{"id":104987,"date":"2026-03-02T16:19:45","date_gmt":"2026-03-02T16:19:45","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/03\/02\/jp-morgan-sobrepondera-el-sector-petrolero-pero-se-muestra-cauto-con-repsol\/"},"modified":"2026-03-02T16:19:45","modified_gmt":"2026-03-02T16:19:45","slug":"jp-morgan-sobrepondera-el-sector-petrolero-pero-se-muestra-cauto-con-repsol","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/03\/02\/jp-morgan-sobrepondera-el-sector-petrolero-pero-se-muestra-cauto-con-repsol\/","title":{"rendered":"JP Morgan 'sobrepondera' el sector petrolero, pero se muestra cauto con Repsol"},"content":{"rendered":"

La principal tesis de JP Morgan, al igual que la de muchos otros analistas, es la interrupci\u00f3n del comercio por el Estrecho de Ormuz<\/strong><\/a>, la v\u00eda mar\u00edtima por la que circula alrededor de una quinta parte del suministro mundial de crudo y aproximadamente el 35% comercializado por mar.<\/p>\n

En este contexto, la seguridad del abastecimiento ha pasado a ser un foco central del mercado<\/strong>, especialmente despu\u00e9s de que se hayan visto las primeras interrupciones este lunes. \u00abNaturalmente, la duraci\u00f3n de los acontecimientos es altamente incierta\u00bb<\/strong>, apuntan desde la entidad estadounidense.<\/p>\n

\u00abPero, por supuesto, cuanto m\u00e1s tiempo persistan las tensiones \u2014y cuanto m\u00e1s se extiendan geogr\u00e1ficamente\u2014 mayor y m\u00e1s duradero ser\u00e1 el impacto en los precios de la energ\u00eda. Noticias recientes sugieren que Ir\u00e1n no est\u00e1 dispuesto a negociar con Estados Unidos, por lo que, por ahora, las tensiones parecen destinadas a continuar. Algunos analistas ya prev\u00e9n que los precios del petr\u00f3leo superen la marca de los 100 d\u00f3lares por barril<\/strong>\u00ab, a\u00f1ade Ipek Ozkardeskaya, analista s\u00e9nior de Swissquote Bank.<\/p>\n

No obstante, JP Morgan se muestra positivo en concreto con el sector petrolero ya que un reciente an\u00e1lisis sobre las petroleras europeas \u00abmostr\u00f3 que el comportamiento de las acciones ha vuelto a correlacionarse con el precio del crudo y que las valoraciones son eficientes, m\u00e1s que claramente caras\u00bb. Esto, a\u00f1ade la firma neoyorquina, sugiere que la macro y la geopol\u00edtica seguir\u00e1n siendo el principal determinante del rendimiento a corto plazo.<\/strong><\/p>\n

Por otro lado, JPM Commodities ha observado que los cambios de r\u00e9gimen en pa\u00edses productores de petr\u00f3leo han impulsado, en promedio, subidas del 30% en el precio del crudo durante al menos tres meses, lo que apunta a una situaci\u00f3n \u00abpotencialmente transformadora\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

\u00abPara los inversores que buscan aumentar su ponderaci\u00f3n en energ\u00eda, recomendamos compa\u00f1\u00edas que ofrezcan alta exposici\u00f3n al precio del crudo; longevidad de producci\u00f3n y recursos; y valoraciones relativas atractivas<\/strong> bajo escenarios de precios m\u00e1s altos\u00bb, destacan.<\/p>\n

Con estos criterios en la mano, JP Morgan mantiene su recomendaci\u00f3n de ‘sobreponderar’ Shell<\/strong> y Galp<\/strong>, mejoran doblemente a Eni<\/strong> hasta ‘sobreponderar’ y elevamos TotalEnergies<\/strong> tambi\u00e9n a este nivel.<\/p>\n

\u00abA 100 d\u00f3lares\/barril, el flujo de caja libre (FCF) del sector se aproxima al 15%. La sensibilidad agregada de las petroleras europeas es de aproximadamente 200 puntos b\u00e1sicos en rentabilidad FCF y m\u00e1s del 20% en beneficio por acci\u00f3n (BPA) por cada variaci\u00f3n de 10 d\u00f3lares\u00bb, a\u00f1aden estos expertos. De cumplirse esta predicci\u00f3n, se elevar\u00edan los precios objetivos en torno a un 10% de media e implicar\u00eda potenciales de revalorizaci\u00f3n de doble d\u00edgito en las compa\u00f1\u00edas con recomendaci\u00f3n de ‘sobreponderar’.<\/p>\n

No obstante, la firma estadounidense es m\u00e1s cauta con Repsol<\/strong><\/a>, a la que otorga un consejo de ‘neutral’<\/strong> y un precio objetivo de 19<\/strong> euros<\/strong>. Seg\u00fan estos analistas, esta recomendaci\u00f3n \u00abrefleja una moderaci\u00f3n en el impulso del BPA tras haber mostrado el mejor comportamiento burs\u00e1til entre las petroleras europeas desde comienzos de 2025\u00bb.<\/p>\n

\u00abPartiendo de un descuento medio sectorial del 15% sobre el valor razonable por suma de las partes (SOTP), aplicamos un descuento del 10% a los negocios en los que Repsol ha cristalizado valor minoritario (Exploraci\u00f3n y Producci\u00f3n, Renovables), manteniendo el 5% restante para reflejar el car\u00e1cter minoritario de dichas transacciones y las exposiciones operativas y macroecon\u00f3micas persistentes. Posteriormente ajustamos por el descuento hist\u00f3rico de Repsol frente al sector y los factores mencionados, lo que resulta en un PER objetivo de 8,6x sobre el BPA estimado de 2027 con un Brent de 66 d\u00f3lares\/barril<\/strong>\u00ab, explica JP Morgan para justificar su valoraci\u00f3n.<\/p>\n

Los principales riesgos para esta valoraci\u00f3n, tanto al alza como a la baja, provienen de desviaciones significativas del precio del crudo, del gas natural o de los m\u00e1rgenes de refino<\/strong>. El refino es el principal motor de valor de Repsol, ya que cada variaci\u00f3n de un d\u00f3lar\/barril en el margen impacta aproximadamente un 5% en el BPA anualizado. Tambi\u00e9n advierten sobre los efectos negativos que tendr\u00eda la reinstauraci\u00f3n del impuesto extraordinario en Espa\u00f1a<\/strong>, as\u00ed como una derrota en la demanda interpuesta por los reguladores peruanos tras el vertido de 10.000 barriles en enero de 2022<\/strong>.<\/p>\n

Source: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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