{"id":29501,"date":"2021-01-08T11:19:52","date_gmt":"2021-01-08T11:19:52","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/01\/08\/perspectivas-de-tipos-de-interes-para-2021\/"},"modified":"2021-01-08T11:19:52","modified_gmt":"2021-01-08T11:19:52","slug":"perspectivas-de-tipos-de-interes-para-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/01\/08\/perspectivas-de-tipos-de-interes-para-2021\/","title":{"rendered":"Perspectivas de Tipos de Inter\u00e9s para 2021"},"content":{"rendered":"

Christine Lagarde, desde el BCE<\/strong> y tras unos inicios algo dubitativos en marzo, sigui\u00f3 con decisi\u00f3n la estela de la Fed y con el \u00faltimo incremento de diciembre tiene actualmente un arsenal a su disposici\u00f3n de \u20ac1.85 trillones. Ha sido clave para que el consejo de gobierno del banco aprobara incrementar este paquete en diciembre el hecho que no significa necesariamente el uso completo de toda la liquidez, que se podr\u00eda usar a un ritmo de unos \u20ac25 mil millones mensuales durante el a\u00f1o. Con el tipo base actualmente al 0% y la facilidad de dep\u00f3sitos (remuneraci\u00f3n de los dep\u00f3sitos de los bancos de la zona euro en el BCE) en negativo al -0.5%, no parece que habr\u00e1n cambios durante el a\u00f1o.<\/p>\n

En la Fed americana, Jerome Powell<\/strong> podr\u00e1 finalmente trabajar sin las injerencias y presiones de Trump y adem\u00e1s con la ex presidenta de la Fed Janet Yellen como nueva jefa del tesoro americano, ser\u00e1 m\u00e1s f\u00e1cil coordinar las pol\u00edticas monetaria y fiscales. Con los tipos actualmente en el rango del 0%-0.25% y una inyecci\u00f3n de liquidez a un ritmo de al menos $120 mil millones mensuales, no esperamos grandes variaciones en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os. Viendo las declaraciones de Powell de diciembre cuando dijo literalmente que \u201c\u2026continuaremos usando nuestras herramientas por el tiempo que sea necesario hasta que el trabajo est\u00e9 hecho y completo. Que nadie tenga ninguna duda\u2026\u201c creo sinceramente que no hace falta a\u00f1adir mucho m\u00e1s.<\/p>\n

El Banco de Inglaterra, vieja dama de Threadneedle Street,<\/strong> con los tipos al 0.1%, ya ha advertido que intensificar\u00e1 su pol\u00edtica monetaria, incluso Andrew Bailey podr\u00eda ser el primer gobernador de la entidad que llevara los tipos en negativo si fuera necesario por las incertidumbres del Brexit y de la nueva cepa de la pandemia. Sin embargo, me parece, que no ser\u00e1 necesario porque ese brexit tan controvertido, ha conseguido un acuerdo de salida muy razonable para el Reino Unido ya que seguir\u00e1 teniendo acceso al merado \u00fanico sin nuevos aranceles (eso s\u00ed, con m\u00e1s burocracia en las aduanas) habiendo recuperado totalmente su soberan\u00eda legislativa para regular, entre otras materias, las relaciones comerciales a su antojo. De hecho, la primera sesi\u00f3n burs\u00e1til del a\u00f1o 2021 reflej\u00f3 claramente esta visi\u00f3n con una subida de casi el 2% del FTSE 100.<\/p>\n

El Banco de Jap\u00f3n, con los tipos ya en negativo (-0.1%),<\/strong> tiene como principal reto mantener la efectividad de su pol\u00edtica monetaria al tener un menor margen de actuaci\u00f3n en materia de tipos y probablemente mantendr\u00e1 los actuales niveles de su programa de compra de fondos cotizados (ETFs) y fondos inmobiliarios (REITs). La pol\u00edtica corporativa japonesa extremadamente prudente de mantener recursos ociosos y que la penaliz\u00f3 durante el 2019 ha dado sus frutos durante el 2020, permitiendo que el Yen siga siendo una moneda fuerte de reserva y la bolsa, una de las m\u00e1s estables del mundo. Este escenario deber\u00eda continua igual en el presente a\u00f1o.<\/p>\n

Y finalmente, en cuanto al Banco Popular de China,<\/strong> este actu\u00f3 con decisi\u00f3n para afrontar la crisis de la pandemia con una bajada hist\u00f3rica de tipos hasta el 2.95% con pol\u00edticas cuantitativas expansivas y creemos que seguir\u00e1 firme en su camino durante el 2021. Sin embargo, esperando que su crecimiento econ\u00f3mico ser\u00e1 muy potente durante el primer semestre, probablemente para la segunda mitad del a\u00f1o, el banco central podr\u00eda nadar y guardar la ropa. Es decir, por un lado, podr\u00eda empezar a reducir su inyecci\u00f3n de liquidez junto a alg\u00fan recorte adicional de tipos para compensar posibles efectos indeseados de esa menor base mentar\u00eda.<\/p>\n

En definitiva, vemos como, a\u00fan sabiendo que en la segunda mitad del a\u00f1o los \u201chalcones\u201d probablemente presionar\u00e1n para la retirada de est\u00edmulos monetarios<\/strong> y las subidas de tipos, creo que los principales banqueros centrales del mundo continuar\u00e1n con una clara vocaci\u00f3n expansiva hasta bien entrado el 2022. No en vano, la gran coordinaci\u00f3n en el \u00e1mbito monetario (banqueros centrales), en el \u00e1mbito fiscal (ministros de finanzas) y en el \u00e1mbito sanitario (cient\u00edficos investigando para dise\u00f1ar varias vacunas en un tiempo r\u00e9cord) ha sido un \u00e9xito no del todo valorado que ha permitido, por ejemplo, alejar una crisis de la deuda soberana como la vivida durante la Gran Recesi\u00f3n.<\/p>\n

Robert Casajuana i Alujas ( @CasajuanaRobert )
Socio Economista SLM ( www.slm-afi.es<\/a> )
Profesor y Director Acad\u00e9mico de ISEFi ( www.isefi.es<\/a> )<\/strong><\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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