{"id":115523,"date":"2026-10-20T09:33:45","date_gmt":"2026-10-20T09:33:45","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/10\/20\/jefferies-rebaja-santander-a-mantener-y-eleva-bankinter-a-comprar-antes-de-los-resultados\/"},"modified":"2026-10-20T09:33:45","modified_gmt":"2026-10-20T09:33:45","slug":"jefferies-rebaja-santander-a-mantener-y-eleva-bankinter-a-comprar-antes-de-los-resultados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/10\/20\/jefferies-rebaja-santander-a-mantener-y-eleva-bankinter-a-comprar-antes-de-los-resultados\/","title":{"rendered":"Jefferies rebaja Santander a 'mantener' y eleva Bankinter a 'comprar' antes de los resultados"},"content":{"rendered":"

En concreto, estos expertos han rebajado su consejo sobre Banco Santander de ‘sobreponderar’ a ‘mantener’, aunque han aumentado su precio objetivo a 13 euros por acci\u00f3n, desde los 12 euros anteriores.<\/p>\n

Asimismo, han mejorado su recomendaci\u00f3n sobre Bankinter a ‘comprar’, desde ‘mantener’, y han elevado su precio objetivo a 18 euros por t\u00edtulo, desde los 17 euros anteriores.<\/p>\n

Tambi\u00e9n han aumentado el precio objetivo de Unicaja a 3,30 euros, desde los 2,90 euros anteriores, reiterando su consejo de ‘mantener’ para la entidad andaluza.<\/p>\n

Y en cuanto a BBVA y CaixaBank, han decidido mantener sus recomendaciones de ‘comprar’ en ambos casos, as\u00ed como los precios objetivos de 27,50 y 14 euros, respectivamente, sin cambios.<\/p>\n

\u00abElevamos la recomendaci\u00f3n de Bankinter de ‘mantener’ a ‘comprar’ y subimos nuestro precio objetivo a 18 euros (frente a los 17 euros anteriores), impulsados \u200b\u200bpor un aumento del 3% en nuestras previsiones de beneficio por acci\u00f3n (BPA) y por el efecto del valor temporal\u00bb, explican.<\/p>\n

Adem\u00e1s, comentan que \u00abtras un desempe\u00f1o inferior al del mercado en lo que va de a\u00f1o, Bankinter cotiza actualmente con descuento respecto a CaixaBank y Unicaja en t\u00e9rminos de ratio precio-beneficio (PER) a un a\u00f1o vista, a pesar de que hist\u00f3ricamente ha cotizado con una prima de aproximadamente el 15% y el 25%, respectivamente\u00bb.<\/p>\n

\u00abConsideramos que esta situaci\u00f3n es injustificada, especialmente teniendo en cuenta que Bankinter presenta una mayor sensibilidad de su margen de intereses (NII) a un entorno de tipos m\u00e1s altos a corto plazo\u00bb, opinan estos expertos, que por otro lado han rebajado la recomendaci\u00f3n de Santander de ‘comprar’ a ‘mantener\u00bb porque \u00abaunque el banco atraviesa una fase de transformaci\u00f3n y muestra un s\u00f3lido dinamismo en su BPA (con una tasa de crecimiento anual compuesta, CAGR, del 17% para el periodo 2025-2028), consideramos que esto ya est\u00e1 descontado en las estimaciones del consenso\u00bb.<\/p>\n

De hecho, sus previsiones de BPA para 2027 y 2028 \u00abse sit\u00faan ligeramente por debajo de las cifras del consenso\u00bb.<\/p>\n

FUNDAMENTOS \u00abS\u00d3LIDOS\u00bb<\/h3>\n

En cualquier caso, estos analistas ven \u00abfundamentos s\u00f3lidos\u00bb en un entorno en el que los bancos espa\u00f1oles afrontan un mayor coste del capital propio (CoE, por sus siglas en ingl\u00e9s) debido a la reciente volatilidad en los mercados. \u00abEl crecimiento del volumen sigue siendo un punto positivo, y unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s elevados en la Uni\u00f3n Europea (UE) contin\u00faan favoreciendo el margen de intereses (NII) a medio plazo\u00bb, destacan.<\/p>\n

Asimismo, comentan que \u00absi bien la inflaci\u00f3n podr\u00eda presionar los costes de cara a 2027, la calidad de los activos se mantiene resiliente\u00bb. Por eso, pese al ajuste a la baja en algunas de las valoraciones, siguen observando un \u00abvalor atractivo\u00bb.<\/p>\n

En lo que respecta al tercer trimestre, en Jefferies no han detectado \u00abindicios de un deterioro en los fundamento\u00bbs, aunque s\u00ed que ven que \u00abse ha producido un aumento sustancial en el coste del capital propio (CoE) del sector, acompa\u00f1ado de una contracci\u00f3n en los m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n (el PER del sector ha pasado de 11,5x a 10,6x)\u00bb.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Como dicen los estrategas de la firma, \u00ablos beneficios siguen estando bien respaldados, la generaci\u00f3n de capital es s\u00f3lida y, a nuestro juicio, los riesgos a la baja respecto a las previsiones del consenso son limitados\u00bb.<\/p>\n

Sin olvidar, comentan, que \u00ablas tendencias de volumen se mantienen saludables\u00bb. En este sentido, explican que los \u00faltimos datos del Banco Central Europeo (BCE) muestran un crecimiento interanual del 5,1% en la concesi\u00f3n de pr\u00e9stamos a cierre de agosto, mientras que los dep\u00f3sitos aumentaron un 4,3% interanual.<\/p>\n

\u00abDe cara al futuro, prevemos que el crecimiento de los dep\u00f3sitos sea inferior al de los pr\u00e9stamos, a medida que la tasa de ahorro de los hogares se modere en un entorno de inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente\u00bb, indican. Y para el tercer trimestre, esperan que \u00ablos vol\u00famenes se mantengan, en t\u00e9rminos generales, estables respecto al trimestre anterior, dada la estacionalidad t\u00edpica del periodo estival\u00bb.<\/p>\n

MARGEN DE INTERESES<\/h3>\n

En su informe, los expertos de Jefferies se\u00f1alan tambi\u00e9n que \u00abaunque unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos en la UE favorecen el margen de intereses (NII) a medio plazo, este impulso es limitado a corto plazo\u00bb. \u00abSi bien nuestra cartera de an\u00e1lisis sigue benefici\u00e1ndose de un entorno de tipos al alza, la din\u00e1mica actual difiere notablemente de la observada durante el ciclo de subidas de 2022-2023\u00bb, a\u00f1aden.<\/p>\n

En los \u00faltimos a\u00f1os, recuerdan, la nueva concesi\u00f3n de hipotecas \u00abse ha realizado mayoritariamente a tipos fijos -lo que ha reducido la proporci\u00f3n de activos a tipo variable en los balances-, al tiempo que los bancos han ampliado sus carteras ALCO y sus programas de cobertura estructural\u00bb.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, \u00abel reciente movimiento en la curva de tipos ha consistido m\u00e1s en un aplanamiento que en un desplazamiento paralelo\u00bb, lo que \u00abresulta menos favorable para los bancos con mayores coberturas, ya que el aumento de los tipos de inter\u00e9s a corto plazo no se ve acompa\u00f1ado por un incremento similar en la rentabilidad de la reinversi\u00f3n a m\u00e1s largo plazo\u00bb.<\/p>\n

\u00abEsto limita los beneficios de las coberturas estructurales y reduce la sensibilidad de los activos a los tipos de inter\u00e9s\u00bb, apuntan desde Jefferies.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Y en lo que respecta a la gesti\u00f3n en un entorno de mayor inflaci\u00f3n y tipos de inter\u00e9s m\u00e1s elevados, la firma destaca que la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a ha mostrado una tendencia al alza, dado que el IPC de septiembre se situ\u00f3 en el 5% interanual, frente a menos del 3% a principios de a\u00f1o.<\/p>\n

\u00abPrevemos que esto derive en una cierta presi\u00f3n al alza sobre los costes de personal a partir de 2027, en l\u00ednea con los convenios colectivos del sector. No obstante, desde la perspectiva de la calidad de los activos, nos mantenemos relativamente tranquilos: el apalancamiento de los hogares sigue situ\u00e1ndose en la mitad de los niveles previos a la crisis financiera global, la tasa de desempleo se encuentra en su nivel m\u00e1s bajo desde 2008 y una mayor proporci\u00f3n de hipotecas a tipo fijo ha reducido sustancialmente el riesgo de refinanciaci\u00f3n\u00bb, exponen estos analistas.<\/p>\n

UN GIRO ELECTORAL SER\u00cdA \u00abPOSITIVO\u00bb<\/h3>\n

Por \u00faltimo, estos estrategas aprovechan su informe para mencionar otra de las grandes citas que los inversores tienen marcadas en sus calendarios, que no es otra que las elecciones generales convocadas en Espa\u00f1a para el pr\u00f3ximo 29 de noviembre.<\/p>\n

Tal y como dicen, las encuestas apuntan a un gobierno liderado por el PP, aunque probablemente dependiente de Vox. \u00abConsideramos que un giro hacia la derecha resultar\u00eda, en \u00faltima instancia, positivo tanto para los mercados como para el sector bancario, al reflejar una agenda m\u00e1s favorable a la actividad empresarial, un mayor respaldo a la inversi\u00f3n privada y la posibilidad de una reforma del impuesto a la banca\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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