{"id":101182,"date":"2025-12-10T05:00:00","date_gmt":"2025-12-10T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/12\/10\/dos-valores-espanoles-entre-las-acciones-favoritas-de-bank-of-america-para-2026\/"},"modified":"2025-12-10T05:00:00","modified_gmt":"2025-12-10T05:00:00","slug":"dos-valores-espanoles-entre-las-acciones-favoritas-de-bank-of-america-para-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/12\/10\/dos-valores-espanoles-entre-las-acciones-favoritas-de-bank-of-america-para-2026\/","title":{"rendered":"Dos valores espa\u00f1oles, entre las acciones favoritas de Bank of America para 2026"},"content":{"rendered":"

El primero de estos nombres no es otro que el de Ferrovial<\/strong>. La compa\u00f1\u00eda que preside Rafael del Pino recibe una mejora de precio hasta los 67 euros<\/strong> por parte de Bank of America, unos ocho euros m\u00e1s que en su anterior valoraci\u00f3n. Seg\u00fan estos analistas, que reiteran su recomendaci\u00f3n de clara ‘compra’ sobre el valor, Ferrovial podr\u00eda subir m\u00e1s de un 15% desde los niveles actuales.<\/p>\n

El segundo nombre es el de otra constructora espa\u00f1ola: ACS<\/strong>. Para BofA, la firma que comanda Florentino P\u00e9rez es digna de que reafirmen no solo su consejo de ‘compra’, sino que eleven el precio objetivo de la matriz de Hochtief y Turner hasta 97<\/strong> euros<\/strong>, uno m\u00e1s que en su anterior estudio. Desde los \u00faltimos precios de cierre, esta valoraci\u00f3n tambi\u00e9n dibuja un potencial alcista de m\u00e1s del 15% para la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n

LA REINA DE LAS AUTOPISTAS<\/h3>\n

En el caso de Ferrovial, BofA cree que las autopistas<\/strong> que gestiona la compa\u00f1\u00eda espa\u00f1ola en Norteam\u00e9rica ser\u00e1n las indiscutibles protagonistas del pr\u00f3ximo ejercicio.<\/p>\n

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Deutsche Bank sube el precio a Ferrovial: la clave del optimismo est\u00e1 en esta autopista <\/a><\/div>\n

Seg\u00fan estos expertos, el \u00abimportante\u00bb poder de fijaci\u00f3n de precios<\/strong>, tanto en Estados Unidos como en Canad\u00e1, ser\u00e1 clave en este aspecto, pues prev\u00e9n que el beneficio operativo (EBITDA) se duplique en el per\u00edodo 2025-2029<\/strong>. Ello se ve apoyado por el entorno econ\u00f3mico \u00abmuy s\u00f3lido\u00bb en las geograf\u00edas donde opera Ferrovial, como es el caso de Dallas (Texas), el estado de Virginia o Carolina del Norte, a trav\u00e9s de carriles gestionados (‘managed lanes’) en autopistas.<\/p>\n

No obstante, la gran joya de la corona no es otra que la autopista canadiense 407 ET<\/strong>R<\/strong><\/a>. Considerada la mayor autopista en concesi\u00f3n del mundo, la 407 ETR es una autopista de peaje de acceso abierto y totalmente electr\u00f3nica de 108 kil\u00f3metros ubicada en el \u00e1rea metropolitana de Toronto en la provincia canadiense de Ontario. \u00abJuega un papel importante en aliviar la congesti\u00f3n en las carreteras del \u00e1rea metropolitana de Toronto. Cada semana, m\u00e1s de tres millones de personas viajan por la 407 ETR<\/strong>\u00ab, explica la compa\u00f1\u00eda en su p\u00e1gina web.<\/p>\n

En este sentido, es especialmente relevante el anuncio de subidas de tarifas<\/strong> y que, seg\u00fan BofA, podr\u00eda resultar en un incremento medio de hasta el 25%<\/strong>. Esta cifra se sit\u00faa 10 puntos porcentuales por encima de lo previsto por el consenso y proyecta un crecimiento de los ingresos del 20% para el pr\u00f3ximo a\u00f1o y de alrededor del 23% del EBITDA\u2026 y los riesgos \u00abapuntan al alza\u00bb.<\/strong><\/p>\n

\u00abEsperamos que el poder de precios siga siendo considerable, con un incremento del 10% anual entre 2027 y 2029. Adem\u00e1s, prevemos un crecimiento CAGR del EBITDA del 15% entre este a\u00f1o y 2029, (lo que supone un) crecimiento acumulado cercano al 102%\u00bb, explica la firma norteamericana. De hecho, aunque la elasticidad es \u00abbaja hist\u00f3ricamente\u00bb, consideran que puede haber \u00abefectos de mezcla\u00bb y, pese a ello, piensan que el crecimiento de ingresos de peaje en 2026 \u00abno diferir\u00e1 mucho de nuestra estimaci\u00f3n\u00bb<\/strong><\/a>. Adem\u00e1s, el contexto macroecon\u00f3mico en Canad\u00e1, especialmente en la provincia de Ontario, respalda su tesis, pues algunos indicadores clave apuntan a un \u00abfuerte crecimiento poblacional\u00bb y a \u00abrobustas previsiones de PIB\u00bb, y la renta neta mediana en Toronto es superior a la nacional.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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\u00abSe avecinan catalizadores positivos\u00bb para Ferrovial: su autopista 407 supera expectativas <\/a><\/div>\n

Esta misma l\u00ednea de pensamiento se aplica para las autopistas gestionadas en las otras geograf\u00edas norteamericanas, como Texas o Virginia, ya que estos estados presentan m\u00e9tricas \u00absignificativamente mejores que la media nacional\u00bb. \u00abCreemos que esto posiciona bien a los activos de Ferrovial para seguir cobrando precios premium<\/strong> por ahorro de tiempo y fiabilidad del tiempo de viaje\u00bb, explican estos analistas, que tambi\u00e9n creen que podr\u00e1 aprovecharse de unas rentas \u00absignificativamente superiores\u00bb en la explotaci\u00f3n de la Nueva Terminal 1 del Aeropuerto Internacional JFK de Nueva York<\/strong>.<\/p>\n

En total, los cinco proyectos ‘managed lanes’<\/strong>, con una tasa interna de retorno (IRR) de entre el 14% y el 28%<\/strong>, porcentajes \u00abmuy por encima\u00bb del coste de los fondos propios (CoE), que ronda el 6,6%. Asimismo, sus valoraciones sugieren m\u00faltiplos de entre 6 y 18 veces el dinero invertido por Ferrovial entre 4 y 12 a\u00f1os tras su entrada en operaci\u00f3n.<\/p>\n

Por otro lado, Bank of America tambi\u00e9n valora positivamente la preselecci\u00f3n de Ferrovial para dos proyectos ‘greenfield’ \u2014que se inician desde cero, sin ninguna construcci\u00f3n o infraestructura preexistente en el terreno\u2014 como las autopistas I-285 e I-24. Adem\u00e1s, se espera su preselecci\u00f3n para la I-77 South. Se espera que las adjudicaciones finales se conozcan a partir de mediados del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

Por \u00faltimo, estos expertos ven en una posible inclusi\u00f3n en el \u00edndice Nasdaq 100<\/strong> un importante catalizador para la compa\u00f1\u00eda. El anuncio oficial para el rebalanceo del \u00edndice est\u00e1 previsto para el pr\u00f3ximo viernes 12 de diciembre tras el cierre del mercado norteamericano. BofA estima que la inclusi\u00f3n en el Nasdaq 100 llevar\u00eda a que los fondos pasivos compren aproximadamente 1.100 millones de d\u00f3lares en acciones de Ferrovial<\/strong>. Adem\u00e1s, la pertenencia al \u00edndice podr\u00eda ser, con el tiempo, positiva para la liquidez de la acci\u00f3n y tambi\u00e9n aumentar su visibilidad entre los siempre codiciados inversores estadounidenses.<\/p>\n

LA JOYA DE LOS CENTROS DE DATOS<\/h3>\n

En lo tocante a ACS, BofA tiene claro el motivo por el que hay que apostar por la compa\u00f1\u00eda presidida por Florentino P\u00e9rez: la inteligencia artificial (IA).<\/strong><\/a><\/p>\n

Y es que la compa\u00f1\u00eda espa\u00f1ola no solo se ha convertido en el mayor contratista internacional en Estados Unidos, sino tambi\u00e9n en el mayor constructor de centros de datos del pa\u00eds gracias a su filial Turner.<\/strong> De hecho, este nombre es el principal motivo de optimismo de BofA con el grupo, ya que, en su reciente Capital Markets Day, ACS present\u00f3 una perspectiva \u00aboptimista\u00bb para Turner, estimando un crecimiento del EBITDA del 30% y un margen EBITDA del 3,9% para el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n

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Fuertes ca\u00eddas en ACS por su exposici\u00f3n a la IA y a los centros de datos <\/a><\/div>\n

\u00abLos centros de datos en EEUU. representan el 35% de su cartera (16% de la cartera del grupo ACS). Vemos que Turner tiene un valor empresarial de 19.300 millones de euros, con la participaci\u00f3n de ACS ascendiendo a 15.400 millones. Proyectamos que logre una tasa de crecimiento (CAGR) de los ingresos del 17% entre 2025-28 y un CAGR del EBITDA de m\u00e1s del 28% en el mismo periodo, contribuyendo significativamente al crecimiento del beneficio de Hochtief y ACS\u00bb, detalla Bank of America. Estas previsiones apuntan a crecimiento acumulado en ingresos del 88% y del EBITDA del 170% en los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os.<\/strong><\/p>\n

Asimismo, ACS espera generar ingresos de entre 20.000 millones 25.000 millones de euros en 2030<\/strong> en su negocio global de ingenier\u00eda y construcci\u00f3n de centros de datos, con un margen EBITDA del 5-6%. Esto, apuntan estos analistas, equivale a entre 1.200 millones y 1.300 millones de EBITDA, un aumento de 800 millones de euros frente a los 500 millones estimados en 2025. \u00abConsideramos muy alentadoras estas previsiones para 2026, con m\u00e1s del 60% de crecimiento interanual en ingresos de proyectos de centros de datos\u00bb, se\u00f1ala BofA.<\/p>\n

Con todo, estos analistas advierten que la visibilidad es \u00abmenor\u00bb hacia el final de la d\u00e9cada<\/strong><\/a>. No obstante, BofA destaca que la rentabilidad de Turner ya ha mejorado significativamente en este \u00faltimo ejercicio<\/strong> (+60 puntos b\u00e1sicos), coincidiendo con un aumento del peso de centros de datos\u2026 y esta tendencia deber\u00eda continuar conforme siga ganando peso en la cartera de la compa\u00f1\u00eda y del grupo.<\/p>\n

De hecho, apunta BofA, estas cifras ponen de relieve que estos proyectos de centros de datos son \u00abbastante m\u00e1s rentables\u00bb que otros tipos de construcci\u00f3n<\/strong><\/a>. En este sentido, estos expertos se\u00f1alan que el riesgo de materiales y subcontratas se traslada a los proveedores y solo asume el riesgo relativo a la asignaci\u00f3n de sus propios recursos: el cliente aporta el dise\u00f1o y contrata al dise\u00f1ador, mientras que Turner ejecuta el proyecto seg\u00fan el dise\u00f1o proporcionado, con solo ajustes menores durante la ejecuci\u00f3n. Adem\u00e1s, los empleados de Turner son casi exclusivamente administrativos, lo que conlleva una alta cifra de ingresos por empleado frente a la media del sector<\/p>\n

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ACS tiene un \u00abatractivo potencial\u00bb y Renta 4 eleva sus previsiones y su precio objetivo <\/a><\/div>\n

Por otro lado, BofA tambi\u00e9n valora positivamente la ‘joint venture’ anunciada con GIP (BlackRock)<\/strong><\/a> para desarrollar y operar centros de datos a nivel mundial. La ‘joint venture’ partir\u00e1 de la cartera de 1,7 GW en desarrollo que ACS posee actualmente en Europa, Estados Unidos y Australia, con el objetivo de alcanzar 3 GW de capacidad para 2030. La transacci\u00f3n valora estos activos (al 100%) en aproximadamente 2.000 millones de euros, compuesto por un pago al contado de unos 1.000 millones de euros aproximadamente m\u00e1s un pago variable de hasta 1.000 millones de euros, sujeto al cumplimiento de hitos comerciales predefinidos. ACS tambi\u00e9n est\u00e1 evaluando un ‘pipeline’ adicional de m\u00e1s de 11 GW en Europa, Norteam\u00e9rica y Asia-Pac\u00edfico.<\/strong><\/p>\n

Finalmente, estos analistas ven en la autopista SR 400<\/strong> otro importante catalizador para la firma. En agosto del a\u00f1o pasado, un consorcio formado por ACS, Acciona y Meridiam gan\u00f3 el proyecto para dise\u00f1ar, construir y operar el carril gestionado SR-400 en Atlanta, superando al consorcio liderado por Ferrovial.<\/p>\n

La inversi\u00f3n total ser\u00e1 de 10.800 millones de d\u00f3lare<\/strong>s, se prev\u00e9 que las obras comiencen en 2026 y acaben en 2031, con un plazo de operaci\u00f3n y mantenimiento de 50 a\u00f1os adicionales desde la apertura<\/strong>. Bas\u00e1ndose en el historial de Ferrovial en Estados Unidos, BofA estima que la ‘managed lane’ de la SR 400 podr\u00eda contribuir al beneficio ya en la pr\u00f3xima d\u00e9cada y apunta a una tasa de retorno \u00abde doble d\u00edgito medio\u00bb<\/strong>, cifra algo inferior a los proyectos m\u00e1s maduros de la firma de Del Pino, pero en l\u00ednea con la de proyectos como la I-66 o la I-77<\/p>\n

\u00abAunque ACS se ha revalorizado, estimamos que cotiza a 12,5 veces su valor empresarial\/EBIT estimado para 2026<\/strong>, con descuento frente a Hochtief (13,8x) y frente a comparables de ingenier\u00eda y construcci\u00f3n en EEUU (23,2x de media y hasta37x de m\u00e1xima)\u00bb, apunta BofA.<\/p>\n

Una comparaci\u00f3n, a\u00f1ade, que considera \u00abpertinente\u00bb, ya que el grupo espa\u00f1ol obtiene alrededor del 50% de su beneficio neto en EEUU y tiene una exposici\u00f3n \u00abdestacada\u00bb a la construcci\u00f3n de centros de datos en EEUU, pues representan un 16% de su cartera frente al 0-5% en comparables cotizadas en EEUU. Bank of America tambi\u00e9n se\u00f1ala su importante descuento frente a compa\u00f1\u00edas australianas, la segunda geograf\u00eda m\u00e1s importante para ACS, y su exposici\u00f3n a otros segmentos importantes, como la transici\u00f3n energ\u00e9tica, defensa e industria.<\/p>\n

Source: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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