{"id":115587,"date":"2026-10-21T09:24:19","date_gmt":"2026-10-21T09:24:19","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/10\/21\/bankinter-deja-de-aconsejar-comprar-merlin-ante-las-dudas-sobre-coreweave-y-los-centros-de-datos\/"},"modified":"2026-10-21T09:24:19","modified_gmt":"2026-10-21T09:24:19","slug":"bankinter-deja-de-aconsejar-comprar-merlin-ante-las-dudas-sobre-coreweave-y-los-centros-de-datos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2026\/10\/21\/bankinter-deja-de-aconsejar-comprar-merlin-ante-las-dudas-sobre-coreweave-y-los-centros-de-datos\/","title":{"rendered":"Bankinter deja de aconsejar 'comprar' Merlin ante las dudas sobre CoreWeave y los centros de datos"},"content":{"rendered":"

El banco considera que Merlin se encuentra en medio de una \u00abtormenta perfecta\u00bb<\/strong>. A la subida de los tipos de inter\u00e9s y al repunte de las rentabilidades de la deuda soberana, que penalizan las valoraciones inmobiliarias, se suman ahora las dudas sobre el plan de inversi\u00f3n en centros de datos<\/strong>. Por un lado, por el real decreto que prepara el Gobierno y, por otro, por la situaci\u00f3n financiera de CoreWeave, principal inquilino de Merlin en este negocio.<\/strong> <\/p>\n

El cambio de recomendaci\u00f3n supone una diferencia relevante frente al tono m\u00e1s constructivo de otras casas de an\u00e1lisis en los \u00faltimos d\u00edas. Esta misma semana, Jefferies y Banco Sabadell defend\u00edan que el riesgo ligado a CoreWeave est\u00e1 relativamente acotado<\/strong> y consideraban que el castigo sufrido por Merlin pod\u00eda abrir una oportunidad de entrada. <\/p>\n

COREWEAVE, EN EL CENTRO DE LAS DUDAS<\/h3>\n

Uno de los principales motivos de preocupaci\u00f3n para Bankinter es CoreWeave. Los bonos de la compa\u00f1\u00eda estadounidense<\/strong> han sufrido una fuerte correcci\u00f3n en los \u00faltimos d\u00edas, con un importante aumento de la rentabilidad exigida por los inversores, mientras sus acciones tambi\u00e9n han acusado las dudas sobre su elevado endeudamiento y su capacidad para sostener el crecimiento.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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\u00bfDebe preocupar CoreWeave a Merlin? La ca\u00edda abre una oportunidad de entrada <\/a><\/div>\n

El problema para Merlin est\u00e1 en la elevada concentraci\u00f3n actual.<\/strong> CoreWeave ocupa el 80% de las fases I y II de sus centros de datos, unos 160 MW, aunque la estrategia de la socimi pasa por diversificar hacia otros clientes en las siguientes fases. <\/p>\n

Jefferies y Sabadell consideran que, pese al elevado peso actual de CoreWeave, el riesgo para Merlin es m\u00e1s limitado de lo que pod\u00eda sugerir esa concentraci\u00f3n, especialmente porque la plataforma de centros de datos est\u00e1 todav\u00eda en una fase inicial y el grupo pretende ampliar la base de inquilinos. <\/strong><\/p>\n

Bankinter, sin embargo, opta ahora por la prudencia y se\u00f1ala que necesita m\u00e1s visibilidad sobre la viabilidad de CoreWeave<\/strong> antes de volver a adoptar una posici\u00f3n m\u00e1s positiva sobre Merlin. <\/p>\n

EL DECRETO, EL OTRO GRAN RIESGO<\/h3>\n

El segundo frente es regulatorio. Bankinter advierte de que el real decreto sobre centros de datos que prepara el Gobierno espa\u00f1ol podr\u00eda imponer restricciones relevantes al desarrollo de nuevos proyectos. <\/strong>Entre otras exigencias, el borrador contempla que los centros de datos desarrollen nueva generaci\u00f3n renovable capaz de cubrir al menos el 80% de su consumo el\u00e9ctrico, con verificaci\u00f3n horaria. Bankinter considera que este requisito ser\u00eda muy dif\u00edcil de cumplir<\/strong> dadas las propias caracter\u00edsticas de la generaci\u00f3n renovable y que, si la norma se aprobara en sus actuales t\u00e9rminos, podr\u00eda poner en entredicho el plan de inversiones de Merlin. <\/p>\n

La regulaci\u00f3n ha sido uno de los factores que m\u00e1s ha pesado sobre la cotizaci\u00f3n de Merlin desde el verano. El sector ha advertido de que la redacci\u00f3n inicial podr\u00eda frenar buena parte de las inversiones previstas en Espa\u00f1a, aunque en las \u00faltimas semanas se han producido se\u00f1ales de una posible flexibilizaci\u00f3n. El ministro de Transici\u00f3n Digital, \u00d3scar L\u00f3pez, asegur\u00f3 recientemente que el Gobierno tendr\u00e1 en cuenta \u00abmuch\u00edsimas\u00bb de las alegaciones presentadas<\/strong> durante la tramitaci\u00f3n. <\/p>\n

BANKINTER ASUME UN ESCENARIO MUCHO M\u00c1S CONSERVADOR<\/h3>\n

Ante este escenario, Bankinter ha decidido modificar de forma relevante las hip\u00f3tesis utilizadas para valorar la compa\u00f1\u00eda. Su nuevo escenario contempla que Merlin pueda dejar \u00aben stand by\u00bb el plan de inversi\u00f3n en centros de datos<\/strong> y limitarse a terminar \u00fanicamente los proyectos ya en marcha y prealquilados.<\/p>\n

Esta mayor prudencia, junto con el repunte de las rentabilidades de la deuda soberana, lleva al banco a recortar el precio objetivo desde 19,6 hasta 13,6 euros por acci\u00f3n, un ajuste del 30,6%. <\/p>\n

Aun as\u00ed, Bankinter cree que el castigo burs\u00e1til sufrido por Merlin es \u00abexcesivo\u00bb y su nuevo precio objetivo sigue otorgando al valor un potencial aproximado del 18,4%<\/strong> sobre los niveles utilizados en el informe. Precisamente por ello, recalca que la rebaja a ‘neutral’ es de car\u00e1cter \u00abt\u00e1ctico\u00bb, a la espera de mayor claridad tanto sobre CoreWeave como sobre la regulaci\u00f3n espa\u00f1ola. <\/p>\n

En su valoraci\u00f3n por suma de partes, Bankinter atribuye actualmente 2.279 millones de euros al negocio de centros de datos, aproximadamente un 17% del valor bruto de los activos de Merlin. Las oficinas siguen siendo la principal partida, con 6.148 millones y un peso cercano al 46%. <\/strong><\/p>\n

Pese a las cautelas, las previsiones operativas del banco siguen contemplando crecimiento. Bankinter estima un EBITDA de 448 millones de euros en 2026 y 549 millones en 2027, y un beneficio neto ajustado de 325 y 409 millones, respectivamente. <\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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