{"id":110092,"date":"2026-06-18T11:28:54","date_gmt":"2026-06-18T11:28:54","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/06\/18\/deutsche-bank-no-duda-espana-sera-el-motor-de-una-eurozona-al-ralenti-en-2026\/"},"modified":"2026-06-18T11:28:54","modified_gmt":"2026-06-18T11:28:54","slug":"deutsche-bank-no-duda-espana-sera-el-motor-de-una-eurozona-al-ralenti-en-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/06\/18\/deutsche-bank-no-duda-espana-sera-el-motor-de-una-eurozona-al-ralenti-en-2026\/","title":{"rendered":"Deutsche Bank no duda: Espa\u00f1a ser\u00e1 el motor de una eurozona al ralent\u00ed en 2026"},"content":{"rendered":"

Para Rosa Duce, directora de inversiones de Deutsche Bank en Iberia, los motivos por los que Espa\u00f1a liderar\u00e1 el crecimiento de la eurozona son sencillos: un ‘mix’ energ\u00e9tico en el que las renovables tienen un peso creciente y su modelo de crecimiento m\u00e1s vinculado al sector servicios<\/strong>, menos afectado por los mayores costes de la energ\u00eda si se compara con la industria. \u00abDe ah\u00ed que sea precisamente Alemania donde m\u00e1s se hayan revisado a la baja las expectativas de crecimiento<\/a>\u00ab<\/strong>, puntualiza.<\/p>\n

Asimismo, la firma germana prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n en Europa se mantendr\u00e1 alta en la segunda parte del a\u00f1o<\/strong>. Conforme los mayores costes de la energ\u00eda se trasladen a los precios, el IPC europeo podr\u00eda llegar a rebasar la cota del 4% durante el verano<\/strong>, lo que se traducir\u00eda en una media del 3,1% en 2026 antes de disminuir al 2,5% en 2027.<\/p>\n

En Estados Unidos, los \u00abvientos en contra\u00bb derivados de los mayores costes energ\u00e9ticos y un consumo m\u00e1s d\u00e9bil se compensan por la continuidad del apoyo fiscal y la solidez de la inversi\u00f3n en inteligencia artificial (IA), que sigue siendo motor estructural de su crecimiento. As\u00ed, DB espera que el crecimiento econ\u00f3mico se mantenga \u00abs\u00f3lido\u00bb en el 2,0% tanto en 2026 como en 2027, mientras que ven \u00abprobable\u00bb que la inflaci\u00f3n permanezca por encima del objetivo, en el 3,2% y el 2,3%, respectivamente.<\/p>\n

PETR\u00d3LEO A LA BAJA\u2026 PERO NO MUCHO<\/h3>\n

Con todo, Duce cree que no hay motivos para alarmarse, pues considera que este posible repunte ser\u00eda un \u00abshock temporal\u00bb<\/strong>. La CIO de Deutsche Bank destaca que las expectativas de inflaci\u00f3n han subido, pero a niveles muy por debajo de los picos vistos durante los primeros meses de la guerra de Ucrania en 2022, al igual que sucede en Estados Unidos.<\/p>\n

La explicaci\u00f3n es simple: los efectos derivados de la guerra en Oriente Medio, mayormente aquellos relacionados con el cierre del estrecho de Ormuz, nos afectan de forma indirecta<\/strong> en lugar de directamente, como sucedi\u00f3 con el gas y el petr\u00f3leo de Rusia.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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El petr\u00f3leo cae a su nivel m\u00e1s bajo en tres meses y Goldman recorta su pron\u00f3stico para el Brent <\/a><\/div>\n

En este sentido, Deutsche cree que nos encontramos en el escenario \u00abneutral\u00bb que preve\u00edan tras el inicio de las hostilidades en el golfo P\u00e9rsico. As\u00ed, si bien reconocen que volver a un escenario preb\u00e9lico es \u00abcomplicado\u00bb, pues \u00abel da\u00f1o\u00bb a la econom\u00eda \u00abya est\u00e1 hecho\u00bb, s\u00ed es posible que durante los pr\u00f3ximos meses haya una \u00abcalma tensa\u00bb mientras Washington y Teher\u00e1n concreten y cierren los detalles de un acuerdo de paz<\/strong><\/a>.<\/p>\n

Tambi\u00e9n estiman que habr\u00e1 una recuperaci\u00f3n progresiva de los flujos energ\u00e9ticos y una moderaci\u00f3n de los precios<\/strong>, aunque no volver\u00e1n a los niveles previos al conflicto (60-65 d\u00f3lares). \u00abReanudar la producci\u00f3n tras una paralizaci\u00f3n lleva tiempo<\/strong> debido a problemas de gesti\u00f3n de la presi\u00f3n en los pozos. Esto deber\u00eda mantener los precios elevados durante m\u00e1s tiempo de lo que actualmente implica la curva ‘forward'\u00bb, puntualizan desde la entidad.<\/p>\n

Sin embargo, Deutsche reconoce que el mercado \u00abdeber\u00eda pasar del d\u00e9ficit al super\u00e1vit a finales de a\u00f1o\u00bb a medida que aumenten las cuotas de la OPEP+ y los Emiratos \u00c1rabes Unidos<\/strong> eleven la producci\u00f3n \u00absignificativamente, por encima del nivel permitido si todav\u00eda fueran miembros de la OPEP\u00bb. \u00abHasta que esas condiciones de exceso de oferta regresen y persistan, es poco probable que los precios caigan de forma significativa\u00bb, agregan, por lo que ven al Brent situ\u00e1ndose en 82 d\u00f3lares barril en un horizonte de un a\u00f1o<\/strong><\/a>.<\/p>\n

EL BCE Y LA FED<\/h3>\n

En este contexto, Duce considera que los bancos centrales optar\u00e1n por mantener una postura<\/strong> prudente<\/strong>, ya que los riesgos inflacionarios no son tan graves como pod\u00eda preverse en un primer momento.<\/p>\n

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El BCE, contra los fantasmas de su pasado: \u00abSe trata de un ejercicio de equilibrio\u00bb <\/a><\/div>\n

En concreto, la previsi\u00f3n de Deutsche Bank proyecta una subida m\u00e1s por parte del Banco Central Europeo (BCE)<\/strong>, que seguir\u00e1 teniendo \u00absesgo restrictivo\u00bb, llevando los tipos de inter\u00e9s al 2,5%<\/strong>, un alza que consideran que podr\u00eda darse en el pr\u00f3ximo mes de septiembre.<\/p>\n

\u00abCreemos que es suficiente para anclar las expectativas<\/strong>.<\/strong><\/a> Los tipos est\u00e1n en la banda alta del nivel neutral, por lo que no deber\u00eda frenar el crecimiento. No creemos que el BCE se quiera meter en un ciclo alcista<\/strong> porque la econom\u00eda de la eurozona va a sufrir en 2026, aunque luego crezca en 2027″, explica Duce.<\/p>\n

En cuanto a la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), la firma germana no ve al banco central moviendo ficha hasta el a\u00f1o que viene. Si bien el mercado descuenta que elevar\u00e1 los tipos de inter\u00e9s este a\u00f1o, especialmente tras el giro aparentemente ‘hawkish’ Kevin Warsh<\/strong><\/a>, la postura de Deutsche Bank es la contraria: no habr\u00e1 alzas este a\u00f1o y los tipos bajar\u00e1n en 2027, no antes.<\/strong><\/p>\n

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La Fed da un giro ‘hawkish’, pero los analistas creen que \u00abfinalmente evitar\u00e1 las subidas de tipos\u00bb <\/a><\/div>\n

\u00abSeguimos pensando que los tipos de inter\u00e9s est\u00e1n en niveles restrictivos\u00bb, explica Duce, \u00abLa econom\u00eda est\u00e1 comport\u00e1ndose realmente bien, aunque siga habiendo problemas: la tasa de participaci\u00f3n en el mercado laboral, problemas en el mercado inmobiliario\u2026\u00bb. Por ello, la CIO de Deutsche Bank cree que este shock es \u00abtemporal\u00bb y, en consecuencia, \u00abno hace falta subir tipos, sino retrasar las bajadas\u2026 a no ser que el pico inflacionista se complique\u00bb.<\/strong><\/p>\n

En cuanto a la llegada de Warsh a la presidencia de la Fed, Duce considera que la mayor y m\u00e1s importante tarea que tiene por delante el nuevo banquero central de Estados Unidos es demostrar su independencia<\/strong>. Tras la presi\u00f3n ejercida por el Donald Trump para que su antecesor Jerome Powell bajara los tipos y su vinculaci\u00f3n al mandatario estadounidense, Duce se\u00f1ala que la primera rueda de prensa de Warsh es una se\u00f1al de que quiere demostrar \u00abque es fuerte y no una marioneta\u00bb del mandatario estadounidense.<\/strong><\/p>\n

Sobre el posible cambio de comunicaci\u00f3n del organismo, esta experta cree que es algo esperable, ya que Warsh hab\u00eda abogado por una Fed capaz de \u00absorprender a los mercados\u00bb<\/strong> durante su anterior etapa como gobernador. As\u00ed, cree que al mercado no le quedar\u00e1 m\u00e1s remedio que acostumbrarse a un presidente de un banco central \u00abque no quiere desgranar todos los entresijos\u00bb del organismo y que \u00abtrabajar\u00e1 de otra forma\u00bb<\/strong>. En este sentido, Duce recuerda que la Fed seguir\u00e1 publicando un Libro Beige cada vez que haya reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria y dando a conocer sus previsiones de forma trimestral, por lo que el mercado deber\u00eda disponer de suficiente informaci\u00f3n.<\/p>\n

PERSPECTIVAS DE INVERSI\u00d3N<\/h3>\n

En este contexto, Deutsche Bank mantiene una visi\u00f3n constructiva<\/strong> sobre los mercados de renta variable global, los cuales han mostrado resiliencia y un r\u00e1pido rebote tras la correcci\u00f3n inicial, aunque la preferencia por clase de activo puede variar seg\u00fan las condiciones de mercado.<\/p>\n

Esta tendencia al alza se apoya en la fortaleza de los beneficios empresariales<\/strong>, especialmente en las empresas del sector tecnol\u00f3gico y en aquellas vinculadas a la inteligencia artificial (IA)<\/strong>. Alejandro Vidal, Head Investment Manager de Deutsche Bank Espa\u00f1a, subraya que el empuje de estos valores y la mayor capacidad de monetizaci\u00f3n de estas inversiones ser\u00e1n lo que lleve en volandas a las bolsas, especialmente a la estadounidense.<\/p>\n

Igualmente, unos menores precios energ\u00e9ticos y un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil<\/strong> podr\u00edan proporcionar un apoyo a corto plazo para las acciones emergentes. Las bolsas europeas tambi\u00e9n podr\u00edan mostrar recuperaci\u00f3n una vez se reduzcan las dudas sobre el conflicto.<\/p>\n

No obstante, Deutsche Bank tambi\u00e9n cree que la renta fija de calidad ofrece oportunidades<\/strong>, aunque con diferenciales \u00abajustados que requieren mayor selectividad\u00bb. \u00abEs probable que los rendimientos del Treasury de EEUU y del Bund alem\u00e1n bajen, pues han sobrerreaccionado ante posibles subidas de tipos\u00bb, apunta Vidal, \u00abPor su parte, el cr\u00e9dito Investment-Grade (IG) en d\u00f3lares y en euros ofrece rentabilidades atractivas y una fuerte demanda, especialmente por las entradas de dinero hacia emisiones ligadas a IA y a una reasignaci\u00f3n estructural hacia la renta fija<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Asimismo, DB considera que los bonos ‘high-yield’ (HY) \u00abofrecen un ‘carry’ atractivo<\/strong>, pero los diferenciales son hist\u00f3ricamente bajos, por lo que es importante ser selectivo. El ‘carry’ es tambi\u00e9n el motor de los bonos asi\u00e1ticos y emergentes\u00bb.<\/p>\n

En cuanto a los precios del oro<\/strong>, la firma cree que podr\u00edan renovar su potencial alcista hasta los 5.400 d\u00f3lares\/onza a finales de junio de 2027<\/strong>, tras mostrar volatilidad durante la escalada en Oriente Medio. De igual modo, la diversificaci\u00f3n de las posiciones en bonos del Tesoro estadounidense, especialmente por parte de bancos centrales y grandes inversores institucionales, adem\u00e1s de los aumentos de la deuda p\u00fablica mundial, la demanda de inversores privados en China o la debilidad del d\u00f3lar reforzar\u00e1n a\u00fan m\u00e1s su papel como activo estrat\u00e9gico.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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