{"id":111218,"date":"2026-07-10T09:00:28","date_gmt":"2026-07-10T09:00:28","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/07\/10\/sp-deja-a-oracle-a-un-solo-escalon-del-bono-basura-y-alerta-sobre-sus-inversiones-en-ia\/"},"modified":"2026-07-10T09:00:28","modified_gmt":"2026-07-10T09:00:28","slug":"sp-deja-a-oracle-a-un-solo-escalon-del-bono-basura-y-alerta-sobre-sus-inversiones-en-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/07\/10\/sp-deja-a-oracle-a-un-solo-escalon-del-bono-basura-y-alerta-sobre-sus-inversiones-en-ia\/","title":{"rendered":"S&P deja a Oracle a un solo escal\u00f3n del bono basura y alerta sobre sus inversiones en IA"},"content":{"rendered":"

La agencia de calificaci\u00f3n reconoce haber \u00absubestimado\u00bb la \u00abmagnitud\u00bb de las inversiones necesarias para desarrollar la infraestructura de inteligencia artificial (IA)<\/strong><\/a> de la compa\u00f1\u00eda y el posible impacto financiero asociado a estas, lo que modifica sus valoraciones sobre la solvencia de Oracle. De hecho, S&P llega a afirmar que estas inversiones est\u00e1n \u00abdebilitando el s\u00f3lido perfil de riesgo empresarial\u00bb<\/strong> de la tecnol\u00f3gica.<\/p>\n

A pesar de que los contratos m\u00e1s recientes exigen pagos anticipados por parte de los clientes, S&P admite que el fuerte crecimiento de las obligaciones de desempe\u00f1o pendientes (Remaining Performance Obligations, RPO) de Oracle \u00abrefleja la s\u00f3lida demanda actual de capacidad de computaci\u00f3n para IA\u00bb. Por ello, prev\u00e9 que el negocio de infraestructura en la nube de Oracle, que represent\u00f3 el 27% de los ingresos en el ejercicio fiscal 2026, supondr\u00e1 casi el 60% de la facturaci\u00f3n en el ejercicio fiscal 2028<\/strong>.<\/p>\n

No obstante, la firma subraya que este negocio \u00abpresenta un riesgo significativamente mayor\u00bb que las actividades \u00abtradicionales\u00bb<\/strong> de software empresarial y bases de datos de Oracle, que cuentan con un \u00ablargo historial\u00bb de ingresos recurrentes y una base de clientes empresariales \u00abmuy estable\u00bb. \u00abEsto se debe a la necesidad de realizar importantes inversiones iniciales, mientras que los retornos se obtienen gradualmente durante la vigencia de contratos plurianuales<\/strong>\u00ab, agrega.<\/p>\n

\u00abEstamos siguiendo muy de cerca el ritmo de expansi\u00f3n del sector de la inteligencia artificial. El negocio de IA de Oracle requiere importantes inversiones iniciales de capital y contratos de arrendamiento de centros de datos a largo plazo<\/strong>, dos aspectos cuyo impacto hemos venido subestimando. Adem\u00e1s, el aumento del coste de los componentes podr\u00eda deteriorar la rentabilidad del modelo de negocio de la IA<\/strong><\/a>\u00ab, apunta la agencia de calificaci\u00f3n.<\/p>\n

Cabe se\u00f1alar que este informe llega en un momento en el que los inversores est\u00e1n volviendo a cuestionar el excesivo gasto en IA por parte de las grandes tecnol\u00f3gicas y su capacidad para rentabilizar este enorme gasto. Los resultados de Samsung<\/strong>, que se conocieron a principios de semana, han acentuado las ca\u00eddas de las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s vinculadas con la IA y han sido, seg\u00fan los expertos, la prueba irrefutable de que el mercado ya no espera que se cumplan con las previsiones, sino que las cifras mejoren hasta las estimaciones m\u00e1s optimistas. La salida a bolsa de SK Hynix en EEUU<\/strong><\/a>, que tendr\u00e1 lugar este viernes, ser\u00e1 otro factor interesante para comprobar el apetito de los inversores por la IA en estos momentos.<\/p>\n

COMPETENCIA Y OPENAI<\/h3>\n

Asimismo, S&P considera que la r\u00e1pida expansi\u00f3n de la capacidad instalada en el sector representa otro riesgo creciente para Oracle. Si bien la demanda a corto plazo sigue siendo muy s\u00f3lida, la firma cree que esta situaci\u00f3n podr\u00eda revertirse si los principales desarrolladores de modelos de IA de \u00faltima generaci\u00f3n no consiguen captar financiaci\u00f3n externa o dejan de subvencionar a sus clientes.<\/p>\n

Asimismo, las empresas podr\u00edan reducir su gasto en IA si el retorno de sus inversiones resulta inferior a lo esperado. \u00abAdem\u00e1s, la reciente decisi\u00f3n de SpaceX<\/strong> de alquilar su capacidad de computaci\u00f3n a Anthropic<\/strong> y Alphabet<\/strong>, as\u00ed como la posibilidad de que Meta<\/strong> haga lo mismo, anticipan un aumento de la competencia en el sector<\/strong>\u00ab, a\u00f1ade S&P.<\/p>\n

\u00abAunque estos riesgos no afectan por ahora a la rentabilidad de la industria, podr\u00edan presionar las condiciones de renovaci\u00f3n de los contratos de arrendamiento cuando estos venzan. En un escenario de deterioro del sector, esperamos que Oracle obtenga peores resultados que otros grandes proveedores de servicios en la nube (hiperescaladores), dado que depende en mayor medida de clientes externos que de cargas de trabajo internas. Adem\u00e1s, sus competidores disponen, por lo general, de una mayor flexibilidad financiera<\/strong><\/a> para invertir m\u00e1s que Oracle y soportar un ciclo bajista\u00bb, subraya la firma norteamericana.<\/p>\n

Asimismo, S&P identifica a OpenAI como \u00abuno de los principales riesgos crediticios\u00bb para Oracle<\/strong>. Seg\u00fan la agencia, la desarrolladora de ChatGPT representa \u00abaproximadamente la mitad\u00bb de los 638.000 millones de d\u00f3lares en RPO de Oracle, lo cual puede ser problem\u00e1tico porque la capacidad de OpenAI para cumplir sus compromisos contractuales y captar financiaci\u00f3n externa \u00abdepender\u00e1 de que el impulso del mercado de la inteligencia artificial contin\u00fae y de que sus modelos mantengan una posici\u00f3n de liderazgo\u00bb<\/strong>. S&P no parece tener claro lo primero y la creciente ventaja de Anthropic (Claude) parece poner en peligro lo segundo.<\/p>\n

\u00abSi OpenAI no pudiera hacer frente a sus pagos, creemos que Oracle podr\u00eda quedarse con importantes contratos de arrendamiento de centros de datos que quiz\u00e1 no pudiera cancelar o que tendr\u00eda que volver a alquilar en condiciones menos favorables\u00bb, advierte S&. Como indicador de las perspectivas futuras de OpenAI, S&P recomienda vigilar \u00abde cerca\u00bb sus compromisos financieros con operadores de centros de datos y fabricantes de chips para evaluar su exposici\u00f3n financiera y su cuota de mercado tanto entre empresas como entre consumidores.<\/p>\n

ESTIMACIONES<\/h3>\n

Por todo ello, S&P estima que el que el gasto de capital (capex) de Oracle en el ejercicio fiscal 2027 alcance entre 90.000 y 95.000 millones de d\u00f3lares<\/strong>, muy por encima de la estimaci\u00f3n anterior de 60.000 millones, debido principalmente a la adquisici\u00f3n de chips para IA y a la construcci\u00f3n de nuevos centros de datos.<\/p>\n

Asimismo, estima que el d\u00e9ficit de flujo de caja operativo libre<\/strong> en el ejercicio fiscal 2027 se ampl\u00ede hasta 42.000 millones de d\u00f3lares en negativo, casi el doble de los 24.000 millones previstos anteriormente<\/strong>. Adem\u00e1s, S&P prev\u00e9 que la ratio de deuda respecto al EBITDA se situar\u00e1 en torno a 4,5 veces<\/strong> durante el ejercicio fiscal 2027, superando el umbral que S&P considera compatible con una calificaci\u00f3n ‘BBB’. Esta mejora se explica, en parte, por la emisi\u00f3n de 5.000 millones de d\u00f3lares en acciones preferentes convertibles obligatorias realizada en febrero de 2026 y por la ampliaci\u00f3n de capital prevista de 20.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

No obstante, advierte S&P, sus previsiones \u00abest\u00e1n sujetas a un elevado grado de incertidumbre\u00bb<\/strong>. \u00abAunque Oracle parece estar logrando avances en la obtenci\u00f3n de pagos anticipados de clientes y en una estrategia basada en que los clientes aporten su propio hardware (bring-your-own-hardware), la firma de nuevos contratos y el aumento del coste de la memoria podr\u00edan elevar el gasto de capital incluso por encima de nuestras previsiones actuales<\/strong>\u00ab, avisa la agencia de calificaci\u00f3n, que tambi\u00e9n esperamos que Oracle firme nuevos contratos de arrendamiento y acuerdos de suministro el\u00e9ctrico, lo que incrementar\u00e1 su deuda. \u00abConsideramos que la rentabilidad econ\u00f3mica por unidad del negocio de infraestructura para IA sigue siendo poco transparente<\/strong>\u00ab, sentencia la firma.<\/p>\n

Con todo, S&P considera que Oracle mantiene un firme compromiso con la conservaci\u00f3n de una calificaci\u00f3n de grado de inversi\u00f3n\u00bb y esperan que capte capital adicional \u00abdurante los pr\u00f3ximos dos o tres a\u00f1os para financiar sus planes de crecimiento\u00bb. \u00abAsimismo, creemos que la compa\u00f1\u00eda volver\u00e1 a emitir acciones m\u00e1s all\u00e1 de 2026 si sus m\u00e9tricas crediticias se deterioran y ponen en riesgo su calificaci\u00f3n de grado de inversi\u00f3n\u00bb, concluye la agencia.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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