{"id":112962,"date":"2026-08-20T04:00:00","date_gmt":"2026-08-20T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/08\/20\/el-mercado-de-deuda-lanza-una-advertencia-a-las-bolsas-se-acabo-el-dinero-gratis\/"},"modified":"2026-08-20T04:00:00","modified_gmt":"2026-08-20T04:00:00","slug":"el-mercado-de-deuda-lanza-una-advertencia-a-las-bolsas-se-acabo-el-dinero-gratis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/08\/20\/el-mercado-de-deuda-lanza-una-advertencia-a-las-bolsas-se-acabo-el-dinero-gratis\/","title":{"rendered":"El mercado de deuda lanza una advertencia a las bolsas: "Se acab\u00f3 el dinero gratis""},"content":{"rendered":"

Es la valoraci\u00f3n de Jos\u00e9 Manuel Mar\u00edn Cebri\u00e1n, fundador de Fortuna SFP, quien afirma que \u00abpara la bolsa la ecuaci\u00f3n se complica<\/strong>, porque cuanto m\u00e1s renta un bono soberano m\u00e1s tiene que ofrecer la renta variable para compensar el riesgo, y cuanto m\u00e1s lejanos son los beneficios de una compa\u00f1\u00eda, menos valen hoy\u00bb.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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El temor por la inflaci\u00f3n, Ormuz y la IA desatan la \u00abtormenta perfecta\u00bb en los bonos mundiales <\/a><\/div>\n

De hecho, el experto destaca que \u00abtodas las curvas largas se est\u00e1n moviendo a la vez y eso no es un episodio t\u00e9cnico del mercado de deuda\u00bb. El Tesoro estadounidense a 30 a\u00f1os<\/strong> super\u00f3 este martes el 5,33%, m\u00e1ximo de diecinueve a\u00f1os. El Bund alem\u00e1n a diez a\u00f1os<\/strong> est\u00e1 en el 3,25%, m\u00e1ximos desde marzo de 2011. El japon\u00e9s<\/strong> roza el 3%, algo in\u00e9dito en treinta a\u00f1os. \u00abEl espa\u00f1ol<\/strong> cerr\u00f3 en el 3,71%, pegado a m\u00e1ximos de 52 semanas pese a que nuestra fotograf\u00eda fiscal ha mejorado, con la deuda en el 100,2% del PIB y un d\u00e9ficit que cerr\u00f3 2025 en el 2,4%. Espa\u00f1a paga m\u00e1s aunque haga los deberes, porque el precio del dinero se fija fuera\u00bb.<\/p>\n

La explicaci\u00f3n, como se\u00f1alan desde la firma, est\u00e1 en el volumen de deuda que hay que colocar en el mercado<\/strong>. \u00abEstados Unidos va camino de los 40 billones de d\u00f3lares de deuda con un d\u00e9ficit del 5,8% del PIB, y la Comisi\u00f3n Europea avisa de que el de la zona euro se ensancha hasta el 3,6% en 2027. La novedad es que los Estados ya no compiten solos por ese ahorro<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Oracle<\/strong> cerrar\u00e1n 2026 emitiendo unos 250.000 millones de d\u00f3lares en bonos y 2027 en 400.000 millones, seg\u00fan Goldman Sachs, para financiar la inteligencia artificial. En Europa el rearme<\/strong> se llev\u00f3 m\u00e1s de 380.000 millones de euros en 2025. \u00abAh\u00ed est\u00e1 el tal\u00f3n de Aquiles del sector tecnol\u00f3gico\u00bb, remarca Mar\u00edn Cebri\u00e1n.<\/p>\n

LAS TECNOL\u00d3GICAS, LAS M\u00c1S VULNERABLES<\/h3>\n

Con la tasa de inter\u00e9s de referencia o tasa de descuento elev\u00e1ndose, los valores de crecimiento<\/strong>, entre ellos los tecnol\u00f3gicos, suelen sufrir en bolsa, ya que sus valoraciones, que descuentan fuertes crecimientos futuros de los beneficios, se ven penalizadas.<\/p>\n

\u00abDurante meses, Wall Street ha tratado con entusiasmo el desarrollo de la IA como el gran motor de crecimiento<\/strong> estadounidense. El gasto de capital aumenta, la productividad le sigue, las ganancias suben y el m\u00faltiplo se ajusta por s\u00ed solo. Una historia id\u00edlica. El problema es que la m\u00e1quina a\u00fan necesita financiaci\u00f3n<\/strong>, y la financiaci\u00f3n de repente se est\u00e1 volviendo lo suficientemente cara como para ser un factor importante\u00bb, subraya Stephen Innes, gestor de SPI Asset Management.<\/p>\n

Es m\u00e1s, las grandes tecnol\u00f3gicas son cada vez m\u00e1s vulnerables al panorama macroecon\u00f3mico<\/strong> global y, m\u00e1s concretamente, a los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n

\u00abLos \u00faltimos informes trimestrales mostraron que el flujo de caja libre de estas empresas se desplom\u00f3 debido al enorme gasto en IA durante el segundo trimestre<\/strong>, lo que las hace m\u00e1s sensibles a los costes de financiaci\u00f3n, ya que siguen invirtiendo en infraestructura de IA. Si bien esta tendencia no es nueva, los \u00faltimos informes del segundo trimestre la confirmaron, y podr\u00eda limitar el inter\u00e9s cuando los rendimientos suben, como ocurre actualmente\u00bb, comenta Ipek Ozkardeskaya, analista s\u00e9nior de Swissquote.<\/p>\n

Ah\u00ed es donde el mercado empieza a \u00abdar vueltas en c\u00edrculo\u00bb<\/strong>, asegura Innes. \u00abLa IA ha sido uno de los principales motivos por los que los inversores han estado dispuestos a pagar precios elevados por un crecimiento a largo plazo\u00bb.<\/p>\n

Sin embargo, el dinero necesario para desarrollar la IA ahora compite con los gobiernos por el capital<\/strong>, y \u00abel creciente coste de ese capital est\u00e1 empezando a repercutir directamente en la valoraci\u00f3n de las empresas que lideran este auge\u00bb.<\/p>\n

Por eso, el largo plazo deja de ser un ruido de fondo para convertirse en un cambio de r\u00e9gimen estructural<\/strong>. \u00abSi el endeudamiento soberano, la financiaci\u00f3n de la IA, el gasto en defensa, la demograf\u00eda y la seguridad energ\u00e9tica siguen compitiendo por el mismo capital a largo plazo, podr\u00edamos enfrentarnos a varios a\u00f1os, quiz\u00e1s incluso a casi una d\u00e9cada, de rendimientos a largo plazo estructuralmente m\u00e1s elevados\u00bb, enfatizan desde SPI Asset Management.<\/p>\n

Pero el peligro no reside en que la IA deje de funcionar repentinamente ni en que la econom\u00eda estadounidense se desplome ma\u00f1ana por la ma\u00f1ana. \u00abEl peligro radica en que el coste de mantener toda la infraestructura siga aumentando<\/strong> mientras el mercado se comporta como si el dinero fuera barato y la energ\u00eda fuera problema de otros\u00bb, agrega Innes.<\/p>\n

LA FED Y SU PAPEL \u00abCRUCIAL\u00bb<\/h3>\n

Y es que, aunque existen numerosas razones detr\u00e1s de las causas que han disparado las rentabilidades de los bonos, la \u00faltima reuni\u00f3n de la Reserva Federal (Fed)<\/strong> emerge como el principal catalizador de este movimiento<\/strong>, ya que la falta de orientaci\u00f3n prospectiva y la incertidumbre sobre la trayectoria de la pol\u00edtica monetaria bajo la direcci\u00f3n de Kevin Warsh<\/strong> han llevado a una desanclaje de las expectativas.<\/p>\n

\u00abA pesar de la divisi\u00f3n a favor de la l\u00ednea dura en el FOMC, con tres miembros votando a favor de una subida, el mercado interpreta la falta de orientaci\u00f3n prospectiva como una se\u00f1al de una postura expansiva<\/strong>, lo que, junto con la guerra, los riesgos fiscales y la preocupaci\u00f3n por una mayor emisi\u00f3n de bonos, est\u00e1 elevando las primas a plazo\u00bb, expresa Neil Wilson, estratega de inversiones de Saxo.<\/p>\n

En este sentido, cree que si el aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales se mantiene, podr\u00eda comenzar a representar una amenaza para las valoraciones de las acciones<\/strong> y \u00abcomplicar a\u00fan m\u00e1s la situaci\u00f3n para las naciones y los responsables pol\u00edticos profundamente endeudados\u00bb.<\/p>\n

\u00abLa Fed tiene un papel crucial que desempe\u00f1ar para contener este movimiento<\/strong>; si bien no espero que Warsh comience a ofrecer orientaci\u00f3n prospectiva en Jackson Hole<\/strong>, la reuni\u00f3n de septiembre cobra cada vez m\u00e1s importancia. Ser\u00e1 cada vez m\u00e1s dif\u00edcil para el organismo volver a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n. Si sube las tasas el pr\u00f3ximo mes, puede recuperar credibilidad, frenar este fuerte aumento en el largo plazo y volver a anclar las expectativas\u00bb, agrega.<\/p>\n

La se\u00f1al m\u00e1s preocupante es que los tipos largos suben mientras el mercado recorta su apuesta sobre la Fed<\/strong> de dos subidas a una para lo que resta de a\u00f1o. En Europa ocurre lo contrario, con m\u00e1s de un 90% de probabilidad de subida del Banco Central Europeo (BCE)<\/strong> en septiembre.<\/p>\n

\u00abEl problema ya no est\u00e1 solo en los bancos centrales. Empujan en la misma direcci\u00f3n los d\u00e9ficits, la inflaci\u00f3n, el Brent cerca de los 90 d\u00f3lares, la factura de la IA y el rearme. Durante quince a\u00f1os la ca\u00edda de los tipos ha empujado todos los activos hacia arriba. Si esa din\u00e1mica se invierte de forma duradera, la bolsa tendr\u00e1 que aprender a subir sin su mejor aliado<\/strong>. Y para los valores tecnol\u00f3gicos m\u00e1s caros, la factura puede ser especialmente alta\u00bb, concluye Mar\u00edn Cebri\u00e1n.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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