El r\u00edo revuelto es un mar de oportunidades. Al menos para los inversores que en medio de la tormenta han apostado por guarecerse en lugar seguro. Las perspectivas de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, una creciente incertidumbre pol\u00edtica mundial y el conflicto comercial entre Estados Unidos y China han revalorizado el activo refugio por excelencia: el oro.\u00a0Aunque el activo ha tenido una evoluci\u00f3n dispar en los \u00faltimos 12 meses.\u00a0Desde el verano pasado, cuando toc\u00f3 su m\u00ednimo de 1.174 d\u00f3lares por onza (1.034 euros, el valor m\u00e1s bajo desde enero de 2017), el precio ha subido m\u00e1s de un 9%, rozando los 1.300 d\u00f3lares por esa unidad medida, que equivale a unos 28,35 gramos. Pero en el conjunto del a\u00f1o el metal termin\u00f3 en los 1.282 d\u00f3lares (un 1,56% menos que un a\u00f1o antes).<\/p>\n
De modo que en 12 meses, y pese a la volatilidad financiera y la aversi\u00f3n al riesgo, el valor del oro no se increment\u00f3.\u00a0\u201cPerdi\u00f3 su propiedad de activo refugio durante la mayor parte del a\u00f1o\u201d, dice Gabriela Siller, analista de Banco Base. El fortalecimiento de la econom\u00eda americana y su mejor din\u00e1mica laboral contribuyeron a esta evoluci\u00f3n. A ello se vincul\u00f3 la expectativa de nuevas alzas en la tasa de inter\u00e9s de la Fed, lo que provoc\u00f3 una bajada en la demanda de oro como activo de inversi\u00f3n. \u201cLos mayores tipos fortalecen al d\u00f3lar, disminuyendo la demanda de materias primas\u201d, a\u00f1ade Siller.<\/p>\n
Fue en octubre cuando el oro volvi\u00f3 al ruedo. Las malas noticias impulsaban su cotizaci\u00f3n mientras el PIB mundial empezaba a trastabillar.\u00a0El Fondo Monetario Internacional (FMI) volv\u00eda a rebajar sus previsiones sobre la econom\u00eda global.China publicaba los datos del tercer trimestre, el menor repunte de su PIB desde 2009: un 6,5%. La riqueza de la eurozona aumentaba solo un 1,6%, la cifra m\u00e1s baja desde 2014. \u201cEn EE UU el diferencial entre las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro a tres y cinco a\u00f1os se invirti\u00f3 de forma moment\u00e1nea, lo que hist\u00f3ricamente se toma como indicador del inicio de un ciclo econ\u00f3mico a la baja\u201d, subraya Siller.<\/p>\n
Todo ello ocurr\u00eda en medio de una guerra comercial entre ese pa\u00eds y China y las discusiones del Brexit. El nerviosismo se hac\u00eda latente en la mayor\u00eda de los principales mercados de capitales del mundo, que terminaron 2018 en n\u00famero rojos. El S&P 500 cay\u00f3 un 6,24% y el Dow Jones se dej\u00f3 un 5,63%. Diciembre fue particularmente malo para este \u00faltimo indicador, al retroceder un 8,7%, su peor \u00faltimo mes del a\u00f1o desde 1931. Las Bolsas de Europa y Asia no se salvaron del derrumbe. En ese contexto, el oro se hac\u00eda cada vez m\u00e1s apetecible. Los bonos del Tesoro estadounidenses a 10 a\u00f1os (un activo de renta fija para inversores conservadores) reduc\u00edan su rentabilidad al 2,69%, una ca\u00edda desde un m\u00e1ximo de casi el 3,25% logrado meses atr\u00e1s. \u201cSi el rendimiento en los bonos cae, el metal es m\u00e1s atractivo\u201d, arguyen los analistas de Capital Economics.<\/p>\n
El precio del oro se ha mantenido plano este mes, que suele ser t\u00edpicamente bueno, explican los analistas consultados. Lo anterior se debi\u00f3 a un fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense y a un posible tratado comercial entre EE UU y China. Sin embargo, en los pr\u00f3ximos meses podr\u00eda dar el zarpazo. \u201cEl progreso en la disputa comercial entre las dos principales econom\u00edas del mundo da un espaldarazo al oro porque sugiere una mayor demanda de metales del pa\u00eds asi\u00e1tico\u2026 La econom\u00eda china se desenvolver\u00e1 mejor con un acuerdo\u201d, explica Jim Wyckoff, analista de Kitco, firma canadiense de compraventa de oro, platino, paladio y plata.<\/p>\n
A ello se suma un panorama lleno de zozobras. El FMI ha anunciado una nueva revisi\u00f3n a la baja del crecimiento global para 2019. El PIB mundial crecer\u00e1 solo un 3,5% este a\u00f1o, dos d\u00e9cimas menos que en la previsi\u00f3n anterior. En Europa, el nerviosismo de los inversores girar\u00e1 en torno a las negociaciones del Brexit, que parecen empantanadas mientras la fecha de desconexi\u00f3n de Reino Unido con Europa (el 29 de marzo) se acerca peligrosamente. La suma de todos estos problemas seguir\u00e1 incrementado la aversi\u00f3n al riesgo y elevando la demanda por activos refugio, dice Siller.<\/p>\n
El atractivo del oro gana fuerza.\u00a0Para muestra, un bot\u00f3n: la tenencia de fondos de inversi\u00f3n o ETF respaldados por este metal han alcanzado un m\u00e1ximo de 71,98 millones de onzas, nivel no visto desde mayo de 2017.<\/p>\n
Para Georgette Boele, coordinadora de divisas y metales en ABN Amro, el metal precioso podr\u00eda llegar hasta los 1.400 d\u00f3lares por onza este a\u00f1o, explica. Este pron\u00f3stico, que en caso de cumplirse equivaldr\u00eda a volver a los niveles de hace m\u00e1s de un lustro, coincide con el de la firma de inversi\u00f3n Goldman Sachs y con el de diversas instituciones financieras que atan su previsi\u00f3n a un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, una mayor volatilidad en los mercados de renta variable y al fin del ciclo en el aumento de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal estadounidense (Fed).<\/p>\n
\u201cTodos estos factores deber\u00edan actuar como vientos de cola\u201d, argumentan los expertos de UBS en un an\u00e1lisis, donde apuntan, sin embargo, a un precio menos halag\u00fce\u00f1o de 1.300 d\u00f3lares por onza.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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