{"id":111091,"date":"2026-07-08T13:24:01","date_gmt":"2026-07-08T13:24:01","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/07\/08\/inversis-apuesta-por-alternativos-y-renta-variable-europea-y-emergente-en-el-tercer-trimestre\/"},"modified":"2026-07-08T13:24:01","modified_gmt":"2026-07-08T13:24:01","slug":"inversis-apuesta-por-alternativos-y-renta-variable-europea-y-emergente-en-el-tercer-trimestre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/07\/08\/inversis-apuesta-por-alternativos-y-renta-variable-europea-y-emergente-en-el-tercer-trimestre\/","title":{"rendered":"Inversis apuesta por alternativos y renta variable europea y emergente en el tercer trimestre"},"content":{"rendered":"

As\u00ed, en renta variable, Inversis mantiene una visi\u00f3n selectiva e infrapondera Estados Unidos<\/strong>, donde los m\u00faltiplos elevados y la concentraci\u00f3n del crecimiento en los grandes ganadores de la IA aumentan el riesgo de \u00abexuberancia\u00bb. La entidad ve m\u00e1s recorrido relativo en renta variable europea y emergente<\/strong>, con rentabilidades esperadas a 12 meses de entre el 7% y el 11%, frente al 4%-8% previsto para Estados Unidos, apoyada en valoraciones m\u00e1s razonables, reflaci\u00f3n china y un d\u00f3lar estructuralmente d\u00e9bil.<\/p>\n

En renta fija<\/strong>, la firma prioriza carry frente a duraci\u00f3n, con preferencia por los tramos cortos de la curva y el investment grade europeo<\/strong>. Con tipos a corto en el entorno del 3,75%-4,2%, la liquidez y los bonos de muy corto plazo recuperan atractivo por su menor volatilidad, mientras que en cr\u00e9dito Inversis sobrepondera investment grade europeo, con una rentabilidad esperada del 4%-6%, y high yield europeo, con una previsi\u00f3n del 6%-8%. En cambio, mantiene infraponderaci\u00f3n en soberanos, bonos largos y high yield estadounidense<\/strong>.<\/p>\n

En commodities<\/strong>, Inversis mantiene una visi\u00f3n constructiva, especialmente en materias primas industriales<\/strong>, apoyadas por la reflaci\u00f3n china, y en energ\u00eda como cobertura parcial mientras el MOU de Ormuz no quede consolidado. En oro<\/strong>, la entidad se mantiene neutral: el deterioro estructural del d\u00f3lar sigue siendo un soporte de fondo, pero los tipos reales m\u00e1s altos elevan el coste de oportunidad y aconsejan prudencia t\u00e1ctica.<\/p>\n

CONSTRUCCI\u00d3N DE CARTERAS<\/h3>\n

La construcci\u00f3n de cartera de Inversis se articula en tres ejes<\/strong>: preferencia por mercados emergentes frente a desarrollados, activos reales y cr\u00e9dito europeo frente a duraci\u00f3n, y una liquidez que vuelve a tener valor t\u00e1ctico y rentabilidad propia.<\/p>\n

La entidad considera que, en episodios de inflaci\u00f3n de oferta y a pesar de lo visto en los \u00faltimos meses, la correlaci\u00f3n entre renta variable y bonos deber\u00eda de tornarse positiva, por lo que la diversificaci\u00f3n debe ir m\u00e1s all\u00e1 de la cartera tradicional<\/strong>. En este sentido, Ignacio Mu\u00f1oz-Alonso, jefe de estrategia macroecon\u00f3mica de Inversis, advierte de que sumar m\u00e1s fondos de renta variable no diversifica si todos est\u00e1n expuestos a los mismos grandes valores tecnol\u00f3gicos, y defiende construir la diversificaci\u00f3n por geograf\u00edas, factores y activos reales.<\/p>\n

En alternativos<\/strong>, Inversis vuelve a poner el foco en cr\u00e9dito privado, infraestructuras y real estate<\/strong>, donde espera rentabilidades a 12 meses de entre el 8% y el 12%, apoyadas en una prima de complejidad que gana valor frente a la liquidez p\u00fablica tradicional.<\/p>\n

Dentro del posicionamiento relativo, la firma sobrepondera renta variable europea y emergente, investment grade y high yield europeos, liquidez y alternativos<\/strong>. En cambio, infrapondera renta variable estadounidense, soberanos estadounidenses y europeos, bonos largos y high yield estadounidense, y mantiene una visi\u00f3n neutral en soberanos perif\u00e9ricos.<\/p>\n

La liquidez adquiere un papel central<\/strong>. Con tipos a corto en el entorno del 3,75%-4,2%, deja de ser un coste de oportunidad y pasa a ser una posici\u00f3n activa, con carry real positivo, rentabilidad esperada del 2%-3% a 12 meses y capacidad de despliegue ante shocks.<\/p>\n

La entidad calibra este posicionamiento frente a tres riesgos de cola<\/strong>. En un escenario positivo, Inversis asigna una probabilidad subjetiva del 15%-20% a un acuerdo nuclear completo con Ir\u00e1n, que podr\u00eda situar el Brent en el entorno de los 65-70 d\u00f3lares y aliviar la inflaci\u00f3n global.<\/p>\n

En el extremo negativo, estima en un 25%-30% la probabilidad de una ruptura del MOU y un nuevo cierre de Ormuz, con el crudo de vuelta en la zona de los 100-110 d\u00f3lares y bancos centrales sin margen para recortar tipos. Y por \u00faltimo, en el plano estructural, Inversis atribuye una probabilidad del 10%-15% a una crisis fiscal estadounidense, con una deuda p\u00fablica que podr\u00eda alcanzar el 120% del PIB y elevar la prima exigida por los mercados de bonos.<\/p>\n

UNA FED MENOS PREVISIBLE<\/h3>\n

Para Inversis, la Reserva Federal (Fed) se encamina hacia una pausa deliberativa<\/strong>, con el riesgo sesgado hacia nuevas subidas antes de fin de a\u00f1o si la inflaci\u00f3n persiste. La llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Fed introduce, seg\u00fan Mu\u00f1oz-Alonso, un r\u00e9gimen de menor previsibilidad monetaria, en el que el mercado contar\u00e1 con referencias menos claras sobre la trayectoria futura de los tipos.<\/p>\n

Aunque la Fed mantiene los tipos en el rango del 3,50%-3,75%, Inversis destaca que el nuevo Summary of Economic Projections eleva la mediana de tipos esperada para finales de 2026 hasta el 3,8%<\/strong>, frente al 3,4% previsto en marzo. La entidad tambi\u00e9n pondera que nueve de los 18 miembros del FOMC anticipan al menos una subida de tipos este a\u00f1o, mientras seis de ellos contemplan dos aumentos de 25 puntos b\u00e1sicos. En paralelo, la previsi\u00f3n de PCE para 2026 sube del 2,7% al 3,6%, un salto de 90 puntos b\u00e1sicos que refleja que el shock de Ormuz se interpreta como un riesgo de inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n

Respecto al d\u00f3lar<\/strong>, Inversis no interpreta su rebote como un cambio de tendencia de fondo. \u00abLa depreciaci\u00f3n estructural del d\u00f3lar no ha desaparecido, solo est\u00e1 en pausa\u00bb, defiende Mu\u00f1oz-Alonso, que observa que el repunte actual responde a expectativas de tipos y no a una mejora de los factores estructurales que explicaron la ca\u00edda de enero. Esta lectura refuerza la preferencia de Inversis por los mercados emergentes frente a desarrollados<\/strong>.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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