{"id":114648,"date":"2026-09-29T08:33:07","date_gmt":"2026-09-29T08:33:07","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/09\/29\/santander-ante-una-cita-clave-en-brasil-que-se-juega-en-las-elecciones-de-este-domingo\/"},"modified":"2026-09-29T08:33:07","modified_gmt":"2026-09-29T08:33:07","slug":"santander-ante-una-cita-clave-en-brasil-que-se-juega-en-las-elecciones-de-este-domingo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/09\/29\/santander-ante-una-cita-clave-en-brasil-que-se-juega-en-las-elecciones-de-este-domingo\/","title":{"rendered":"Santander, ante una cita clave en Brasil: qu\u00e9 se juega en las elecciones de este domingo"},"content":{"rendered":"

Jefferies, que mantiene su recomendaci\u00f3n de ‘comprar’ sobre Santander en un informe publicado este martes, explica que la carrera electoral se presenta muy ajustada<\/strong> entre el actual presidente, Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, y Fl\u00e1vio Bolsonaro. Si ning\u00fan candidato obtiene m\u00e1s del 50% de los votos v\u00e1lidos, los dos primeros pasar\u00e1n a una segunda vuelta el pr\u00f3ximo 25 de octubre.<\/p>\n

La relevancia para Santander es considerable. Brasil aport\u00f3 el 16% de los beneficios del grupo en 202<\/strong>5 y es su segundo mayor mercado. Aunque Jefferies cree que su peso relativo podr\u00eda reducirse moderadamente tras las recientes adquisiciones en Reino Unido y Estados Unidos, considera que el pa\u00eds contin\u00faa siendo un \u00abpilar clave\u00bb de la tesis de inversi\u00f3n de la entidad.<\/p>\n

EL IMPACTO SOBRE LOS TIPOS<\/h3>\n

Jefferies considera que las elecciones se est\u00e1n convirtiendo, en buena medida, en un refer\u00e9ndum sobre la trayectoria fiscal de Brasil<\/strong>. Seg\u00fan sus analistas, una victoria de Lula probablemente reforzar\u00eda la actual apuesta por un crecimiento con mayor protagonismo del Estado<\/strong>, apoyado en el gasto social y la inversi\u00f3n p\u00fablica, mientras que una Administraci\u00f3n de Bolsonaro previsiblemente pondr\u00eda m\u00e1s \u00e9nfasis en la disciplina fiscal<\/strong>, la contenci\u00f3n del gasto y el crecimiento impulsado por el sector privado.<\/p>\n

\n
Noticia relacionada<\/h5>\n

<\/p>\n

<\/figure>\n

Grisi (Santander) cree que el mercado est\u00e1 \u00absobrerreaccionado\u00bb a los tipos de inter\u00e9s <\/a><\/div>\n

La diferencia resulta especialmente importante para Santander porque la pol\u00edtica fiscal puede influir en las expectativas de inflaci\u00f3n, los tipos de inter\u00e9s a largo plazo y el ritmo de relajaci\u00f3n monetaria durante el pr\u00f3ximo mandato.<\/p>\n

En este sentido, Jefferies se\u00f1ala que los inversores consideran generalmente una victoria de Bolsonaro como un escenario m\u00e1s favorable para Santander Brasil<\/strong>, al entender que una mayor disciplina fiscal podr\u00eda favorecer unos tipos m\u00e1s bajos y acelerar la relajaci\u00f3n monetaria.<\/p>\n

Santander Brasil presenta precisamente una sensibilidad negativa a los tipos. Seg\u00fan los c\u00e1lculos recogidos por Jefferies, una reducci\u00f3n de 100 puntos b\u00e1sicos de la tasa Selic \u2014el tipo de inter\u00e9s de referencia de Brasil\u2014 a\u00f1adir\u00eda alrededor de 70 millones de euros al margen de intereses (NII).<\/strong><\/p>\n

De este modo, si la Selic bajara desde el 13,75% actual hasta situarse por debajo del 10%, Jefferies calcula que el efecto mec\u00e1nico a\u00f1adir\u00eda alrededor de 200 puntos b\u00e1sicos al ROE de Santander Brasil<\/strong>, manteniendo constantes el resto de factores. Unos tipos reales m\u00e1s bajos tambi\u00e9n favorecer\u00edan a medio plazo la calidad de los activos<\/strong>, especialmente ante el elevado endeudamiento de hogares y empresas.<\/p>\n

M\u00c1S ALL\u00c1 DE LAS ELECCIONES<\/h3>\n

La firma advierte de que el resultado electoral no es el \u00fanico factor relevante para Santander en Brasil. La calidad crediticia<\/strong> sigue ocupando un lugar destacado entre las preocupaciones de los inversores despu\u00e9s de que las provisiones de la filial decepcionaran en el segundo trimestre.<\/strong><\/p>\n

Jefferies destaca, no obstante, que los \u00faltimos comentarios de la direcci\u00f3n han sido tranquilizadores<\/strong>, al se\u00f1alar que no se observa un deterioro material de las tendencias recientes y que el coste del riesgo ya habr\u00eda alcanzado su m\u00e1ximo. Esta visi\u00f3n contrasta en cierta medida con los datos del conjunto del sistema financiero brasile\u00f1o, donde la morosidad aument\u00f3 30 puntos b\u00e1sicos mensuales en julio.<\/strong><\/p>\n

A favor de Santander juega, seg\u00fan los analistas, la estrategia de crecimiento m\u00e1s conservadora que ha seguido su filial<\/strong>. Mientras que el cr\u00e9dito del conjunto del sistema aument\u00f3 un 9,7% interanual en junio, el de Santander Brasil creci\u00f3 un 5,8%, lo que podr\u00eda ofrecer cierta protecci\u00f3n ante un eventual deterioro de la calidad crediticia.<\/p>\n

Jefferies tambi\u00e9n vigila una posible modificaci\u00f3n regulatoria en las tarjetas de cr\u00e9dito<\/strong>. El Banco Central de Brasil estudia elevar la ponderaci\u00f3n de riesgo de estos pr\u00e9stamos para contener el crecimiento del segmento. La medida est\u00e1 todav\u00eda en fase de propuesta, pero resulta relevante para Santander, ya que las tarjetas representan alrededor del 9% de la cartera crediticia de su filial brasile\u00f1a.<\/strong><\/p>\n

Con todo, las elecciones de este domingo constituyen el catalizador m\u00e1s inmediato para Santander en Brasil, pero su efecto sobre la pol\u00edtica fiscal y, especialmente, sobre la futura trayectoria de los tipos ser\u00e1 lo que determine su impacto real sobre el negocio del banco. Jefferies mantiene su recomendaci\u00f3n de ‘comprar’ sobre Santander, con un precio objetivo de 12 euros.<\/strong><\/p>\n<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Jefferies, que mantiene su recomendaci\u00f3n de ‘comprar’ sobre Santander en un informe publicado este martes, explica que la carrera electoral…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":114649,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/114648"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=114648"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/114648\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media\/114649"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=114648"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=114648"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=114648"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}