{"id":113016,"date":"2026-08-21T09:20:05","date_gmt":"2026-08-21T09:20:05","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/08\/21\/pimco-el-verdadero-reajuste-de-las-valoraciones-del-credito-privado-aun-no-ha-comenzado\/"},"modified":"2026-08-21T09:20:05","modified_gmt":"2026-08-21T09:20:05","slug":"pimco-el-verdadero-reajuste-de-las-valoraciones-del-credito-privado-aun-no-ha-comenzado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/08\/21\/pimco-el-verdadero-reajuste-de-las-valoraciones-del-credito-privado-aun-no-ha-comenzado\/","title":{"rendered":"Pimco: "El verdadero reajuste de las valoraciones del cr\u00e9dito privado a\u00fan no ha comenzado""},"content":{"rendered":"

\u00abLas valoraciones de los pr\u00e9stamos siguen siendo elevadas, tanto en t\u00e9rminos absolutos como en relaci\u00f3n con el mercado de pr\u00e9stamos ampliamente sindicados (BSL). En todo caso, la brecha parece estar ampli\u00e1ndose<\/strong>\u00ab, se\u00f1ala Lotfi Karoui, estratega de cr\u00e9dito multiactivo de la gestora.<\/p>\n

De hecho, pone el foco en que las acciones de las BDC siguen cotizando con descuentos significativos respecto al valor liquidativo (NAV)<\/strong>. Esto, \u00abrefleja el escepticismo respecto a las valoraciones declaradas, una preocupaci\u00f3n reforzada por unos niveles de valoraci\u00f3n que a\u00fan no se han reajustado por completo, incluso mientras los bonos de las BDC contin\u00faan obteniendo un mejor comportamiento que sus acciones\u00bb.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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El cr\u00e9dito privado reaviva un \u00abinquietante eco\u00bb de 2008: \u00abPuede tener implicaciones amplias\u00bb <\/a><\/div>\n

El comportamiento a lo largo de la estructura de capital de las BDC, fondos que invierten en peque\u00f1as y medianas empresas privadas estadounidenses, contin\u00faa divergiendo<\/strong>, con sus bonos registrando un mejor comportamiento y sus acciones qued\u00e1ndose rezagadas.<\/p>\n

Pero, \u00bfqu\u00e9 explica esta diferencia? \u00abLa respuesta m\u00e1s sencilla es que se trata de una cuesti\u00f3n de valoraci\u00f3n de los activos<\/strong>: los inversores de cr\u00e9dito tienen recurso sobre los activos frente a los que prestan, mientras que los inversores de renta variable est\u00e1n cada vez m\u00e1s centrados en la credibilidad de los valores liquidativos (NAV) declarados. En esencia, los inversores de renta variable est\u00e1n exigiendo una mayor prima de riesgo como compensaci\u00f3n por la incertidumbre en torno a las valoraciones reales de las posiciones de las carteras, y es poco probable que este escepticismo disminuya<\/strong> sin un mejor mecanismo de formaci\u00f3n de precios\u00bb, dice Karoui.<\/p>\n

\u00bfA D\u00d3NDE PUEDEN LLEVAR LAS DIVERGENCIAS?<\/h3>\n

Con todo, y aunque surgieron divergencias similares durante periodos de tensi\u00f3n aguda, como el shock del Covid-19 o la guerra entre Rusia y Ucrania de 2022 y el posterior ciclo de subidas de tipos, el episodio actual se est\u00e1 desarrollando en un contexto de condiciones de mercado relativamente m\u00e1s benignas y bajos niveles de tensi\u00f3n sist\u00e9mica<\/strong>.<\/p>\n

\u00abMientras que las carteras existentes contin\u00faan contabiliz\u00e1ndose con valoraciones elevadas, las condiciones econ\u00f3micas de la inversi\u00f3n de nuevo capital<\/strong> se han diferenciado cada vez menos de las disponibles en los mercados de cr\u00e9dito p\u00fablicos\u00bb, aseguran en Pimco.<\/p>\n

Entonces, \u00bfa d\u00f3nde podr\u00eda conducir esta divergencia entre los precios de los mercados p\u00fablicos y las valoraciones de las BDC? \u00abLa experiencia reciente del inmobiliario privado ofrece un precedente \u00fatil, aunque imperfecto. Durante la dislocaci\u00f3n de 2022, los veh\u00edculos inmobiliarios privados inicialmente resistieron la ca\u00edda observada en los REIT cotizados, para posteriormente converger las valoraciones mediante una combinaci\u00f3n de recuperaci\u00f3n de los mercados p\u00fablicos y ajustes a la baja de las valoraciones en los mercados privados<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Sin embargo, en la firma no descartan un resultado similar para las BDC<\/strong>. \u00abEs probable que el proceso de ajuste sea m\u00e1s lento<\/strong>, dado el respaldo proporcionado por las l\u00edneas de cr\u00e9dito bancarias, los continuos reembolsos de principal y la presencia de activos l\u00edquidos que pueden venderse para hacer frente a las necesidades de efectivo\u00bb.<\/p>\n

\u00abSi finalmente las valoraciones tienen que aproximarse a los niveles a los que cotizan riesgos comparables en los mercados p\u00fablicos, la posibilidad de que se produzcan nuevas presiones sobre la valoraci\u00f3n de la renta variable de las BDC<\/strong> sigue siendo un riesgo significativo\u00bb, concluye Karoui.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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