{"id":105267,"date":"2026-03-06T20:20:55","date_gmt":"2026-03-06T20:20:55","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/03\/06\/deja-vu-energetico-no-estamos-en-2022-y-el-contexto-economico-es-muy-diferente\/"},"modified":"2026-03-06T20:20:55","modified_gmt":"2026-03-06T20:20:55","slug":"deja-vu-energetico-no-estamos-en-2022-y-el-contexto-economico-es-muy-diferente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/03\/06\/deja-vu-energetico-no-estamos-en-2022-y-el-contexto-economico-es-muy-diferente\/","title":{"rendered":"\u00bfD\u00e9j\u00e0 vu energ\u00e9tico?: "No estamos en 2022 y el contexto econ\u00f3mico es muy diferente""},"content":{"rendered":"

\u00abUn escenario en el que el suministro comience a normalizarse despu\u00e9s de cuatro semanas reducir\u00eda los precios de la energ\u00eda hasta el segundo trimestre, y el impacto macroecon\u00f3mico ser\u00eda relativamente contenido<\/strong>\u00ab, explica James Smith estratega de ING Economics.<\/p>\n

En este sentido, el experto pone el foco en que la inflaci\u00f3n de la eurozona se acerca brevemente al 2,5% en el segundo trimestre, y la de EEUU y Reino Unido al 3%. \u00abSuficiente para retrasar, pero no descarrilar, nuevos recortes de tipos<\/strong> de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Y no suficiente para desestabilizar al BCE\u00bb.<\/p>\n

\u00abPero seamos sinceros, no somos expertos militares, y abundan las advertencias sobre la posibilidad de que esto se transforme en un shock de suministro mucho mayor para la econom\u00eda global<\/strong>\u00ab, reconoce Smith.<\/p>\n

Por ello, y centr\u00e1ndose en lo que \u00absabe\u00bb, dice que \u00ablo que est\u00e1 clar\u00edsimo es que el punto de partida de la econom\u00eda global es muy diferente ahora mismo que al comienzo de la crisis energ\u00e9tica de 2022\u00bb. Y cita cinco maneras<\/strong> en que la situaci\u00f3n ha cambiado.<\/p>\n

1. El mercado laboral est\u00e1 mucho, mucho m\u00e1s fresco<\/strong>. \u00abEl mercado laboral est\u00e1 mucho, mucho m\u00e1s fresco. En 2022, el mercado laboral a\u00fan lidiaba con las consecuencias de la pandemia. No hab\u00eda suficientes trabajadores para satisfacer la demanda, ya que los consumidores con grandes ahorros volv\u00edan a la vida normal\u00bb.<\/p>\n

Desde entonces, los mercados laborales se han enfriado dr\u00e1sticamente. Esto queda patente en las sorprendentemente malas cifras de empleo de febrero en EEUU<\/a><\/strong>, \u00abreci\u00e9n publicadas, aunque el mal tiempo probablemente influy\u00f3<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Adem\u00e1s, Smith se\u00f1ala que, si es menos probable que el crecimiento salarial despegue como lo hizo en 2022<\/strong>, esto deber\u00eda mitigar el impacto secundario del aumento de los precios de la energ\u00eda en la inflaci\u00f3n de los servicios, una de las principales preocupaciones de los bancos centrales cuando subieron agresivamente los tipos de inter\u00e9s hace cuatro a\u00f1os.<\/p>\n

2. La pol\u00edtica fiscal estadounidense es menos favorable<\/strong>. \u00abParte de la raz\u00f3n por la que los bancos centrales pudieron subir los tipos de inter\u00e9s de forma tan agresiva en 2022 fue que los gobiernos intervinieron con un amplio est\u00edmulo fiscal. Estados Unidos segu\u00eda disfrutando del impulso de las ayudas econ\u00f3micas de la era del COVID-19, mientras que Europa absorbi\u00f3 gran parte del impacto energ\u00e9tico mediante el endeudamiento p\u00fablico\u00bb.<\/p>\n

En Estados Unidos, esto es menos cierto hoy en d\u00eda, aunque la pol\u00edtica fiscal sigue siendo relevante. Es probable que la econom\u00eda se beneficie de las rebajas de impuestos del a\u00f1o pasado. Algunas de estas rebajas se aplicaron retroactivamente a principios de 2025, y esto est\u00e1 empezando a notarse en los reembolsos. \u00abHasta ahora, los datos diarios del Tesoro muestran que los reembolsos han aumentado un 25% en lo que va de a\u00f1o<\/strong>, en comparaci\u00f3n con el promedio de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os\u00bb.<\/p>\n

3. La industria europea inicia la crisis en una posici\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil<\/strong>. Los datos de nuevos pedidos del mes pasado fueron sorprendentes, especialmente en bienes de equipo. El 9 de marzo tendremos nuevas cifras. Las cifras presupuestarias empiezan a mostrar el aumento del gasto en defensa.<\/p>\n

\u00abEn general, se espera que la inversi\u00f3n en infraestructura aumente gradualmente en 2026<\/strong>. Cabe destacar que el gobierno tambi\u00e9n est\u00e1 limitando los precios de la energ\u00eda para la industria manufacturera, que consume mucha energ\u00eda\u00bb, comentan en ING Economics.<\/p>\n

4. Las cadenas de suministro est\u00e1n mucho m\u00e1s sanas, pero se avecina incertidumbre arancelaria<\/strong>. Parte del problema en 2022 fue que las cadenas de suministro segu\u00edan gravemente afectadas tras el COVID-19. Hoy en d\u00eda, la situaci\u00f3n parece mucho m\u00e1s favorable; el coste de enviar un contenedor desde China a Europa es menos de una quinta parte de lo que costaba en el momento de la invasi\u00f3n de Ucrania.<\/p>\n

\u00abEl problema, por supuesto, es que ahora tenemos aranceles<\/strong>. Curiosamente, el arancel base implementado bajo la Secci\u00f3n 122, el reemplazo de los aranceles de la IEEPA que la Corte Suprema declar\u00f3 ilegales, todav\u00eda se encuentra en el 10%, por debajo del m\u00e1ximo permitido del 15%. El Departamento del Tesoro de EEUU ha dicho que este aumento aumentar\u00e1 en los pr\u00f3ximos d\u00edas, aunque es un misterio por qu\u00e9 no lo ha hecho ya\u00bb, afirma Smith.<\/p>\n

La mayor incertidumbre para Europa no es si acabar\u00e1 con aranceles del 10% o del 15% a corto plazo, sino si ser\u00e1 v\u00edctima de aranceles m\u00e1s altos a largo plazo tras una investigaci\u00f3n de la Secci\u00f3n 301. \u00abLas amenazas del presidente Trump de detener el comercio con Espa\u00f1a<\/strong> son un recordatorio de que la UE es vulnerable a una mayor escalada arancelaria, sobre todo dadas las antiguas quejas en Washington sobre los impuestos tecnol\u00f3gicos y las regulaciones agr\u00edcolas europeas\u00bb.<\/p>\n

5. Los tipos de los bancos centrales est\u00e1n cerca de la neutralidad<\/strong>. Entonces, \u00bfd\u00f3nde deja esto a los bancos centrales? \u00abLos responsables pol\u00edticos han pasado gran parte de los \u00faltimos a\u00f1os argumentando que deber\u00edan reaccionar ante los aumentos repentinos de los precios de la energ\u00eda con pol\u00edticas m\u00e1s restrictivas\u00bb.<\/p>\n

Sin embargo, cabe recordar que los tipos de inter\u00e9s se sit\u00faan ligeramente por encima del nivel neutral en EEUU<\/strong> y aproximadamente en la eurozona. Sin duda, no ocurri\u00f3 lo mismo en 2022, con los tipos a\u00fan en m\u00ednimos de la crisis.<\/p>\n

\u00abY mi punto principal aqu\u00ed es este: la crisis energ\u00e9tica de 2022 impact\u00f3 en una econom\u00eda global que estaba lista para el despegue de la inflaci\u00f3n<\/strong>. Las cadenas de suministro estaban fracturadas, los mercados laborales estaban ajustados y la pol\u00edtica fiscal estaba echando le\u00f1a al fuego. Todo esto, en distintos grados, es menos cierto hoy en d\u00eda\u00bb, concluye Smith.<\/p>\n

Source: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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