{"id":27591,"date":"2020-11-25T06:08:08","date_gmt":"2020-11-25T06:08:08","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2020\/11\/25\/recortara-telefonica-el-dividendo-en-2021-tras-las-advertencias-de-las-agencias\/"},"modified":"2020-11-25T06:08:08","modified_gmt":"2020-11-25T06:08:08","slug":"recortara-telefonica-el-dividendo-en-2021-tras-las-advertencias-de-las-agencias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2020\/11\/25\/recortara-telefonica-el-dividendo-en-2021-tras-las-advertencias-de-las-agencias\/","title":{"rendered":"\u00bfRecortar\u00e1 Telef\u00f3nica el dividendo en 2021 tras las advertencias de las agencias?"},"content":{"rendered":"

En mayo, la compa\u00f1\u00eda anunci\u00f3 la vuelta a la f\u00f3rmula del dividendo en acciones (‘scrip dividend’)<\/strong> cuatro a\u00f1os despu\u00e9s de abandonarla, pero manteniendo la cantidad a pagar (0,40 euros por acci\u00f3n). Barclays<\/strong> respond\u00eda a esa decisi\u00f3n insistiendo en la necesidad de recortar el dividendo y vender activos<\/strong><\/a>, algo a lo que tambi\u00e9n se hab\u00eda referido de forma clara JP Morgan<\/strong> en abril, cuando afirm\u00f3 tajante que Telef\u00f3nica \u00abdeber\u00eda recortar el dividendo\u00bb por la crisis<\/strong><\/a>.<\/p>\n

El banco estadounidense pidi\u00f3 tambi\u00e9n a otras operadoras (como Vodafone o British Telecom) que hicieran lo mismo, insistiendo en el problema general de las ‘telecos’: el alto apalancamiento, que representa en conjunto el 63% de su valor<\/strong>. \u00abNo entendemos que las empresas de telecomunicaciones paguen dividendos tan altos cuando est\u00e1 claro que no son sostenibles y que los elevados rendimientos no han respaldado los precios de la acciones<\/strong>\u00ab, precisaba.<\/p>\n

Y es que, pese a que la estrategia de mantener el dividendo se fundamenta en buena medida en no perder ese reclamo para el accionista, lo cierto y verdad es que no parece haber surtido efecto a lo largo de este a\u00f1o, cuando la operadora se desploma un 40% en bolsa<\/strong>. Es una inc\u00f3gnita si las ca\u00eddas hubieran sido mayores si Telef\u00f3nica hubiera tomado la decisi\u00f3n de recortarlo. Los bancos, por ejemplo, insisten en que una de las razones por las que sus t\u00edtulos lo han hecho tan mal en este 2020, adem\u00e1s del Covid, es la decisi\u00f3n del Banco Central Europeo (BCE) de vetar su retribuci\u00f3n al accionista.<\/a><\/strong><\/p>\n

\u00abAUMENTA LA PROBABLIDAD DEL RECORTE\u00bb<\/strong><\/h3>\n

La rebaja de S&P del rating de Telef\u00f3nica<\/strong><\/a> (la calificaci\u00f3n a largo plazo pasa a ‘BBB-‘ desde ‘BBB’ y la calificaci\u00f3n a corto plazo a ‘A-3’ desde ‘A-2’; la perspectiva del rating cambia de negativa a estable), comunicada el viernes pasado, junto con los \u00faltimos comentarios de Fitch<\/strong><\/a>, que ha reconocido que los tipos de cambio son un \u00abriesgo clave\u00bb a la baja para el rating de la operadora (calificaci\u00f3n de ‘BBB’, con perspectiva estable), aumentan la posibilidad de un recorte del dividendo de Telef\u00f3nica en 2021<\/strong>, en opini\u00f3n de los expertos de Bankinter.<\/p>\n

Desde el ‘banco naranja’ subrayan que la rebaja de S&P deja a la operadora \u00aba un paso de perder el ‘investment grade'\u00bb<\/strong> e incrementa las posibilidades de ese recorte en el pago al accionista. \u00abUna prima de riesgo m\u00e1s elevada ante esta eventualidad y el posible aumento del coste de la deuda del grupo complica que el valor alcance su valor fundamental de 4,2 euros<\/strong>\u00ab, a\u00f1aden.<\/p>\n

Por este motivo, Bankinter ha recortado su consejo sobre Telef\u00f3nica<\/a> de ‘neutral’ a ‘vender’<\/strong>, explicando que el potencial de crecimiento estructural \u00abes reducido\u00bb y ahondando en esa preocupaci\u00f3n generalizada de los expertos: la lentitud en la reducci\u00f3n de la deuda<\/strong>. A 30 de septiembre de este a\u00f1o, la deuda de la operadora se situaba en 36.676 millones, 525 millones menos que en junio y 1.617 millones menos que en septiembre de 2019.<\/p>\n

Seg\u00fan estos analistas, en el entorno actual, el objetivo de estabilizar el ‘cash flow’ libre requiere necesariamente una contenci\u00f3n de la inversi\u00f3n que \u00abmerma la competitividad del grupo a medio plazo\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

\u00abEl mantenimiento del dividendo en 0,4 euros por acci\u00f3n implica ‘pay out’ por encima del 100% en 2019-2021 y niveles de 80-90% en 2022-2024. En este contexto no es descartable un recorte del dividendo en 2021<\/strong>\u00ab, remarcan. Por otro lado, se mantiene la posibilidad de extraer valor de las filiales a trav\u00e9s de ventas totales o parciales (Telxius, ‘joint venture’ en Reino Unido, venta de negocio en Latinoam\u00e9rica), pero \u00aben el contexto actual las posibles operaciones tienen mayor riesgo de retrasarse y obtener una menor valoraci\u00f3n\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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