![\"schroders](\"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/schroders_1.jpg\" "\\"schroders")
<\/figure>\nLa pandemia de coronavirus fue el tema de inversi\u00f3n dominante<\/strong> el a\u00f1o pasado y, durante un breve periodo en la primavera, afect\u00f3 gravemente a las carteras. Esto provoc\u00f3 que los mercados de activos de mayor riesgo, como las acciones y los bonos corporativos, cayeran notablemente en Semana Santa, aunque la ayuda lleg\u00f3 en forma de est\u00edmulo fiscal y monetario.<\/p>\n Los tipos de inter\u00e9s se redujeron hasta alcanzar m\u00ednimos hist\u00f3ricos o hasta igualar los niveles m\u00e1s bajos del pasado. Los bancos centrales tambi\u00e9n reiniciaron una agresiva flexibilizaci\u00f3n cuantitativa, lo que implic\u00f3 la compra de grandes cantidades de bonos y otros valores, con el objetivo de aumentar la liquidez y la estabilidad en el sistema financiero y, fomentar los pr\u00e9stamos.<\/p>\n \u201cEstas medidas ayudaron a subir a los activos de riesgo, por lo que los mercados de renta variable y de bonos corporativos terminaron el a\u00f1o en positivo\u201d, explica el experto de Schroders, que recuerda que los tenedores de bonos del Estado y de oro \u201ctambi\u00e9n obtuvieron buenos resultados\u201d gracias a la liquidez adicional proporcionada por las medidas de est\u00edmulo. Esto lleva a pensar que los activos de riesgo siguen siendo una buena opci\u00f3n<\/strong> este 2021.<\/p>\n Por otro lado, comenta Zangana, aunque la renta variable mundial termin\u00f3 el pasado a\u00f1o con una rentabilidad total positiva, hubo \u00abenormes diferencias entre las distintas regiones y sectores\u00bb<\/strong>. Evidentemente, apunta, algunos sectores, como el de los proveedores de servicios inform\u00e1ticos y de comunicaciones, se beneficiaron de los confinamientos relacionados con la pandemia, lo que contribuy\u00f3 a elevar el peso del sector tecnol\u00f3gico<\/strong> en el \u00edndice Nasdaq hasta m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n Frente a eso, los productores de materias primas<\/strong> tuvieron dificultades debido al desplome de la demanda, mientras que los bancos<\/strong> tambi\u00e9n se quedaron rezagados, ya que la pol\u00edtica monetaria laxa redujo los tipos de inter\u00e9s y afect\u00f3 a la rentabilidad de los bancos.<\/p>\n \u00abLas restricciones relacionadas con la pandemia han durado m\u00e1s de lo previsto\u00bb, dice el analista. De hecho, a\u00fan se mantienen y se est\u00e1n endureciendo en algunas zonas por el aumento de los contagios, aunque cree que \u00abdeber\u00edan levantarse en los pr\u00f3ximos meses, a medida que el n\u00famero de casos disminuya y se distribuyan las vacunas\u00bb. Y eso, indica, dar\u00e1 como resultado \u00abuna mayor recuperaci\u00f3n en aquellos mercados que tuvieron una rentabilidad inferior el a\u00f1o pasado\u00bb<\/strong>.<\/p>\n La gestora insiste que en 2020 tanto la renta variable como la deuda p\u00fablica generaron rentabilidades positivas, y \u00abesto solo ha sucedido en contadas ocasiones y, normalmente, cuando se inyectan enormes cantidades de liquidez en los mercados financieros\u00bb, como ocurri\u00f3 en respuesta al Covid-19. Sin embargo, las rentabilidades de los bonos soberanos de referencia a 10 a\u00f1os se encuentran en m\u00ednimos hist\u00f3ricos o cerca de ellos<\/strong>.<\/p>\n \u00abDado que los precios de los bonos suben a medida que los rendimientos caen, estos niveles implican que ser\u00e1 dif\u00edcil lograr m\u00e1s ganancias significativas en los precios\u00bb, remarca Zangana. De hecho, la previsi\u00f3n de Schroders es que los tipos de inter\u00e9s de los bancos centrales en los principales mercados se mantengan en 2021 y, para la mayor\u00eda, tambi\u00e9n en 2022. Asimismo, cree que la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa dure la mayor parte de este a\u00f1o, lo que \u00abdeber\u00eda aliviar la presi\u00f3n para que los rendimientos de los bonos suban y proteger a los tenedores hasta cierto punto\u00bb.<\/p>\n Aunque tambi\u00e9n considera que es probable que los inversores \u00abopten por reducir sus tenencias de bonos\u00bb este a\u00f1o. Si no lo hacen, dice, mantener estas estas posiciones en sus carteras tendr\u00e1 como \u00fanico objetivo \u00abcubrir\u00bb su exposici\u00f3n a activos de mayor riesgo<\/strong>.<\/p>\n \u00abCon los rendimientos de los bonos soberanos tan bajos, los inversores han estado utilizando coberturas alternativas, como el d\u00f3lar estadounidense y el yen japon\u00e9s, con gran efecto\u00bb. Esto ocurri\u00f3 en marzo de 2020, cuando el valor de estas dos divisas, percibidas como activos refugio<\/strong>, subi\u00f3 bruscamente, para luego descender lentamente seg\u00fan avanzaba el a\u00f1o.<\/p>\n El escenario base de Schroders anticipa una \u00abfuerte recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica en la mayor parte del mundo, por lo que tambi\u00e9n esperamos que las divisas refugio tengan una rentabilidad inferior\u00bb. No obstante, remarca, en caso de que se produzca otra crisis, el d\u00f3lar y el yen volver\u00edan a ser los favoritos<\/strong>.<\/p>\n2. La creciente marea de liquidez no ha levantado todos los barcos<\/h5>\n
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<\/figure>\n3. Los bonos del Estado ofrecen rendimientos limitados en el futuro<\/h5>\n
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<\/figure>\n4. La recuperaci\u00f3n traer\u00e1 un rendimiento inferior a las monedas refugio<\/h5>\n
![\"schroders](\"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/schroders_4.jpg\" "\\"schroders")
<\/figure>\n5. La burbuja del bitcoin ha vuelto, y probablemente volver\u00e1 a estallar<\/h5>\n
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