{"id":115398,"date":"2026-10-16T04:00:00","date_gmt":"2026-10-16T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/10\/16\/morgan-stanley-sube-su-prevision-del-gas-y-advierte-de-que-europa-aun-afronta-un-invierno-fragil\/"},"modified":"2026-10-16T04:00:00","modified_gmt":"2026-10-16T04:00:00","slug":"morgan-stanley-sube-su-prevision-del-gas-y-advierte-de-que-europa-aun-afronta-un-invierno-fragil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/10\/16\/morgan-stanley-sube-su-prevision-del-gas-y-advierte-de-que-europa-aun-afronta-un-invierno-fragil\/","title":{"rendered":"Morgan Stanley sube su previsi\u00f3n del gas y advierte de que Europa a\u00fan afronta un invierno fr\u00e1gil"},"content":{"rendered":"

El banco estima ahora que el TTF, la referencia del gas en Europa, promediar\u00e1 unos 90 euros\/MWh durante el invierno 2026\/2027<\/strong>, frente a los 85 euros que contemplaba anteriormente. La nueva previsi\u00f3n se sit\u00faa aproximadamente un 5% por encima de la curva de futuros.<\/p>\n

Morgan Stanley resume su visi\u00f3n con una advertencia clara: es \u00abdemasiado pronto para dar por despejado el peligro\u00bb<\/strong>. El banco considera que Europa afronta un \u00abmercado europeo del gas fr\u00e1gil\u00bb al inicio de la temporada de calefacci\u00f3n y mantiene que los \u00abriesgos siguen sesgados al alza\u00bb para los precios.<\/p>\n

La firma reconoce que algunas de las hip\u00f3tesis m\u00e1s favorables de su escenario central han comenzado a materializarse<\/strong>. Las temperaturas en Europa se han situado alrededor de un 7% por encima de la media estacional durante las \u00faltimas seis semanas y las exportaciones de GNL de Qatar han recuperado aproximadamente el 30% de los niveles anteriores al conflicto. Sin embargo, considera que estos avances no eliminan las principales vulnerabilidades del mercado<\/strong>.<\/p>\n

Uno de los principales motivos de preocupaci\u00f3n son los inventarios<\/p><\/blockquote>\n

Uno de los principales motivos de preocupaci\u00f3n son los inventarios<\/strong>. Morgan Stanley calcula que Europa entrar\u00e1 en el invierno con los almacenamientos aproximadamente al 74% de su capacidad, por encima del 71% que estimaba anteriormente, pero todav\u00eda en el nivel previo al invierno m\u00e1s bajo de toda su serie hist\u00f3rica. <\/strong><\/p>\n

La mejora de septiembre se explica por unas temperaturas suaves, compras de gas respaldadas por los gobiernos y menores trabajos de mantenimiento en Noruega. Las inyecciones en los almacenamientos durante las \u00faltimas seis semanas se situaron un 35% por encima de la media de los \u00faltimos cinco a\u00f1os<\/strong>.<\/p>\n

Sin embargo, la situaci\u00f3n presenta importantes diferencias entre pa\u00edses<\/strong>. Italia y Francia se encaminan a cumplir c\u00f3modamente sus objetivos nacionales de almacenamiento, mientras Alemania y Pa\u00edses Bajos siguen alrededor del 60%. En el caso alem\u00e1n, los inventarios se encuentran claramente por debajo del objetivo nacional del 70%.<\/p>\n

Morgan Stanley recuerda adem\u00e1s que Europa depende ahora mucho m\u00e1s del GNL como fuente marginal de suministro. Mientras el gas por gasoducto pod\u00eda llegar en dos o tres d\u00edas antes de 2022, los cargamentos de GNL requieren entre dos y tres semanas, lo que aumenta la importancia de los almacenamientos<\/strong> para responder a aumentos inesperados de la demanda.<\/p>\n

QATAR Y LA COMPETENCIA CON ASIA<\/h3>\n

Otro de los focos de incertidumbre se encuentra en Qatar. Los flujos de GNL procedentes del Golfo aumentaron en septiembre y octubre hasta sus niveles m\u00e1s elevados desde febrero, pero Morgan Stanley pone en duda que este ritmo pueda mantenerse.<\/strong><\/p>\n

El banco explica que el repunte de las exportaciones ha estado impulsado fundamentalmente por la reducci\u00f3n del GNL almacenado en buques dentro del Golfo, y no por un incremento apreciable de la producci\u00f3n en el gran complejo de Ras Laffan.<\/p>\n

Sin un aumento de los buques que acceden al Golfo, ser\u00e1 complicado mantener los actuales niveles de exportaci\u00f3n<\/p><\/blockquote>\n

Adem\u00e1s, el n\u00famero de barcos disponibles para cargar nuevos cargamentos es limitado<\/strong> y las condiciones de seguridad en el estrecho de Ormuz contin\u00faan dificultando la normalizaci\u00f3n. Morgan Stanley considera que, sin un aumento de los buques que acceden al Golfo, ser\u00e1 complicado mantener los actuales niveles de exportaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

La firma tambi\u00e9n advierte de que el crecimiento de la oferta mundial de GNL perder\u00e1 fuerza durante el invierno. El impulso aportado por las nuevas instalaciones que comenzaron a operar en la segunda mitad de 2025 se ir\u00e1 diluyendo y Morgan Stanley prev\u00e9 que el crecimiento interanual derivado de nueva capacidad se modere hasta unos 2,2 millones de toneladas mensuales<\/strong>.<\/p>\n

A estas tensiones se suma la creciente competencia con Asia por los cargamentos disponibles<\/strong>. Morgan Stanley se\u00f1ala que el inter\u00e9s comprador asi\u00e1tico ha vuelto a aumentar, provocando que los flujos de GNL hacia Europa se hayan frenado en las \u00faltimas semanas. Con todo, Europa tendr\u00e1 que competir de manera m\u00e1s agresiva por los cargamentos<\/strong> para mantener las importaciones en niveles similares a los del a\u00f1o pasado y proteger los inventarios al final del invierno.<\/p>\n

El banco considera que los precios europeos deber\u00e1n mantenerse suficientemente elevados para atraer GNL frente a Asia<\/strong>. En concreto, estima que el GNL del noroeste de Europa podr\u00eda necesitar cotizar con una prima sostenida frente a la referencia asi\u00e1tica JKM para maximizar los flujos hacia el continente.<\/p>\n

EL TIEMPO, EL GRAN RIESGO<\/h3>\n

El escenario central<\/strong> de Morgan Stanley sigue partiendo de un invierno suave<\/strong>. La entidad espera que la demanda europea de gas caiga un 6% interanual y que los almacenamientos terminen la temporada aproximadamente al 26% de su capacidad. Pero el margen de seguridad es reducido<\/strong>. Si el invierno registrara temperaturas normales, la mayor demanda podr\u00eda retirar otros 10 bcm de gas de los almacenamientos y dejar los inventarios al final de la temporada en apenas el 17%, cerca de los m\u00ednimos hist\u00f3ricos.<\/p>\n

En un invierno verdaderamente fr\u00edo, Morgan Stanley calcula que los almacenamientos podr\u00edan llegar a caer hasta el 5%<\/strong>. Para evitar ese escenario y mantener un nivel m\u00ednimo m\u00e1s seguro, pr\u00f3ximo al 15%, las importaciones europeas de GNL tendr\u00edan que aumentar m\u00e1s de un 15% interanual en un mercado mundial que ya se prev\u00e9 ajustado.<\/strong><\/p>\n

Con estas premisas, Morgan Stanley prev\u00e9 ahora un TTF de unos 92 euros\/MWh en el cuarto trimestre de 2026 y de 89 euros en el primero de 2027<\/strong>, siempre bajo la hip\u00f3tesis de un invierno suave.<\/p>\n

En su escenario m\u00e1s alcista, una combinaci\u00f3n de temperaturas normales o fr\u00edas, un retraso en la recuperaci\u00f3n de las exportaciones de Qatar u otras interrupciones del suministro podr\u00eda elevar el precio medio del TTF hasta los 135 euros\/MWh durante el invierno.<\/strong><\/p>\n

En el extremo contrario, si se normalizan los flujos por el estrecho de Ormuz, Qatar recupera r\u00e1pidamente sus exportaciones y Europa registra un invierno excepcionalmente c\u00e1lido, Morgan Stanley considera que el TTF podr\u00eda caer hasta unos 55 euros\/MWh de media. <\/strong><\/p>\n

A medio plazo, el banco sigue esperando una normalizaci\u00f3n de los precios durante la segunda mitad de 2027<\/strong>, apoyada en la entrada de nueva capacidad mundial de licuefacci\u00f3n. No obstante, advierte de que esta previsi\u00f3n depende en buena medida de que los flujos a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz se normalicen y permitan completar a tiempo la expansi\u00f3n del proyecto North Field East de Qatar.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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