{"id":22757,"date":"2020-08-30T04:00:00","date_gmt":"2020-08-30T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2020\/08\/30\/acciones-o-bonos-goldman-sachs-no-tiene-dudas-al-apostar-sobre-estos-activos\/"},"modified":"2020-08-30T04:00:00","modified_gmt":"2020-08-30T04:00:00","slug":"acciones-o-bonos-goldman-sachs-no-tiene-dudas-al-apostar-sobre-estos-activos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2020\/08\/30\/acciones-o-bonos-goldman-sachs-no-tiene-dudas-al-apostar-sobre-estos-activos\/","title":{"rendered":"\u00bfAcciones o bonos? Goldman Sachs no tiene dudas al apostar sobre estos activos"},"content":{"rendered":"

La prima de riesgo de las acciones (ERP por las siglas en ingl\u00e9s)<\/strong> consiste en la mayor rentabilidad ‘extra’ exigida por los inversores para mantener acciones sobre bonos del Gobierno, ya que los retornos de la renta variable son m\u00e1s vol\u00e1tiles que los de la deuda.<\/p>\n

Un debate constante entre los gestores de fondos<\/a><\/strong>, en un momento en el que la renta variable americana ha recuperado la mayor parte de las ca\u00eddas provocada por la pandemia de coronavirus, aunque la econom\u00eda afronta su mayor crisis desde la Gran Recesi\u00f3n de los a\u00f1os 30<\/strong> del siglo pasado.<\/p>\n

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Bonos, oro y acciones europeas: d\u00f3nde invertir de aqu\u00ed a final de a\u00f1o, seg\u00fan Natixis <\/a><\/div>\n

\u00abSi bien las acciones nunca han cotizado tan caras desde la burbuja tecnol\u00f3gica, seg\u00fan un ratio Precio\/Beneficio de 24 meses, la prima de riesgo de las acciones est\u00e1 cerca de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico, lo que sugiere que las acciones rara vez han sido tan atractivas en comparaci\u00f3n con los bonos<\/strong>\u00ab, se\u00f1alan los analistas de Goldman Sachs en su \u00faltimo informe sobre esta cuesti\u00f3n.<\/p>\n

Sin embargo, a\u00f1aden, auque la ERP sigue siendo un buen indicador de la rentabilidad futura de las acciones en relaci\u00f3n a los bonos<\/strong><\/a>, la bajada en los rendimientos de la deuda ha elevado la ERP de manera estructural, lo que de alguna manera distorsiona su utilidad como instrumento de valoraci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

\u00abLa gran ca\u00edda en el rendimiento de los bonos comenz\u00f3 en 2008 y la ERP se ha situado en m\u00e1ximos por este motivo\u00bb, argumentan. Casi el 80% de la subida en la prima de riesgo de las acciones se debe a este factor<\/strong>, estiman.<\/p>\n

Por ello, Goldman ha revisado su modelo de descuento de dividendos para reflejar la menor tendencia de crecimiento del PIB y los beneficios futuros<\/strong>, lo que reduce la ERP impl\u00edcita del mercado en dos puntos porcentuales. Adem\u00e1s, introducen otras variables macroecon\u00f3micas para calcularla, en lugar de variables de mercado.<\/p>\n

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Los gestores recomiendan bolsa y bonos privados para aprovechar la recuperaci\u00f3n <\/a><\/div>\n

Las nuevas previsiones de menores beneficios y crecimiento han reducido la prima de riesgo de las acciones europeas hasta el 6,7% desde el 8,7%<\/strong> y la prima de riesgo de la renta variable americana hasta el 4,6% desde el 6%<\/strong>.<\/p>\n

Desde 1990, Goldman calcula que las acciones europeas<\/strong> han ofrecido una rentabilidad extra anual sobre los bonos del 2,5% en periodos de 10 a\u00f1os<\/strong>, mientras que la rentabilidad extra anual de Wall Street en los mismos periodos ha sido del 3,9%<\/strong>.<\/p>\n

Sus resultados sugieren que \u00ablas acciones probablemente se comporten mejor que los bonos durante los pr\u00f3ximos doce meses<\/strong>. A partir de entonces, aunque las acciones europeas<\/strong><\/a> pueden continuar superando a los bonos, nuestro modelo implica que la sobreponderaci\u00f3n de acciones deber\u00eda reducirse en Wall Street<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Adem\u00e1s, a\u00f1aden que, \u00aben funci\u00f3n de la sensibilidad del valor razonable de las acciones en relaci\u00f3n a la ERP y los rendimientos de los bonos, el S&P 500 puede subir otro 10% hasta final de 2021<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Para Goldman, la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica continuar\u00e1 en 2021, por lo que su previsi\u00f3n anticipa una subida de 60 puntos b\u00e1sicos en la rentabilidad de los bonos durante los pr\u00f3ximos doce meses<\/strong>. \u00abEsta subida deber\u00eda ser positiva para las acciones\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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