{"id":100381,"date":"2025-11-24T05:00:00","date_gmt":"2025-11-24T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/24\/presupuesto-uk-el-ajuste-fiscal-sera-bien-recibido-por-el-mercado-aunque-resulte-impopular\/"},"modified":"2025-11-24T05:00:00","modified_gmt":"2025-11-24T05:00:00","slug":"presupuesto-uk-el-ajuste-fiscal-sera-bien-recibido-por-el-mercado-aunque-resulte-impopular","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/24\/presupuesto-uk-el-ajuste-fiscal-sera-bien-recibido-por-el-mercado-aunque-resulte-impopular\/","title":{"rendered":"Presupuesto UK: "El ajuste fiscal ser\u00e1 bien recibido por el mercado, aunque resulte impopular""},"content":{"rendered":"
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El Banco de Inglaterra mantiene los tipos en el 4%: \u00abLa inflaci\u00f3n ha alcanzado su punto m\u00e1ximo\u00bb <\/a><\/div>\n

Hay \u00abmucha especulaci\u00f3n sobre las decisiones que tomar\u00e9\u00bb, reconoc\u00eda Reeves hace unos d\u00edas, cuando ya adelantaba que tomar\u00e1 \u00abdecisiones tanto en materia de impuestos como de gastos\u00bb<\/strong>, en un intento por preparar el terreno para lo que pueda anunciar esta semana.<\/p>\n

Unas cuentas p\u00fablicas que, seg\u00fan dijo, traer\u00e1n \u00abla vuelta a la austeridad\u00bb<\/strong> y se centrar\u00e1n, por ejemplo, en \u00abcontrolar la deuda nacional\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

El Gobierno de Reino Unido se enfrenta a una dura batalla para reorientar el discurso fiscal<\/strong> tras una rebaja de las previsiones de crecimiento de la productividad de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR), cambios de rumbo en las pol\u00edticas y un desv\u00edo fiscal.<\/p>\n

Como explican en Danske Bank, Reeves se enfrenta a un importante d\u00e9ficit fiscal, debido, entre otros factores, a una reducci\u00f3n prevista de 0,3 puntos porcentuales en el crecimiento tendencial de la productividad. Este ajuste, superior a lo pronosticado por los analistas (entre 0,1 y 0,2 puntos porcentuales), agrava el d\u00e9ficit en aproximadamente 12.000 millones de libras esterlinas adicionales, lo que eleva el d\u00e9ficit total a entre 30.000 y 40.000 millones de libras esterlinas<\/strong> (incluyendo un margen de seguridad de 10.000 millones de libras esterlinas).<\/p>\n

Entre los desaf\u00edos a los que se enfrenta el Gobierno de cara al Presupuesto de Oto\u00f1o, su principal objetivo fiscal es equilibrar el presupuesto actual para 2029-2030, \u00abpero la primera mitad del ejercicio 2025-2026 ha sido complicada, con un d\u00e9ficit que supera sistem\u00e1ticamente la proyecci\u00f3n del Informe de Primavera<\/strong>\u00ab, afirma Matt Swannell, Asesor Econ\u00f3mico Principal del EY ITEM Club.<\/p>\n

\u00abEl d\u00e9ficit de 12.600 millones de libras esterlinas registrado en octubre no hace sino agravar los problemas del Gobierno, superando con creces la previsi\u00f3n de 10.000 millones de libras esterlinas del Informe de Primavera. En lo que va del ejercicio fiscal, el presupuesto actual presenta un d\u00e9ficit de 83.900 millones de libras esterlinas, una cifra muy superior a los 68.800 millones de libras esterlinas previstos por la OBR en marzo\u00bb, indica.<\/p>\n

PRINCIPAL MEDIDA: \u00bfSUBIDAS DE IMPUESTOS?<\/h4>\n

Los expertos de MUFG creen que el Gobierno \u00abse ver\u00e1 obligado a encontrar medidas por valor de 30-35.000 millones para compensar el d\u00e9ficit<\/strong>, ofrecer algunas exenciones y aumentar su margen de maniobra en virtud de las normas fiscales en 5-10.000 millones\u00bb, y aseguran que, \u00abante el escaso margen de maniobra para la contenci\u00f3n del gasto<\/strong>, la medida principal ser\u00e1n las subidas de impuestos\u00bb.<\/p>\n

Como coincide Swannell, si el Gobierno quiere cumplir su compromiso de mantener las finanzas p\u00fablicas estables, \u00abtendr\u00e1 que endurecer significativamente su pol\u00edtica y es probable que las subidas de impuestos sean la principal medida<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abLos cambios en las pol\u00edticas de bienestar social y el aumento de los tipos de inter\u00e9s del mercado han agotado el escaso margen de error<\/strong> que el Gobierno ten\u00eda respecto a sus reglas fiscales. Mientras tanto, una revisi\u00f3n a la baja, largamente esperada, de las optimistas previsiones de crecimiento de la OBR reducir\u00e1 los ingresos fiscales previstos<\/strong>. Dado que el gasto corriente ya se presenta complicado, es probable que las subidas de impuestos sean la \u00fanica manera<\/strong> en que el Gobierno pueda recuperar el terreno perdido y disponer de un mayor margen de maniobra respecto a sus reglas fiscales\u00bb, dice.<\/p>\n

De hecho, el considerable d\u00e9ficit fiscal dificulta cada vez m\u00e1s que el Gobierno laborista cumpla su promesa de congelar los tipos del impuesto sobre la renta, las cotizaciones a la Seguridad Social y el IVA, sus tres principales fuentes de ingresos<\/strong>, creen en Danske Bank.<\/p>\n

\u00abReeves ha insinuado posibles subidas de impuestos y recortes del gasto, culpando al Brexit y al anterior gobierno conservador de los problemas fiscales y econ\u00f3micos. Creemos que el Partido Laborista intentar\u00e1 abordar el d\u00e9ficit fiscal ahora, dado que las pr\u00f3ximas elecciones generales a\u00fan est\u00e1n lejos, para evitar el riesgo de nuevas subidas de impuestos m\u00e1s adelante<\/strong>\u00ab. En consecuencia, piensan que el Presupuesto aliviar\u00e1 en cierta medida la presi\u00f3n en el mercado de bonos del Estado.<\/p>\n

En este sentido, sobre c\u00f3mo afectar\u00e1 al mercado las medidas que anuncie la ministra este mi\u00e9rcoles, consideran que la declaraci\u00f3n de oto\u00f1o \u00abser\u00e1 clave\u00bb: \u00abEs probable que el Gobierno laborista se enfrente a un importante d\u00e9ficit fiscal en el pr\u00f3ximo Presupuesto. Prevemos que lo subsanar\u00e1n e implementar\u00e1n medidas de ajuste fiscal<\/strong> que ser\u00e1n bien recibidas por los mercados, aunque resulten impopulares entre el electorado\u00bb.<\/p>\n

De esta manera, la clave para los mercados de bonos del Estado y el tipo de cambio de la libra esterlina estar\u00e1 en si el Gobierno ajusta las reglas fiscales para evitar decisiones dif\u00edciles.<\/p>\n

\u00abUna opci\u00f3n ser\u00eda adelantar el cambio normativo del pr\u00f3ximo a\u00f1o, permitiendo un d\u00e9ficit del 0,5% del PIB, lo que aliviar\u00eda las presiones presupuestarias pero podr\u00eda alarmar a los inversores en bonos del Estado<\/strong>. La capacidad del Gobierno para abordar plenamente el desaf\u00edo y garantizar un margen de maniobra suficiente ser\u00e1 crucial. Cumplir la promesa del Partido Laborista parece dif\u00edcil y podr\u00eda llevar a depender de ingresos inciertos procedentes de nuevos impuestos o de recortes de gasto menos cre\u00edbles,<\/strong> ambos negativos para los bonos del Estado. Incumplir promesas aumentando ingresos m\u00e1s predecibles, como el impuesto sobre la renta, ser\u00eda positivo. Un aumento de un punto porcentual en el tipo b\u00e1sico recaudar\u00eda 8.000 millones de libras esterlinas. Alternativamente, un aumento del IVA, que Reeves no ha descartado, podr\u00eda impulsar los ingresos, pero provocar\u00eda una mayor inflaci\u00f3n, al menos a corto plazo, y a su vez ejercer\u00eda presi\u00f3n al alza sobre la rentabilidad de los bonos brit\u00e1nicos a corto plazo\u00bb, expresan.<\/p>\n

Por su parte, en Oxford Economics ven que el Gobierno \u00abjuega con fuego al poner a prueba la confianza del mercado\u00bb<\/strong> y vaticinan un escenario en el que los mercados \u00abreaccionar\u00e1n con fuerza al Presupuesto, provocando una depreciaci\u00f3n significativa de la libra esterlina y un aumento de la rentabilidad de los bonos del Estado\u00bb.<\/p>\n

\u00abEste episodio demuestra la importancia del Presupuesto como prueba de la confianza del mercado en la pol\u00edtica fisca. Si el Gobierno ha dado un giro de 180 grados, ser\u00eda una estrategia arriesgada. Si la causa es pol\u00edtica y el Gobierno est\u00e1 preocupado por la reacci\u00f3n de los votantes ante las subidas del impuesto sobre la renta, podr\u00eda reforzar la percepci\u00f3n de que carece de voluntad para tomar decisiones fiscales dif\u00edciles<\/strong>. Si refleja revisiones al alza de las previsiones de la OBR, existe el riesgo de que los mercados cuestionen la credibilidad de dichas proyecciones\u00bb, sostienen.<\/p>\n

Sin embargo, desde MUFG observan \u00abpocos indicios de que este Gobierno est\u00e9 dispuesto a tomar medidas dr\u00e1sticas<\/strong> a menos que lo considere absolutamente necesario\u00bb. En cambio, prev\u00e9n que \u00abintentar\u00e1 subsanar el d\u00e9ficit mediante una compleja combinaci\u00f3n de pol\u00edticas, generando confusi\u00f3n en torno a sus compromisos electorales<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Sus expectativas \u00abson bajas\u00bb, con \u00abalgunas medidas simb\u00f3licas y una reestructuraci\u00f3n del gasto a largo plazo\u00bb. En consecuencia, mencionan que \u00abReino Unido corre el riesgo de quedar atrapado en un c\u00edrculo vicioso<\/strong> en el que la persistente especulaci\u00f3n en torno a la consolidaci\u00f3n fiscal afecta negativamente al sentimiento y la actividad econ\u00f3mica, lo que a su vez empeora a\u00fan m\u00e1s la situaci\u00f3n fiscal del pa\u00eds\u00bb.<\/p>\n

En definitiva, \u00abla atenci\u00f3n se centra en la dif\u00edcil tarea de presentar un Presupuesto que logre contentar tanto a los mercados como a los parlamentarios<\/strong>\u00ab, declaran.<\/p>\n

\u00bfCU\u00c1LES SON LAS OPCIONES QUE EST\u00c1N SOBRE LA MESA?<\/h4>\n

Los expertos de AJ Bell analizan algunas de las opciones que est\u00e1n sobre la mesa de los nuevos Presupuestos brit\u00e1nicos. Sobre la desgravaci\u00f3n fiscal de las pensiones, dinero en efectivo libre de impuestos y la necesidad de un \u00abbloqueo fiscal de las pensiones\u00bb, Tom Selby, director de pol\u00edticas p\u00fablicas de la firma, habla que recortar las exenciones fiscales \u00abser\u00eda sumamente impopular y recaudar\u00eda sumas insignificantes para el Tesoro<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Asimismo, cambiar las reglas del juego de la noche a la ma\u00f1ana \u00abes casi impensable, por lo que cualquier modificaci\u00f3n seguramente vendr\u00eda acompa\u00f1ada de medidas de protecci\u00f3n, quiz\u00e1s similares a las implementadas con recortes anteriores al l\u00edmite vitalicio de las pensiones. No obstante, la falta de un compromiso claro por parte del Gobierno ha generado preocupaci\u00f3n<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En cuanto a los rumores sobre un posible recorte en el l\u00edmite de aportaciones a las cuentas ISA de efectivo, espera que la ministra de Hacienda aplique medidas dr\u00e1sticas para incentivar la inversi\u00f3n a largo plazo<\/strong>. \u00abSi bien este es el objetivo pol\u00edtico adecuado tanto para los particulares como para la econom\u00eda brit\u00e1nica en general, reducir el l\u00edmite de aportaciones a las cuentas ISA de efectivo no es la forma correcta de lograrlo<\/strong>\u00ab. Adem\u00e1s, cualquier intento de imponer asignaciones de fondos de Reino Unido dentro de las cuentas ISA \u00abser\u00eda sumamente complicado, aumentar\u00eda los costes para los inversores y no aportar\u00eda ning\u00fan beneficio evidente a nadie<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Respecto a la reforma de las pensiones<\/strong>, se fija en dos maneras obvias en que el Gobierno podr\u00eda reducir el gasto: eliminar la garant\u00eda de la triple protecci\u00f3n o acelerar los aumentos previstos de la edad de jubilaci\u00f3n. Sin embargo, \u00abambas medidas tendr\u00edan un alto coste pol\u00edtico<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Rachel Vahey, directora de pol\u00edticas p\u00fablicas de AJ Bell, reitera que, hasta ahora, Reeves se ha comprometido firmemente a cumplir las promesas de su programa electoral y a no aumentar las cotizaciones a la Seguridad Social, el Impuesto sobre la Renta ni el IVA para los trabajadores, pero \u00abpodr\u00eda verse obligada a tomar medidas impensables hasta ahora y aumentar el Impuesto sobre la Renta\u00bb<\/strong>. Si esto ocurriera, los afectados tendr\u00edan un incentivo adicional para contribuir a un plan de pensiones.<\/p>\n

Otra opci\u00f3n que ve factible es la propuesta es aumentar el Impuesto sobre la Renta y reducir la cotizaci\u00f3n principal a la Seguridad Social de los empleados en la misma cantidad. \u00abEsto aumentar\u00eda los tipos impositivos<\/strong> para pensionistas, propietarios de inmuebles, ahorradores y quiz\u00e1s tambi\u00e9n para quienes perciben dividendos, compensando as\u00ed el impacto en los trabajadores. Al equilibrar la subida de impuestos con una reducci\u00f3n de las cotizaciones, el salario neto de los empleados se mantendr\u00eda igual, lo que permitir\u00eda al Gobierno afirmar que ha cumplido su promesa electoral. Inclinar la base imponible hacia el Impuesto sobre la Renta en lugar de las cotizaciones, podr\u00eda considerarse una forma de enmascarar una subida de impuestos dirigida a quienes tienen mayor capacidad de contribuci\u00f3n<\/strong>, protegiendo al mismo tiempo los salarios de los trabajadores comunes\u00bb.<\/p>\n

No obstante, cree que cualquier cambio se sumar\u00eda a la casi segura expectativa de que Reeves extender\u00e1 la congelaci\u00f3n actual de los tramos impositivos m\u00e1s all\u00e1 de abril de 2028 por otros dos a\u00f1os<\/strong> y \u00abextender a\u00fan m\u00e1s este impuesto encubierto har\u00e1 que m\u00e1s trabajadores y pensionistas paguen tasas impositivas m\u00e1s altas\u00bb.<\/p>\n

Mientras, Danni Hewson, jefa de an\u00e1lisis financiero de AJ Bell, recuerda que una de las principales promesas electorales del Gobierno fue no aumentar las contribuciones al seguro nacional, pero en los \u00faltimos Presupuestos Reeves encontr\u00f3 una manera de sortear esa promesa<\/strong> insistiendo en que solo se refer\u00eda a las contribuciones de los empleados.<\/p>\n

\u00abDado que evidentemente se est\u00e1n considerando todas las posibles fuentes de ingresos, \u00bfpodr\u00edan Reeves y su equipo justificar la vuelta a los niveles de cotizaciones a la Seguridad Social anteriores a 2024? Tal medida ser\u00eda sumamente impopular<\/strong> para un Partido Laborista que ha prometido mejorar el nivel de vida de los trabajadores. Una alternativa quiz\u00e1s m\u00e1s aceptable ser\u00eda modificar el sistema tributario para imponer un nuevo gravamen<\/strong> a quienes utilizan sociedades de responsabilidad limitada (SRL), una figura jur\u00eddica que implica que tributan como aut\u00f3nomos\u00bb, dice.<\/p>\n

En lo referente a la exenci\u00f3n del impuesto a las nuevas cotizaciones de acciones en Reino Unido durante sus primeros tres a\u00f1os<\/strong> en el mercado, Laith Khalaf, jefe de an\u00e1lisis de inversiones de la firma, comenta que \u00abreducir\u00eda un obst\u00e1culo importante para invertir y podr\u00eda atraer a un mayor n\u00famero de inversores. Adem\u00e1s, incentivar\u00eda a m\u00e1s empresas a cotizar, al saber que existe una menor presi\u00f3n fiscal durante sus primeros a\u00f1os en el mercado\u00bb.<\/p>\n

Finalmente, se contemplan medidas sobre el Impuesto sobre Sucesiones y el Patrimonio. En este sentido, Vahey apunta que, seg\u00fan algunos informes, el Tesoro est\u00e1 considerando modificar las controvertidas reformas del Impuesto de Sucesiones<\/strong> para los agricultores, aumentando el umbral impositivo de 1 mill\u00f3n a 5 millones de libras, \u00ablo que podr\u00eda permitir que las explotaciones m\u00e1s peque\u00f1as eludan el impuesto. Lamentablemente, es improbable que se produzca un cambio similar en la situaci\u00f3n de los ahorradores para la jubilaci\u00f3n. Sin embargo, a menos que la Agencia Tributaria decida modificar la forma en que se aplica el Impuesto sobre Sucesiones a los fondos de pensiones, miles de familias se enfrentar\u00e1n en el futuro a una aut\u00e9ntica pesadilla administrativa tributaria en el peor momento posible\u00bb.<\/p>\n

Por su parte, ante la creciente escasez de fondos p\u00fablicos, en parte como consecuencia de los cambios de postura del Partido Laborista respecto a la ayuda para combustible de invierno y el gasto en bienestar social, la idea de un Impuesto sobre el Patrimonio ha cobrado fuerza<\/strong>, se\u00f1ala Khalaf, que considera que, \u00aba primera vista, resulta atractivo\u00bb, pero \u00abparte del problema radica en qu\u00e9 activos incluir\u00bb y tambi\u00e9n surgen cuestiones de equidad<\/strong>.<\/p>\n

\u00abSi bien solo afectar\u00eda a un peque\u00f1o grupo de personas, un Impuesto sobre el Patrimonio probablemente seguir\u00eda siendo una medida controvertida, sobre todo porque quienes se ver\u00edan afectados probablemente ostentan una influencia desproporcionada, adem\u00e1s de un gran poder econ\u00f3mico<\/strong>. Ser\u00eda una decisi\u00f3n extra\u00f1a para un Gobierno que intenta fomentar la creaci\u00f3n de riqueza en Reino Unido para impulsar la econom\u00eda, al tiempo que a\u00f1ade una capa m\u00e1s de complejidad a un sistema tributario ya de por s\u00ed inescrutable. Pero quiz\u00e1 en tiempos desesperados se requieren medidas desesperadas<\/strong>\u00ab, concluye.<\/p>\n<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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