{"id":114018,"date":"2026-09-15T11:49:18","date_gmt":"2026-09-15T11:49:18","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/09\/15\/los-gestores-enfrian-su-optimismo-y-elevan-el-efectivo-los-bonos-y-la-ia-concentran-los-grandes-riesgos\/"},"modified":"2026-09-15T11:49:18","modified_gmt":"2026-09-15T11:49:18","slug":"los-gestores-enfrian-su-optimismo-y-elevan-el-efectivo-los-bonos-y-la-ia-concentran-los-grandes-riesgos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/09\/15\/los-gestores-enfrian-su-optimismo-y-elevan-el-efectivo-los-bonos-y-la-ia-concentran-los-grandes-riesgos\/","title":{"rendered":"Los gestores enfr\u00edan su optimismo y elevan el efectivo: los bonos y la IA concentran los grandes riesgos"},"content":{"rendered":"

El sondeo, realizado entre el 4 y el 10 de septiembre entre 190 gestores que administran 512.000 millones de d\u00f3lares, muestra que el efectivo en las carteras ha aumentado hasta el 3,9% desde el 3,5% de agosto<\/strong>, el mayor incremento mensual desde marzo. El indicador general de sentimiento de BofA ha bajado a 7 puntos desde 8 y se sit\u00faa en su nivel menos alcista de los \u00faltimos tres meses.<\/p>\n

El efectivo en las carteras ha aumentado hasta el 3,9% desde el 3,5% de agosto<\/p><\/blockquote>\n

Aun as\u00ed, BofA advierte de que su conocida ‘Cash Rule’ contin\u00faa enviando una se\u00f1al de venta<\/strong>, ya que esta se activa cuando el efectivo representa el 4% o menos de los activos. Para que el banco considere m\u00e1s seguro volver a incrementar la exposici\u00f3n al riesgo, el efectivo deber\u00eda regresar a la zona neutral del 4%-5%.<\/strong><\/p>\n

LA ECONOM\u00cdA AGUANTA: EL 55% NO ESPERA ‘ATERRIZAJE’<\/h3>\n

El escenario macroecon\u00f3mico sigue siendo sorprendentemente s\u00f3lido. Un 55% de los gestores apuesta por un escenario de ‘no landing’ o ‘sin aterrizaje’<\/strong> para la econom\u00eda mundial durante los pr\u00f3ximos doce meses, apenas por debajo del r\u00e9cord del 56% registrado en agosto. Otro 38% espera un ‘aterrizaje suave’ y \u00fanicamente un 2% anticipa un ‘aterrizaje brusco’.<\/p>\n

Adem\u00e1s, un 8% neto espera que el crecimiento mundial, ya s\u00f3lido, siga aceler\u00e1ndose<\/strong> y el optimismo sobre los beneficios empresariales se encuentra en m\u00e1ximos desde agosto de 2021<\/strong> en t\u00e9rminos de gestores que esperan un crecimiento del beneficio por acci\u00f3n (BPA) de doble d\u00edgito durante los pr\u00f3ximos doce meses.<\/p>\n

Pero aparece una se\u00f1al de exceso: un 33% neto de los encuestados considera que las empresas est\u00e1n invirtiendo demasiado<\/strong>, igualando el m\u00e1ximo hist\u00f3rico alcanzado en febrero de este a\u00f1o.<\/p>\n

LOS BONOS SE CONVIERTEN EN EL MAYOR MIEDO<\/h3>\n

El cambio m\u00e1s llamativo de septiembre se produce en la percepci\u00f3n de los riesgos. Una subida desordenada de las rentabilidades de los bonos<\/a> se ha convertido en el principal ‘riesgo de cola’ para el mercado<\/strong>, citado por el 33% de los gestores, frente al 27% de agosto.<\/p>\n

Un 33% neto de los encuestados considera que las empresas est\u00e1n invirtiendo demasiado<\/p><\/blockquote>\n

De esta forma, desplaza a la burbuja de la inteligencia artificial<\/strong>, que cae al segundo puesto con un 28%, desde el 32% anterior. Una segunda oleada inflacionista ocupa el tercer lugar, con un 24%.<\/p>\n

La preocupaci\u00f3n encaja con un importante cambio en las expectativas monetarias<\/strong>. Un 36% neto espera ahora tipos de inter\u00e9s a corto plazo m\u00e1s altos, la proporci\u00f3n m\u00e1s elevada desde septiembre de 2022<\/strong>. Adem\u00e1s, un 25% neto considera que la pol\u00edtica monetaria mundial es demasiado estimulativa, tambi\u00e9n el nivel m\u00e1s alto desde aquel mes.<\/p>\n

Y la convicci\u00f3n de que la Reserva Federal (Fed) no subir\u00eda los tipos antes de las elecciones legislativas estadounidenses de noviembre se ha debilitado con fuerza: el 41% cree ahora que s\u00ed habr\u00e1 una subida antes de los comicios. <\/strong>De hecho, el 92,5% del mercado, seg\u00fan la herramienta FedWatch de CMC, prev\u00e9 un incremento tan pronto como ma\u00f1ana mi\u00e9rcoles<\/strong><\/a>.<\/p>\n

LA IA: NADIE ESPERA QUE SE FRENE, PERO PREOCUPA EL EXCESO<\/h3>\n

La inteligencia artificial ofrece una de las grandes paradojas de la encuesta. Los inversores mantienen una enorme confianza en que las grandes tecnol\u00f3gicas seguir\u00e1n gastando<\/strong>: el 79% no espera que ninguno de los grandes hiperescaladores anuncie un recorte de sus inversiones en 2026, frente al 71% que opinaba lo mismo en agosto. Solo el 14% espera una reducci\u00f3n.<\/p>\n

Una subida desordenada de las rentabilidades de los bonos se ha convertido en el principal ‘riesgo de cola’<\/p><\/blockquote>\n

Sin embargo, ese mismo gasto se ha convertido en una fuente creciente de inquietud<\/strong>. Un 42% identifica el ‘capex’ de los hiperescaladores de IA como la fuente m\u00e1s probable de un evento de cr\u00e9dito sist\u00e9mico, por delante de la deuda p\u00fablica, con un 25%, y del cr\u00e9dito privado, con un 19%.<\/p>\n

La concentraci\u00f3n de las apuestas tambi\u00e9n resulta significativa. Estar largo de semiconductores globales contin\u00faa siendo, con diferencia, la operaci\u00f3n m\u00e1s concurrida del mercado, seg\u00fan el 53% de los gestores. La segunda es estar corto de bonos del Tesoro estadounidense, con un 18%, mientras que las ‘Siete Magn\u00edficas’ ocupan el tercer puesto, con un 7%.<\/p>\n

Cabe se\u00f1alar que estos resultados se han obtenido antes de que este fin de semana los l\u00edderes de las grandes compa\u00f1\u00edas de IA se hayan manifestado a favor de frenar su avance<\/a>.<\/strong><\/p>\n

EUROPA PIERDE ALGO DE BRILLO, PERO SIGUE GUSTANDO<\/h3>\n

La encuesta espec\u00edfica entre gestores europeos ofrece un mensaje similar: menos convicci\u00f3n a corto plazo, pero expectativas todav\u00eda positivas para la bolsa. Un 39% neto espera subidas de las acciones europeas durante los pr\u00f3ximos uno a tres meses, frente al 53% de agosto<\/strong>. Sin embargo, los gestores calculan ahora un potencial medio del 6,25% para la renta variable europea durante los pr\u00f3ximos doce meses, ligeramente superior al 5,66% de la encuesta anterior.<\/p>\n

Un 39% espera subidas de las acciones europeas en los pr\u00f3ximos uno a tres meses, frente al 53% de agosto<\/p><\/blockquote>\n

El escenario econ\u00f3mico tambi\u00e9n se enfr\u00eda moderadamente. Un 39% neto espera que el crecimiento europeo se fortalezca durante los pr\u00f3ximos doce meses, frente al 50% anterior, aunque un 86% neto sigue sin esperar una recesi\u00f3n en Europa.<\/p>\n

El r\u00e9gimen dominante contin\u00faa siendo el de tipos altos durante m\u00e1s tiempo (‘higher for longer’)<\/strong>, elegido por el 61% de los encuestados, frente al 65% de agosto.<\/p>\n

LOS GESTORES SE VUELCAN EN RECURSOS B\u00c1SICOS Y TECNOLOG\u00cdA<\/h3>\n

En cuanto al posicionamiento europeo, los gestores muestran una clara preferencia por los valores c\u00edclicos.<\/strong> Un 39% neto espera que estos valores superen al mercado a corto plazo, la lectura m\u00e1s elevada desde febrero.<\/p>\n

Los gestores muestran una clara preferencia por los valores c\u00edclicos<\/p><\/blockquote>\n

Los recursos b\u00e1sicos son el sector m\u00e1s sobreponderado<\/strong>, con un 29% neto, seguidos de tecnolog\u00eda<\/strong>, con un 25%, e industriales<\/strong>, con un 7%. Energ\u00eda es el sector que m\u00e1s mejora<\/strong>, hasta una sobreponderaci\u00f3n neta del 11%.<\/p>\n

En el extremo contrario aparece el consumo: ‘retail’ alcanza una infraponderaci\u00f3n neta del 50%<\/strong>, la mayor desde julio de 2014, mientras que productos y servicios de consumo<\/strong> registra un 43% neto de infraponderaci\u00f3n, su peor dato desde julio de 2007. Utilities tambi\u00e9n pierde posiciones<\/strong> hasta una infraponderaci\u00f3n neta del 21%, la mayor desde enero de 2022.<\/p>\n<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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