{"id":107956,"date":"2026-05-06T10:07:36","date_gmt":"2026-05-06T10:07:36","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/05\/06\/indra-sube-tras-la-salida-de-escribano-bankinter-ve-dos-posibles-soluciones-para-esta-crisis\/"},"modified":"2026-05-06T10:07:36","modified_gmt":"2026-05-06T10:07:36","slug":"indra-sube-tras-la-salida-de-escribano-bankinter-ve-dos-posibles-soluciones-para-esta-crisis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/05\/06\/indra-sube-tras-la-salida-de-escribano-bankinter-ve-dos-posibles-soluciones-para-esta-crisis\/","title":{"rendered":"Indra sube tras la salida de Escribano: Bankinter ve dos posibles soluciones para esta crisis"},"content":{"rendered":"
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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Los hermanos Escribano salen de Indra tras vender su participaci\u00f3n del 14,3% <\/a><\/div>\n

Ayer, Javier Escribano, antiguo presidente ejecutivo de la compa\u00f1\u00eda, anunci\u00f3 ayer la venta de la participaci\u00f3n del 14,3%<\/strong> que ostentaba junto a su hermano en la firma tecnol\u00f3gica y del sector defensa. Tomando como referencia los precios de cierre de ayer, la operaci\u00f3n quedar\u00eda valorada en unos 1.300 millones de euros<\/strong>. La venta les proporciona a los hermanos unas plusval\u00edas de unos 900 millones<\/strong> con los que cancelar el derivado con JP Morgan con el que compraron la participaci\u00f3n<\/p>\n

Cabe recordar que, a principios de abril, el ejecutivo dimiti\u00f3 como consejero y presidente de la cotizada<\/strong><\/a> tras la celebraci\u00f3n de una sesi\u00f3n extraordinaria en la que asegur\u00f3 que su marcha se produc\u00eda \u00abanteponiendo el inter\u00e9s de Indra por encima de cualquier consideraci\u00f3n personal\u00bb. Su hermano, \u00c1ngel Escribano, tambi\u00e9n renunci\u00f3 a su cargo de consejero tras esta dimisi\u00f3n. A su vez, \u00c1ngel<\/strong> Sim\u00f3n<\/strong>, exconsejero delegado de Criteria Caixa, asumi\u00f3 la presidencia con la complicada tarea de restaurar el equilibrio del accionariado tras esta crisis de gobernanza<\/strong>.<\/p>\n

Sendas dimisiones se produjeron despu\u00e9s de que se cayera el intento de adquisici\u00f3n de EM&E por parte de Indra, un movimiento que buscaba crear un \u00abcampe\u00f3n nacional\u00bb<\/strong><\/a> de defensa capaz de competir con actores como Rheinmetall, Thales o Leonardo. En este sentido, EM&E parec\u00eda, seg\u00fan los analistas de XTB, un objetivo \u00abideal\u00bb<\/strong>, ya que ambas firmas hab\u00edan colaborado anteriormente, contaban con sinergias claras y un crecimiento acelerado.<\/p>\n

No obstante, todo fracas\u00f3 en marzo cuando EM&E asegur\u00f3 que no se daban \u00abactualmente las circunstancias que permitan una potencial operaci\u00f3n\u00bb. Anteriormente, la SEPI, m\u00e1ximo accionista de Indra, hab\u00eda trasladado a la compa\u00f1\u00eda \u00absu preocupaci\u00f3n por la influencia que el conflicto de inter\u00e9s est\u00e1 teniendo en el an\u00e1lisis de dicha operaci\u00f3n, a pesar de las medidas de mitigaci\u00f3n puestas en marcha\u00bb. Las acciones de Indra se vieron penalizadas entonces, despu\u00e9s de que, seg\u00fan XTB, el mercado interpretara esta ruptura como \u00abuna oportunidad perdida\u00bb para crear un gran grupo espa\u00f1ol de defensa<\/strong>.<\/p>\n

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Indra gana 76 millones en el primer trimestre (+28%) y mantiene previsiones para 2026 <\/a><\/div>\n

Sin embargo, el mercado sigue pensando que hay opciones de que se produzca esta operaci\u00f3n<\/strong>. De hecho, Carlos Pellicer, analista de Bankinter, cree que hay al menos dos escenarios posibles: uno malo, que cree que hay una posibilidad del 60% de que se d\u00e9, y otro bueno, que ve cumpli\u00e9ndose cuatro de cada diez veces.<\/p>\n

Este escenario malo es el l\u00f3gico tras estos movimientos: dar por finalizada cualquier posible fusi\u00f3n entre Indra y EM&E en el futuro<\/strong>. De producirse, Pellicer cree que ser\u00eda negativo para Indra porque la fusi\u00f3n beneficiar\u00eda a Indra en tres frentes: porque consolidar\u00eda a la compa\u00f1\u00eda p\u00fablica como un aut\u00e9ntico campe\u00f3n de defensa nacional; porque tiene sentido estrat\u00e9gico; y porque supondr\u00eda una mejora de los fundamentales a medio plazo, pues la capacidad industrial de Escribano quedar\u00eda integrada en Indra y \u00abcristalizar\u00eda valor de una compa\u00f1\u00eda de defensa espa\u00f1ola actualmente no cotizada\u00bb.<\/p>\n

El escenario positivo es exactamente el contrario: la integraci\u00f3n de EM&E en Indra<\/strong>. \u00abAllanar el terreno y despejar cualquier duda acerca de posible conflicto de inter\u00e9s para continuar con el an\u00e1lisis de la operaci\u00f3n\u00bb, escribe Pellicer.<\/p>\n

CONFIANZA EN INDRA\u2026 \u00bfY EN LA FUSI\u00d3N?<\/h3>\n

Sea como fuere, Bankinter mantiene su fe en la cotizada. La entidad naranja ha reincorporado Indra a su cartera modelo de 20 valores y mejora su consejo sobre la compa\u00f1\u00eda hasta ‘comprar’<\/strong>, al tiempo que recorta el precio objetivo de sus acciones a 58<\/strong> euros<\/strong>.<\/p>\n

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Bankinter baja precio a Indra por el \u00abriesgo de ejecuci\u00f3n de sus objetivos a medio plazo\u00bb <\/a><\/div>\n

Para Pellicer, pese a la inestabilidad y a la incertidumbre, la salida de Escribano de Indra \u00abdisipa el riesgo de potencial conflicto de inter\u00e9s\u00bb sobre la posible fusi\u00f3n<\/strong><\/a>. En segundo lugar, aunque los resultados del primer trimestre de 2026 fueron algo peores de lo esperado, las cifras muestran que la demanda se mantiene \u00abs\u00f3lida\u00bb y los objetivos para lo que resta de ejercicio se mantienen \u00abintactos\u00bb. \u00abIndra es la compa\u00f1\u00eda mejor posicionada para capturar el presupuesto espa\u00f1ol destinado a la inversi\u00f3n en defensa\u00bb<\/strong>, subraya este analista.<\/p>\n

Por \u00faltimo, Bankinter considera que los m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n de Indra son \u00abinferiores\u00bb a la media del sector defensa europeo<\/strong>, con un PER estimado a 2027 de 19 veces frente a las 23 veces del sector. Adem\u00e1s, la entidad considera que los fundamentales de la compa\u00f1\u00eda son \u00abs\u00f3lidos\u00bb<\/strong>, ya que \u00abapenas tiene apalancamiento (ratio deuda\/EBITDA 0,4x)\u00bb y las tasas de crecimiento esperadas de crecimiento superan 40% para el per\u00edodo 2025-2028.<\/p>\n

\u00abEn nuestra opini\u00f3n, el hecho de que no se produzca la fusi\u00f3n con EM&E podr\u00eda deteriorar los fundamentales a medio plazo. Sin embargo, cuantificar el impacto en cifras es pr\u00e1cticamente imposible ante la escasa visibilidad que plantea el contexto actual<\/strong>. Por tanto, elevamos la prima de riesgo con el objetivo de recoger el mayor riesgo de ejecuci\u00f3n de sus objetivos autoimpuestos a medio plazo\u00bb, reflexiona Pellicer. Esta prima de riesgo se traduce en una rebaja del precio objetivo desde los 63,4 euros previos.<\/p>\n

Mientras tanto, distintas informaciones apuntan a que todav\u00eda no se habr\u00eda dicho la \u00faltima palabra en la posible fusi\u00f3n Indra-EM&E. Seg\u00fan cuenta ‘Vozp\u00f3puli’, la Oficina Econ\u00f3mica de Moncloa, dirigida por Manuel de la Rocha, habr\u00eda acordado con los Escribano esta salida del capital de Indra como paso necesario para integrar EM&E en la cotizada, manteniendo a la SEPI como primer accionista de la entidad combinada y obteniendo los hermanos garant\u00edas del papel protagonista de EM&E en la futura industria de defensa espa\u00f1ola.<\/p>\n

A este respecto, Jos\u00e9 Vicente de los Mozos<\/strong>, CEO de Indra, no cerr\u00f3 la puerta a una posible operaci\u00f3n con EM&E. \u00abLos que han retirado la operaci\u00f3n han sido los Escribano, entonces, cuando entre dos empresas est\u00e1 una negociaci\u00f3n y uno se retira y dice que no quiere, que en este momento no se dan las circunstancias, yo lo \u00fanico que puedo decir es nada, es esperar. El d\u00eda que ellos tomen la decisi\u00f3n, pues la estudiaremos<\/strong><\/a>\u00ab, afirm\u00f3 el pasado jueves durante la ‘conference call’ con inversores que ha celebrado la firma con motivo de la presentaci\u00f3n de resultados del primer trimestre.<\/p>\n

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De los Mozos deja la puerta abierta a una fusi\u00f3n con EM&E: \u00abEl d\u00eda que tomen la decisi\u00f3n la estudiaremos\u00bb <\/a><\/div>\n

Cabe se\u00f1alar que esta fusi\u00f3n divide a los accionistas relevantes<\/strong> del grupo. Distintos medios de informaci\u00f3n, como ‘El Peri\u00f3dico’, informan que SAPA, que controla el 7,94% de Indra, no estar\u00eda a favor de esta operaci\u00f3n. En el lado contrario se encuentra Amber Capital, el veh\u00edculo de Joseph Oughourlian y propietario del 6,2% de las acciones, quien ve con mejores ojos una operaci\u00f3n que los asesores de Indra valoraron en 2.300 millones de euros<\/strong>, seg\u00fan informa ‘Expansi\u00f3n’. Los analistas de XTB destacan que estas cifras sit\u00faan la valoraci\u00f3n de la operaci\u00f3n entre Indra y EM&E en un m\u00faltiplo de 12 a 17 veces EBITDA<\/strong>, lo que coloca la transacci\u00f3n \u00aben la parte media del rango valor empresarial\/EBITDA de las principales compa\u00f1\u00edas europeas de defensa\u00bb.<\/p>\n

\u00abDe hecho, si se tiene en cuenta que este m\u00faltiplo deber\u00eda incorporar una prima de control frente a sus comparables, no parece, a primera vista, una valoraci\u00f3n excesiva ni descompensada respecto al sector. Grandes compa\u00f1\u00edas como Lockheed Martin, Leonardo o Thales cotizan en rangos de 11-13 veces EBITDA, lo que sugiere que la valoraci\u00f3n propuesta se encuentra alineada con los est\u00e1ndares del sector defensa\u00bb, explican.<\/p>\n

Y es que, pese a todo, la operaci\u00f3n sigue teniendo sentido, especialmente por su capacidad para \u00abredefinir el mapa industrial de defensa en Espa\u00f1a\u00bb<\/strong><\/a>. Para Indra, apunta XTB, supondr\u00eda ganar m\u00fasculo tecnol\u00f3gico e industrial, mientras que EM&E obtendr\u00eda acceso a mercados internacionales, mayor capacidad financiera y una plataforma comercial m\u00e1s amplia. \u00abAmbas compa\u00f1\u00edas coinciden en que el acuerdo permitir\u00eda crear un actor con escala suficiente para competir en Europa y posicionarse en los grandes programas de defensa de la pr\u00f3xima d\u00e9cada, en un momento en el que el continente acelera su inversi\u00f3n estrat\u00e9gica\u00bb, sentencian.<\/p>\n

La junta de accionistas prevista para el pr\u00f3ximo 25 de junio servir\u00e1 de term\u00f3metro para saber c\u00f3mo respira esta operaci\u00f3n. Asimismo, la actualizaci\u00f3n del plan estrat\u00e9gico, que se dar\u00e1 entre septiembre y octubre, ser\u00e1 otro gran hito en esta historia, pues para entonces Indra tendr\u00e1 que decidir si EM&E forma parte de su futuro o no.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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