalizaciones por ansiedad (+6,3%), por trastornos del estado de \u00e1nimo -incluida la depresi\u00f3n- (+9,8%) y, de forma especialmente preocupante, por autolesiones e intentos de suicidio (+13,5%). Esto es una advertencia sobre los costes invisibles del crecimiento y la urgencia de pol\u00edticas que integren la dimensi\u00f3n humana del progreso.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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