{"id":100674,"date":"2025-11-28T12:44:46","date_gmt":"2025-11-28T12:44:46","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/28\/jp-morgan-rebaja-a-telefonica-y-cellnex-y-las-deja-fuera-de-sus-telecos-preferidas-para-2026\/"},"modified":"2025-11-28T12:44:46","modified_gmt":"2025-11-28T12:44:46","slug":"jp-morgan-rebaja-a-telefonica-y-cellnex-y-las-deja-fuera-de-sus-telecos-preferidas-para-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/28\/jp-morgan-rebaja-a-telefonica-y-cellnex-y-las-deja-fuera-de-sus-telecos-preferidas-para-2026\/","title":{"rendered":"JP Morgan rebaja a Telef\u00f3nica y Cellnex y las deja fuera de sus telecos preferidas para 2026"},"content":{"rendered":"

En general, los analistas apuntan que, tras un r\u00e9cord en 2024, \u00aba primera vista, el rendimiento del sector de este a\u00f1o se muestra m\u00e1s moderado<\/strong>\u00ab. De cara al futuro, aunque dicen que \u00abel crecimiento de los ingresos del sector sigue siendo mediocre, la reducci\u00f3n de costes, junto con la disminuci\u00f3n de la intensidad del capital, deber\u00eda respaldar un crecimiento saludable de los resultados finales<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

De hecho, se muestran \u00abconvencidos de que el comercio de consolidaci\u00f3n tiene mucho m\u00e1s recorrido y sigue siendo la fuente clave del alfa del sector\u00bb.<\/p>\n

Respecto a las perspectivas de las empresas de telecomunicaciones europeas para 2026, consideran que, si bien 2025 present\u00f3 una creciente especulaci\u00f3n sobre fusiones y adquisiciones, 2026 deber\u00eda ofrecer acuerdos reales<\/strong>. \u00abLas compa\u00f1\u00edas generalistas se mantienen al margen, a la espera de acuerdos que puedan despertar la esperanza de una recuperaci\u00f3n del mercado y mejorar la rentabilidad del sector<\/strong>\u00ab, indican.<\/p>\n

Teniendo esto en cuenta, sus principales opciones para 2026 son Orange, Bouygues, SES, BT, Tele2, Telia, Sinch y DT<\/strong>.<\/p>\n

TELEF\u00d3NICA<\/h4>\n

De esta manera, excluyen a Telef\u00f3nica de esta lista. Reiteran se calificaci\u00f3n ‘neutral’, pero bajan el precio objetivo hasta los 3,9 euros<\/strong>, frente a los 4,1 euro anteriores, bas\u00e1ndose en valoraciones individuales de DCF para los negocios locales de la compa\u00f1\u00eda. \u00abAsumimos lastres estructurales de divisas en curso tanto para Brasil como para Argentina\u00bb<\/strong>, se\u00f1alan.<\/p>\n

Tambi\u00e9n revisan a la baja sus estimaciones de ingresos un 4,2% para 2026, \u00abprincipalmente debido a la eliminaci\u00f3n de Colombia\u00bb. Excluyendo este segmento, sus ingresos para 2026 son un 1% inferiores, impulsados \u200b\u200bpor una disminuci\u00f3n del 3% en Alemania, mientras que Espa\u00f1a se mantiene pr\u00e1cticamente sin cambios<\/strong>.<\/p>\n

Adem\u00e1s, sus previsiones de EBITDA para 2026 disminuyen un 4%, \u00abde forma similar a la eliminaci\u00f3n de Colombia\u00bb. Excluyendo este segmento, sus ingresos para 2026 son un 1% inferiores, impulsados \u200b\u200bpor una disminuci\u00f3n del 4% en Alemania. Mientras, el flujo de caja libre estiman que ser\u00e1 un 24% inferior, \u00abimpulsado por la eliminaci\u00f3n de Colombia. Sin embargo, tambi\u00e9n se ve afectado negativamente por mayores compromisos de prejubilaci\u00f3n, mayores intereses y movimientos negativos de capital acumulado<\/strong> (WC)\u00bb.<\/p>\n

Como recuerdan, en enero, el Consejo de Administraci\u00f3n de Telef\u00f3nica sorprendi\u00f3 al mercado al sustituir a su veterano presidente y consejero delegado por Marc Murtra. \u00abDurante este periodo, Telef\u00f3nica ha anunciado numerosos cambios en la direcci\u00f3n. Los acuerdos no se han materializado en 2025 y es probable que se prolonguen hasta 2026, con los anuncios previstos de fusiones y adquisiciones (M&A) y las decisiones sobre emisiones de derechos posponi\u00e9ndose hasta el a\u00f1o que viene<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, las fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector tecnol\u00f3gico y alem\u00e1n \u00abson las principales prioridades\u00bb<\/strong>. Por el contrario, \u00abuna compra de VMO2 parece extremadamente improbable\u00bb.<\/p>\n

A\u00f1aden que \u00abla direcci\u00f3n debe abordar las cr\u00edticas de larga data sobre el ajustado balance general y la ratio de pago de dividendos de Telef\u00f3nica, a la vez que se realizan fusiones y adquisiciones que mejoran la rentabilidad futura del grupo<\/strong>. Dada la amplia gama de permutaciones, nos mantenemos neutrales. Si la direcci\u00f3n consigue el resultado esperado, es posible que mejoremos la calificaci\u00f3n a ‘sobreponderar’. Por el contrario, si las previsiones, el apalancamiento y la rentabilidad para el accionista siguen siendo ajustados, podr\u00edamos rebajar la calificaci\u00f3n a ‘infraponderar’, explican.<\/p>\n

CELLNEX<\/h4>\n

Sobre Cellnex, los analistas reducen su precio objetivo hasta los 32 euros<\/strong> desde los 43 euros anteriores, con una calificaci\u00f3n ‘neutral’.<\/p>\n

Destacan que la compa\u00f1\u00eda ofrece \u00abun crecimiento lento<\/strong>, acompa\u00f1ado de una rentabilidad EFCF razonable a medio plazo\u00bb. Dicho esto, consideran que \u00abfaltan catalizadores<\/strong> (las ventas de activos previstas pueden decepcionar), que hay abundantes excedentes<\/strong> (una ola de consolidaci\u00f3n paneuropea durante los pr\u00f3ximos 18 meses) y, en el contexto de nuestra postura alcista sobre el sector de las telecomunicaciones en general, vemos mejores oportunidades de riesgo-recompensa para 2025-2026 en otros lugares<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Respecto a los riesgos al alza para la calificaci\u00f3n y el precio objetivo, mencionan las ventas de activos. \u00abCellnex podr\u00eda ejecutar su proceso de venta de activos de forma m\u00e1s eficaz de lo que hemos asumido y, al hacerlo, obtener unos ingresos por venta superiores a los previstos<\/strong>\u00ab. Y tambi\u00e9n la consolidaci\u00f3n paneuropea de torres. \u00abLa industria europea de las torres sigue estando muy fragmentada. Si se reactiva el flujo de operaciones, Cellnex estar\u00eda bien posicionada<\/strong>, dada su posici\u00f3n como la mayor empresa de torres de la regi\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

En cuanto a los riesgos a la baja, subrayan que, \u00absi bien consideramos que los contratos de Cellnex est\u00e1n bien protegidos contra la consolidaci\u00f3n en el mercado, persiste el riesgo de que las fusiones lastimen las perspectivas de crecimiento<\/strong> de la compa\u00f1\u00eda\u00bb. Adem\u00e1s, \u00absi las expectativas de tipos de inter\u00e9s a largo plazo se mantienen elevadas, seguir\u00e1n lastrando las valoraciones de las infraestructuras\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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