{"id":102793,"date":"2026-01-15T13:15:28","date_gmt":"2026-01-15T13:15:28","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/01\/15\/tajo-de-rbc-a-repsol-baja-a-infraponderar-porque-tendra-un-comportamiento-inferior\/"},"modified":"2026-01-15T13:15:28","modified_gmt":"2026-01-15T13:15:28","slug":"tajo-de-rbc-a-repsol-baja-a-infraponderar-porque-tendra-un-comportamiento-inferior","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/01\/15\/tajo-de-rbc-a-repsol-baja-a-infraponderar-porque-tendra-un-comportamiento-inferior\/","title":{"rendered":"Tajo de RBC a Repsol: baja a 'infraponderar' porque "tendr\u00e1 un comportamiento inferior""},"content":{"rendered":"

\u00abEsperamos que la acci\u00f3n tenga un comportamiento inferior y rebajamos la recomendaci\u00f3n\u00bb<\/strong>, apuntan en un informe, en el que explican que aunque Repsol \u00abtuvo un s\u00f3lido comportamiento el a\u00f1o pasado, apoyado por la estrechez del complejo global de refino y una ejecuci\u00f3n operativa robusta\u00bb, esperan que en este 2026 que acaba de empezar la situaci\u00f3n sea bien distinta.<\/p>\n

Recuerdan que en 2025 \u00abse produjo una contracci\u00f3n neta del complejo global de refino\u00bb<\/strong>, pero esperan que este a\u00f1o \u00abentren m\u00e1s adiciones de capacidad en el mercado, mientras que la situaci\u00f3n de inventarios de destilados parece estar relaj\u00e1ndose\u00bb.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Repsol sufre en bolsa tras una actividad \u00abfloja\u00bb en el cuarto trimestre y en medio de la ca\u00edda del crudo <\/a><\/div>\n

\u00abEl refino fue el punto fuerte del complejo energ\u00e9tico en 2025, en un contexto en el que la debilidad de oferta en petr\u00f3leo y gas fue una tem\u00e1tica relevante para los inversores\u00bb, apuntan. Pero de cara al futuro, creen que los inventarios de destilados se situar\u00e1n \u00aben niveles comparables a los de a\u00f1os anteriores, mientras que los inventarios de gasolina est\u00e1n claramente por encima de las medias estacionales\u00bb.<\/p>\n

As\u00ed, en RBC prev\u00e9n que el complejo global de refino \u00abpase de una situaci\u00f3n de contracci\u00f3n neta a una de adiciones netas de capacidad en 2026\u00bb<\/strong>. Adem\u00e1s, apuntan los expertos del banco canadiense, \u00abasumiendo que grandes refiner\u00edas como Dangote y Dos Bocas puedan operar de forma m\u00e1s consistente este a\u00f1o, esperamos presiones a la baja sobre los m\u00e1rgenes de refino, lo que podr\u00eda pesar sobre los resultados de Repsol\u00bb.<\/p>\n

Tambi\u00e9n mencionan que en los \u00faltimos dos meses los m\u00e1rgenes spot se han reducido a m\u00e1s de la mitad desde sus m\u00e1ximos, pero en cambio las acciones de Repsol se han mostrado resilientes<\/strong>. \u00abHist\u00f3ricamente, el comportamiento burs\u00e1til ha estado correlacionado con los m\u00e1rgenes spot de refino, benefici\u00e1ndose del cambio de r\u00e9gimen en Venezuela\u00bb.<\/p>\n

Pero dicen que \u00abincluso otorgando a Repsol valor por un posible retorno de caja procedente de Venezuela<\/strong><\/a>, consideramos que la compa\u00f1\u00eda cotiza muy por encima de lo que sugieren las condiciones macroecon\u00f3micas actuales<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abAsumiendo una moderada reducci\u00f3n del capex y con los m\u00e1rgenes de refino ya firmemente en niveles de ciclo medio, estimamos que la rentabilidad por flujo de caja libre (FCF yield) de Repsol quedar\u00e1 por debajo de la media del grupo de comparables<\/strong>\u00ab, y por eso creen que sus acciones tendr\u00e1n un \u00abcomportamiento inferior\u00bb<\/strong> al de otras petroleras, lo que les ha llevado a recortar su consejo sobre la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n

\u00abA la luz del reciente comportamiento de la acci\u00f3n, la valoraci\u00f3n y la rentabilidad subyacente del FCF, as\u00ed como del entorno macro para el Downstream, consideramos que el binomio riesgo-rentabilidad de Repsol es menos atractivo que el de sus comparables<\/strong>\u00ab, explican estos analistas, cuyas cifras apuntan a que Repsol cotiza a 4,1x EV\/DACF para 2026 frente a 5,6x de sus comparables, ofreciendo una rentabilidad por FCF del 5,8% frente a la media sectorial, que es del 6,4%.<\/p>\n

LOS PLANES PARA EL NEGOCIO UPSTREAM SE RETRASAR\u00c1N<\/h3>\n

Por \u00faltimo, indican que aunque Repsol ha reiterado sus planes de ‘preparar’ su negocio de Upstream para una posible salida a bolsa en EEUU o una fusi\u00f3n inversa<\/strong> en el segundo semestre de 2026, lo cierto es que en RBC esperan que cualquier operaci\u00f3n \u00abse posponga hasta que el mercado del petr\u00f3leo sea m\u00e1s fuerte, lo que ser\u00eda m\u00e1s favorable para la valoraci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Cabe recordar que la valoraci\u00f3n impl\u00edcita del negocio de Upstream cuando la compa\u00f1\u00eda vendi\u00f3 un 25% fue de 19.000 millones de d\u00f3lares (con el Brent cerca de 90 $\/barril en ese momento), lo que en opini\u00f3n de los estrategas del banco canadiense \u00abpodr\u00eda ser un nivel dif\u00edcil de volver a alcanzar\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

Source: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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