{"id":106340,"date":"2026-04-01T11:41:47","date_gmt":"2026-04-01T11:41:47","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/04\/01\/pimco-avisa-de-una-reevaluacion-mas-amplia-y-abrupta-del-riesgo-de-crecimiento-por-iran\/"},"modified":"2026-04-01T11:41:47","modified_gmt":"2026-04-01T11:41:47","slug":"pimco-avisa-de-una-reevaluacion-mas-amplia-y-abrupta-del-riesgo-de-crecimiento-por-iran","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/04\/01\/pimco-avisa-de-una-reevaluacion-mas-amplia-y-abrupta-del-riesgo-de-crecimiento-por-iran\/","title":{"rendered":"Pimco avisa de una "reevaluaci\u00f3n m\u00e1s amplia y abrupta del riesgo de crecimiento" por Ir\u00e1n"},"content":{"rendered":"

En este sentido, desde la gestoran afirman que la dispersi\u00f3n entre los mercados de cr\u00e9dito<\/strong> \u2014m\u00e1s que un movimiento generalizado de aversi\u00f3n al riesgo\u2014 se ha convertido en la principal se\u00f1al para los inversores<\/strong>.<\/p>\n

\u00abHasta mediados de la semana pasada, los mercados mostraban una divergencia clara entre el comportamiento de los tipos de inter\u00e9s globales y el de los activos de riesgo. En divisas<\/strong>, renta variable<\/strong> y, especialmente, cr\u00e9dito<\/strong>, las primas de riesgo apenas se hab\u00edan movido, a pesar de que los rendimientos en el tramo corto<\/strong> sub\u00edan con fuerza y las curvas se aplanaban, lo que sugiere un mercado a\u00fan m\u00e1s centrado en los riesgos de inflaci\u00f3n que en un deterioro significativo del crecimiento\u00bb, se\u00f1ala Lotfi Karoui, estratega de cr\u00e9dito multiactivos en Pimco.<\/p>\n

Esta postura, tal y como explican desde la firma, ven\u00eda en parte condicionada por el episodio de volatilidad asociado a los aranceles del ‘Liberation Day’<\/strong> del a\u00f1o pasado, que llev\u00f3 a los inversores a mirar m\u00e1s all\u00e1 del ruido pol\u00edtico y a evitar posicionamientos excesivamente negativos, pese a un entorno geopol\u00edtico hoy m\u00e1s complejo. \u00abSin embargo, la evoluci\u00f3n de los precios en las dos \u00faltimas sesiones apunta a que esta divergencia podr\u00eda estar reduci\u00e9ndose, a medida que los mercados empiezan a desplazar su foco hacia los riesgos a la baja para el crecimiento<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

\u00abAunque la evoluci\u00f3n del conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo sigue siendo altamente incierta, si el regreso a las condiciones previas al conflicto se retrasa, es probable que haya una reevaluaci\u00f3n m\u00e1s amplia y abrupta del riesgo de crecimiento. Esta asimetr\u00eda refuerza el atractivo de la duraci\u00f3n (<\/strong>una medida del riesgo de tipos de inter\u00e9s que suele ser mayor en los bonos a m\u00e1s largo plazo), especialmente teniendo en cuenta las diferencias clave respecto al episodio inflacionista de 2022<\/strong>, como un mercado laboral m\u00e1s equilibrado, mayores costes de financiaci\u00f3n y una demanda agregada m\u00e1s d\u00e9bil\u00bb, remarca Karoui.<\/p>\n

D\u00d3LAR, BONOS Y RIESGO<\/h3>\n

Por otro lado, y si bien los bonos del Tesoro estadounidense<\/strong> ofrecieron protecci\u00f3n eficaz durante los episodios de aversi\u00f3n al riesgo en febrero, su comportamiento ha sido desde entonces m\u00e1s mixto, con repuntes de los rendimientos incluso en fases de mayor debilidad del apetito por riesgo. \u00abEsto ha reabierto el debate sobre la eficacia de la duraci\u00f3n y del d\u00f3lar como activos de cobertura en un entorno dominado por la inflaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

Por ahora, desde Pimco dicen que las correlaciones entre activos se mantienen en l\u00edneas generales acordes con los patrones hist\u00f3ricos<\/strong>. \u00abDe las aproximadamente 60 sesiones de negociaci\u00f3n en lo que va de a\u00f1o, han sido muy pocos los episodios \u2014tanto en t\u00e9rminos diarios como en medias m\u00f3viles\u2014 en los que un aumento de las tires del Treasury a 10 a\u00f1os haya coincidido con un ensanchamiento de los diferenciales del cr\u00e9dito investment grade en d\u00f3lares y una depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar. La frecuencia de estos episodios en 2026 sigue por debajo de su media de largo plazo. Para encontrar una persistencia mayor de esta din\u00e1mica, hay que remontarse al periodo inmediatamente posterior al ‘Liberation Day’ en abril de 2025\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, para Karoui, desde el inicio del conflicto en Ir\u00e1n, han emergido adem\u00e1s tres grandes tendencias<\/strong>. En primer lugar, tanto en EEUU como en Europa, el cr\u00e9dito<\/strong> ha superado lo que cabr\u00eda esperar seg\u00fan su relaci\u00f3n hist\u00f3rica \u2014o beta\u2014 con la renta variable desde el inicio del conflicto.<\/p>\n

\u00abCabe se\u00f1alar que la elevada concentraci\u00f3n del S&P 500<\/strong> no explica completamente este mejor comportamiento del cr\u00e9dito estadounidense, que se mantiene incluso tomando como referencia la versi\u00f3n equiponderada del \u00edndice\u00bb.<\/p>\n

En segundo lugar, los diferenciales de cr\u00e9dito en EEUU han evolucionado mejor que los europeos<\/strong>, \u00aben l\u00ednea con un entorno macro en el que el crecimiento, la inflaci\u00f3n y la combinaci\u00f3n de pol\u00edticas econ\u00f3micas se han deteriorado de forma m\u00e1s acusada en Europa\u00bb.<\/p>\n

Por \u00faltimo, en Europa, el cr\u00e9dito corporativo investment grade ha superado al cr\u00e9dito soberano<\/strong>, \u00abcomo refleja un ensanchamiento m\u00e1s moderado frente a los diferenciales de BTP (Italia vs. Alemania) y OAT (Francia vs. Alemania), lo que apunta a un mercado m\u00e1s preocupado por los riesgos fiscales que por la calidad crediticia de las empresas. Salvo que se produzca una ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo, resulta dif\u00edcil prever un cambio en esta din\u00e1mica de valor relativo\u00bb, concluye Karoui.<\/p>\n

Source: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En este sentido, desde la gestoran afirman que la dispersi\u00f3n entre los mercados de cr\u00e9dito \u2014m\u00e1s que un movimiento generalizado…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/106340"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=106340"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/106340\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=106340"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=106340"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=106340"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}