{"id":108181,"date":"2026-05-11T10:25:09","date_gmt":"2026-05-11T10:25:09","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/05\/11\/berenberg-filtra-el-ruido-en-indra-y-ve-un-potencial-alcista-del-40-con-o-sin-escribano\/"},"modified":"2026-05-11T10:25:09","modified_gmt":"2026-05-11T10:25:09","slug":"berenberg-filtra-el-ruido-en-indra-y-ve-un-potencial-alcista-del-40-con-o-sin-escribano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/05\/11\/berenberg-filtra-el-ruido-en-indra-y-ve-un-potencial-alcista-del-40-con-o-sin-escribano\/","title":{"rendered":"Berenberg "filtra el ruido" en Indra y ve un potencial alcista del 40% con o sin Escribano"},"content":{"rendered":"

Este pasado martes, Javier Escribano, antiguo presidente ejecutivo de la compa\u00f1\u00eda, anunci\u00f3 la venta de la participaci\u00f3n del 14,3% que ostentaba junto a su hermano en la firma tecnol\u00f3gica y del sector defensa<\/strong><\/a>. Tomando como referencia los precios de cierre de ayer, la operaci\u00f3n quedar\u00eda valorada en unos 1.300 millones de euros. La venta les proporciona a los hermanos unas plusval\u00edas de unos 900 millones con los que cancelar el derivado con JP Morgan con el que compraron la participaci\u00f3n. Cabe recordar que Escribano ya hab\u00eda dimitido como consejero y presidente ejecutivo a principios de abril.<\/p>\n

Pese a ello, Berenberg cree que \u00absigue sin estar claro\u00bb si Indra sigue dispuesta a llevar adelante una operaci\u00f3n con EM&E<\/strong>. \u00abEn los \u00faltimos meses, el flujo de noticias sobre la gobernanza de Indra ha sido el principal foco de atenci\u00f3n para los inversores. Estos han expresado un claro aprecio no solo por el expresidente ejecutivo \u00c1ngel Escribano, sino tambi\u00e9n por su plan de vender su empresa familiar, EM&E,<\/strong><\/a> a Indra\u00bb, apuntan estos estrategas. El propio CEO de Indra, Jos\u00e9 Vicente de los Mozos, no cerr\u00f3 la puerta a la operaci\u00f3n: \u00abLos que han retirado la operaci\u00f3n han sido los Escribano. El d\u00eda que ellos tomen la decisi\u00f3n, pues la estudiaremos\u00bb.<\/strong><\/a><\/p>\n

Cabe se\u00f1alar que esta fusi\u00f3n divide a los accionistas relevantes del grupo<\/strong>. Distintos medios, como ‘El Peri\u00f3dico’ informan que SAPA, que controla el 7,94% de Indra, no estar\u00eda a favor de esta operaci\u00f3n. En el lado contrario se encuentra Amber Capital, el veh\u00edculo de Joseph Oughourlian y propietario del 6,2% de las acciones, quien ve con mejores ojos una operaci\u00f3n que los asesores de Indra valoraron en 2.300 millones de euros<\/strong>, seg\u00fan informa ‘Expansi\u00f3n’. Los analistas de XTB destacan que estas cifras sit\u00faan la valoraci\u00f3n de la operaci\u00f3n entre Indra y EM&E en un m\u00faltiplo de 12 a 17 veces EBITDA<\/strong>, lo que coloca la transacci\u00f3n \u00aben la parte media del rango valor empresarial\/EBITDA de las principales compa\u00f1\u00edas europeas de defensa\u00bb.<\/p>\n

\u00abDe hecho, si se tiene en cuenta que este m\u00faltiplo deber\u00eda incorporar una prima de control frente a sus comparables, no parece, a primera vista, una valoraci\u00f3n excesiva ni descompensada respecto al sector. Grandes compa\u00f1\u00edas como Lockheed Martin, Leonardo o Thales cotizan en rangos de 11-13 veces EBITDA, lo que sugiere que la valoraci\u00f3n propuesta se encuentra alineada con los est\u00e1ndares del sector defensa\u00bb, a\u00f1aden, al tiempo que destacan que la operaci\u00f3n sigue teniendo capacidad de \u00abredefinir el mapa industrial de defensa\u00bb en Espa\u00f1a.<\/p>\n

RESULTADOS, CARTERA, OBJETIVOS<\/h3>\n

No obstante, los analistas de Berenberg creen que la fusi\u00f3n no deber\u00eda centrar la atenci\u00f3n de los accionistas. En su lugar, estos expertos consideran que se debe \u00abfiltrar el ruido\u00bb<\/strong> y, por tanto, que el foco de los inversores \u00abdeber\u00eda volver a centrarse\u00bb en la ejecuci\u00f3n de la cartera<\/strong> de pedidos actual y en la posibilidad de ampliarla \u00aba\u00fan m\u00e1s\u00bb antes de que finalice el a\u00f1o.<\/p>\n

A este respecto, la firma germana recuerda que los resultados del primer trimestre quedaron algo lejos de lo esperado<\/strong><\/a> por ellos mismos y por el consenso de analistas. La principal diferencia respecto a las expectativas del mercado provino del negocio de Defensa, donde la aportaci\u00f3n de los Programas Especiales de Modernizaci\u00f3n (PEMs) y la aceleraci\u00f3n progresiva de las entregas de TESS Defence fueron inferiores a sus previsiones.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Indra gana 76 millones en el primer trimestre (+28%) y mantiene previsiones para 2026 <\/a><\/div>\n

Con todo, a Berenberg le gustan los comentarios de la directiva sobre la confianza en que el negocio de Defensa se acelere en los pr\u00f3ximos meses<\/strong>. En concreto, destacan que sugirieron que los ingresos de la divisi\u00f3n deber\u00edan superar los 1.000 millones de euros antes de que finalice el primer semestre. De hecho, la cartera de pedidos creci\u00f3 un 154% en el primer trimestre, con el de defensa como principal motor tras este aumento.<\/strong><\/p>\n

Por otro lado, el crecimiento de ingresos de Minsait<\/strong> tambi\u00e9n qued\u00f3 ligeramente por debajo de sus estimaciones, aunque con una mejor rentabilidad: el margen EBIT de la divisi\u00f3n se situ\u00f3 en el 5,8%, frente al 5,6% de 2025. \u00abAl cierre del trimestre, el flujo de caja libre (FCF) de Indra se situ\u00f3 en 1.400 millones de euros, inflado por las entradas correspondientes al pago anticipado realizado por el gobierno para los PEMs\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

A pesar de esta desviaci\u00f3n, la compa\u00f1\u00eda confirm\u00f3 su ‘guidance<\/strong><\/a>‘ para el conjunto del a\u00f1o, apuntando a unos ingresos superiores a 7.000 millones de euros y un EBIT por encima de los 700 millones de euros. La compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n indic\u00f3 su intenci\u00f3n de celebrar un Capital Markets Day con nuevos objetivos a medio plazo antes del 31 de octubre.<\/p>\n

\u00abDado que el ‘guidance’ fue confirmado, los cambios en nuestras estimaciones son menores. Con nuestras estimaciones actualizadas, Indra cotiza a aproximadamente 15 veces el beneficio estimado (PER) de 2027<\/strong>, para una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del beneficio por acci\u00f3n (BPA) de aproximadamente el 20% en el per\u00edodo 2026-2028″, sentencia Berenberg.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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