{"id":113985,"date":"2026-09-15T06:29:15","date_gmt":"2026-09-15T06:29:15","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/09\/15\/el-bono-de-eeuu-a-10-anos-supera-el-5-y-toca-maximos-desde-2007-que-esta-pasando\/"},"modified":"2026-09-15T06:29:15","modified_gmt":"2026-09-15T06:29:15","slug":"el-bono-de-eeuu-a-10-anos-supera-el-5-y-toca-maximos-desde-2007-que-esta-pasando","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/09\/15\/el-bono-de-eeuu-a-10-anos-supera-el-5-y-toca-maximos-desde-2007-que-esta-pasando\/","title":{"rendered":"El bono de EEUU a 10 a\u00f1os supera el 5% y toca m\u00e1ximos desde 2007: \u00bfqu\u00e9 est\u00e1 pasando?"},"content":{"rendered":"

El rendimiento del Treasury a diez a\u00f1os ha avanzado este martes m\u00e1s de 6 puntos b\u00e1sicos, hasta situarse en el 5,025%<\/strong>, despu\u00e9s de haber rebasado brevemente la barrera del 5% durante la sesi\u00f3n del lunes.<\/p>\n

El movimiento se extiende al resto de la curva estadounidense. La rentabilidad del bono a 30 a\u00f1os ha subido m\u00e1s de 5 puntos b\u00e1sicos, hasta el 5,384%<\/strong>, mientras que la del bono a dos a\u00f1os, m\u00e1s sensible a las expectativas sobre pol\u00edtica monetaria, ha avanzado unos 4 puntos b\u00e1sicos, hasta el 4,68%.<\/p>\n

Hay que recordar que el precio y la rentabilidad de los bonos evolucionan en sentido contrario: cuando los inversores venden deuda, su precio baja y su rendimiento aumenta.<\/p>\n

El nuevo repunte de las rentabilidades llega precisamente cuando la Fed comienza este martes su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de dos d\u00edas<\/strong><\/a>, cuya decisi\u00f3n se conocer\u00e1 el mi\u00e9rcoles. El mercado apuesta de forma pr\u00e1cticamente un\u00e1nime por una nueva subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos<\/strong> despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n de agosto continuara claramente por encima del objetivo del 2% del banco central.<\/p>\n

Seg\u00fan la herramienta FedWatch de CME, los inversores asignan una probabilidad superior al 92% a ese incremento<\/strong>. Rabobank apunta, por su parte, que el mercado de swaps OIS descuenta ya 24,9 puntos b\u00e1sicos de subida, lo que equivale pr\u00e1cticamente a asumir que el movimiento se producir\u00e1.<\/p>\n

EL PETR\u00d3LEO ECHA M\u00c1S LE\u00d1A AL FUEGO<\/h3>\n

Pero las expectativas sobre la Fed no son el \u00fanico factor detr\u00e1s del castigo a los bonos. El espectacular encarecimiento del petr\u00f3leo est\u00e1 reforzando los temores inflacionistas y aumentando la presi\u00f3n sobre los rendimientos de la deuda.<\/p>\n

La conexi\u00f3n entre ambos mercados se ha intensificado extraordinariamente. Seg\u00fan datos de BMO Capital Markets reconocidos por CNBC, la correlaci\u00f3n m\u00f3vil a un mes entre el futuro m\u00e1s pr\u00f3ximo del West Texas Intermediate (WTI) y la rentabilidad del Treasury a diez a\u00f1os ha alcanzado 0,96, muy cerca de una correlaci\u00f3n positiva perfecta.<\/p>\n

La l\u00f3gica es sencilla: cuanto m\u00e1s sube el petr\u00f3leo, mayores son los riesgos de inflaci\u00f3n y mayores pueden ser tambi\u00e9n los tipos de inter\u00e9s que exigen los inversores para comprar deuda a largo plazo.<\/p>\n

\u00abEn t\u00e9rminos simples, unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos conducen a mayores expectativas de inflaci\u00f3n y viceversa\u00bb, se\u00f1ala Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, en CNBC. En su opini\u00f3n, la relaci\u00f3n normalmente no es tan estrecha, pero los factores geopol\u00edticos que est\u00e1n impulsando actualmente el crudo y la inflaci\u00f3n global han provocado que ambas variables se muevan pr\u00e1cticamente de la mano.<\/p>\n

\u00abMientras los precios del petr\u00f3leo se mantengan firmes y sigan subiendo, esto a\u00f1adir\u00e1 presi\u00f3n sobre los tipos de inter\u00e9s\u00bb, advierte.<\/p>\n

Rabobank coincide en situar al petr\u00f3leo en el centro del movimiento. El banco recuerda que el Treasury a diez a\u00f1os ya super\u00f3 brevemente el 5% el lunes mientras continuaba el encarecimiento del crudo y aumentaban las apuestas por una subida de la Fed. Adem\u00e1s, se\u00f1ala que la tensi\u00f3n f\u00edsica en el mercado petrolero contin\u00faa aumentando ante los problemas de suministro y las tensiones geopol\u00edticas, un escenario que dificulta que desaparezca r\u00e1pidamente la presi\u00f3n inflacionista procedente de la energ\u00eda.<\/p>\n

\u00bfSUBIR\u00c1 LA FED POR LA ECONOM\u00cdA O POR EL MERCADO?<\/h3>\n

Stephen Innes introduce otro elemento relevante en el debate: la Fed podr\u00eda encontrarse pr\u00e1cticamente obligada a validar unas expectativas de subida de tipos que el propio mercado ya ha llevado demasiado lejos.<\/p>\n

Innes recoge el cambio de previsi\u00f3n de Goldman Sachs, que ahora espera una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre, pese a que su visi\u00f3n sobre inflaci\u00f3n y crecimiento apenas ha cambiado. El banco considera que mantener los tipos sin cambios cuando los inversores tienen casi completamente descontada una subida podr\u00eda generar un problema de credibilidad para la Fed y provocar una reacci\u00f3n especialmente inc\u00f3moda en el tramo largo de la curva.<\/p>\n

Es decir, la cuesti\u00f3n ya no ser\u00eda \u00fanicamente si la econom\u00eda estadounidense necesita otra subida de tipos, sino si la Fed puede permitirse sorprender al mercado no ejecut\u00e1ndola.<\/p>\n

Goldman considera, de hecho, que no existe un argumento econ\u00f3mico especialmente contundente para endurecer de nuevo la pol\u00edtica monetaria. La inflaci\u00f3n subyacente est\u00e1 moder\u00e1ndose, la econom\u00eda no parece sobrecalentada y una subida de tipos dif\u00edcilmente puede solucionar un shock de oferta energ\u00e9tica. Como resume el an\u00e1lisis recogido por Innes, unos tipos m\u00e1s altos no pueden reabrir el estrecho de Ormuz ni reparar infraestructuras energ\u00e9ticas da\u00f1adas; \u00fanicamente pueden reducir la demanda del resto de la econom\u00eda.<\/p>\n

Aun as\u00ed, el coste de defraudar unas expectativas de mercado pr\u00e1cticamente consolidadas podr\u00eda ser todav\u00eda mayor.<\/p>\n

Goldman ha elevado adem\u00e1s su previsi\u00f3n para la rentabilidad del Treasury a diez a\u00f1os a finales de a\u00f1o hasta el 4,75%, desde el 4,40% anterior, debido a que una \u00fanica subida de tipos no eliminar\u00eda las preocupaciones fiscales, de oferta de deuda y de inflaci\u00f3n que mantienen elevados los rendimientos a largo plazo.<\/p>\n

INFLACI\u00d3N Y D\u00c9FICIT PREOCUPAN M\u00c1S QUE LA FED<\/h3>\n

Ipek Ozkardeskaya, analista s\u00e9nior de Swissquote, pone el foco precisamente en esta cuesti\u00f3n. Seg\u00fan una reciente encuesta de Bloomberg que cita la experta, las posibles subidas de tipos de la Fed ni siquiera constituyen la principal preocupaci\u00f3n de los inversores en bonos.<\/p>\n

Solo un 7% identifica unas mayores expectativas de tipos de la Fed como la principal amenaza para los Treasuries durante los pr\u00f3ximos seis meses. Por el contrario, el 40% se\u00f1ala una aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, mientras otro 38% apunta al aumento de la prima por plazo derivado de las preocupaciones fiscales.<\/p>\n

Otro 16% menciona adem\u00e1s la enorme cantidad de deuda que tendr\u00e1n que emitir los grandes grupos tecnol\u00f3gicos para financiar las inversiones asociadas a la inteligencia artificial, unas emisiones corporativas que competir\u00e1n directamente con el Tesoro estadounidense por el capital de los inversores.<\/p>\n

Ozkardeskaya considera que la Fed se encuentra as\u00ed ante una decisi\u00f3n especialmente complicada. Los futuros sobre los fondos federales descuentan una probabilidad superior al 93% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos, aunque recuerda que estas probabilidades reflejan las apuestas de los inversores y no una se\u00f1al expl\u00edcita del banco central.<\/p>\n

La llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Fed ha complicado a\u00fan m\u00e1s esta lectura despu\u00e9s de abandonar la pol\u00edtica de forward guidance que tradicionalmente orientaba al mercado sobre los pr\u00f3ximos movimientos de tipos.<\/p>\n

La analista de Swissquote espera finalmente una subida de 25 puntos b\u00e1sicos. A su juicio, mantener los tipos sin cambios podr\u00eda provocar una ca\u00edda del d\u00f3lar y, parad\u00f3jicamente, un nuevo repunte de las rentabilidades de los bonos a largo plazo si se disparasen las expectativas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n

EL 5%, UNA BARRERA CON IMPORTANTES IMPLICACIONES<\/h3>\n

La superaci\u00f3n del 5% por el Treasury a diez a\u00f1os trasciende al propio mercado de deuda. Este rendimiento act\u00faa como una de las principales referencias para determinar el coste de financiaci\u00f3n en la econom\u00eda estadounidense y condiciona desde las hipotecas y los pr\u00e9stamos empresariales hasta la valoraci\u00f3n de las acciones.<\/p>\n

Cuanto mayor es la rentabilidad que ofrece un activo considerado pr\u00e1cticamente libre de riesgo como la deuda estadounidense, m\u00e1s exigentes tienden a ser los inversores con las valoraciones burs\u00e1tiles, especialmente en aquellas compa\u00f1\u00edas cuyo precio depende en gran medida de beneficios esperados a muchos a\u00f1os vista.<\/p>\n

Por eso, el comportamiento del Treasury se ha convertido en uno de los principales focos para las bolsas justo cuando Wall Street afronta simult\u00e1neamente la escalada del petr\u00f3leo, nuevas dudas sobre las elevadas valoraciones vinculadas a la inteligencia artificial y una reuni\u00f3n de la Fed cuyo resultado el mercado parece haber decidido de antemano.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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