{"id":34934,"date":"2021-04-22T04:00:00","date_gmt":"2021-04-22T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/04\/22\/el-bce-pasara-palabra-y-alimentara-el-nerviosismo-sobre-la-reduccion-del-pepp\/"},"modified":"2021-04-22T04:00:00","modified_gmt":"2021-04-22T04:00:00","slug":"el-bce-pasara-palabra-y-alimentara-el-nerviosismo-sobre-la-reduccion-del-pepp","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/04\/22\/el-bce-pasara-palabra-y-alimentara-el-nerviosismo-sobre-la-reduccion-del-pepp\/","title":{"rendered":"El BCE pasar\u00e1 palabra y alimentar\u00e1 el nerviosismo sobre la reducci\u00f3n del PEPP"},"content":{"rendered":"

Las actas de la reuni\u00f3n del BCE del 11 de marzo muestran que el banco central no tiene la intenci\u00f3n de aumentar la dotaci\u00f3n total del programa de compras de emergencia pand\u00e9mica (PEPP) de 1.850.000 millones de euros<\/strong><\/a>, lo que significa que el incremento de las compras de activos a finales de marzo deber\u00e1 compensarse m\u00e1s tarde. Adem\u00e1s, ha quedado claro que el ajuste de estas intervenciones se revisar\u00e1 trimestralmente.<\/p>\n

As\u00ed, el banco central reiterar\u00e1 este jueves su voluntad de mantener las condiciones financieras m\u00e1s favorables<\/strong> para la zona euro, especialmente porque su mensaje hasta ahora ha sido eficaz. Los tipos a largo plazo se han estabilizado: el bono alem\u00e1n ha pasado de un m\u00ednimo del -0,64% en diciembre de 2020 al -0,27% a mediados de abril. Se trata de un aumento de 37 puntos b\u00e1sicos, en comparaci\u00f3n con el aumento de 70 puntos b\u00e1sicos en el del Tesoro de EEUU a 10 a\u00f1os durante el mismo per\u00edodo. Por otra parte, los diferenciales de la deuda p\u00fablica se mantienen estables<\/strong> y la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria sigue funcionando.<\/p>\n

Adem\u00e1s, los datos econ\u00f3micos no han cambiado sustancialmente desde la \u00faltima reuni\u00f3n y \u00abhay indicios de que las econom\u00edas m\u00e1s grandes se est\u00e1n adaptando a las restricciones de la pandemia mejor que antes<\/strong> y son m\u00e1s resistentes\u00bb, comenta Neil Wilson, analista de Markets.com. La \u00faltima encuesta Zew sobre la econom\u00eda alemana muestra que el sentimiento de los inversores es el m\u00e1s alto en m\u00e1s de un a\u00f1o. El presidente del banco central franc\u00e9s se\u00f1al\u00f3 recientemente que la actividad econ\u00f3mica est\u00e1 disminuyendo menos de lo que se tem\u00eda en abril<\/strong>. Las vacunas, lentas al principio, est\u00e1n cogiendo ritmo y la Uni\u00f3n Europea (UE) deber\u00eda estar en camino de alcanzar al Reino Unido y a Estados Unidos antes de que pase mucho tiempo.<\/p>\n

As\u00ed, es previsible que el Consejo de Gobierno mantenga su postura moderada, pero tambi\u00e9n \u00abque adopte un tono de prudente optimismo en cuanto a la econom\u00eda y el ritmo de inmunizaci\u00f3n<\/strong>\u00ab, avisa por su parte Anna Stupnytska, economista de Fidelity. Adem\u00e1s, \u00ablas condiciones de financiaci\u00f3n han seguido siendo favorables, ayudadas por la estabilizaci\u00f3n de los mercados mundiales de bonos durante el mes pasado, a pesar de la persistencia de datos s\u00f3lidos y de las noticias positivas de est\u00edmulo fiscal procedentes de Estados Unidos\u00bb, agrega. \u00abEsta es una de las razones por las que el aumento de las compras en el marco del programa de compras de emergencia contra la pandemia (PEPP, por sus siglas en ingl\u00e9s) desde la \u00faltima reuni\u00f3n ha estado por debajo de las expectativas: el BCE no ha tenido que intervenir agresivamente para limitar los rendimientos<\/strong>\u00ab, argumenta.<\/p>\n

CUIDADO CON EL DEBATE PREMATURO DE LA REDUCCI\u00d3N DEL PEPP<\/strong><\/p>\n

Sin embargo, estos hechos llevan a los expertos de Bank of America a se\u00f1alar que la reuni\u00f3n del BCE de esta semana podr\u00eda ser la calma que precede a la tormenta. Esta mejora, combinada con el silencio del instituto emisor sobre la orientaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos meses, \u00abdeja margen para el nerviosismo del mercado de cara a la reuni\u00f3n de junio<\/strong>\u00ab. \u00abSi los fondos UE Next Generation se pone en marcha a tiempo y las econom\u00edas se reabren, los comentarios sobre la retirada de los est\u00edmulos del PEPP aumentar\u00e1n\u00bb.<\/p>\n

Existe una divisi\u00f3n latente en el BCE entre quienes favorecen una pol\u00edtica monetaria agresiva durante mucho tiempo y quienes abogan por una retirada gradual. Esta divisi\u00f3n apareci\u00f3 en el acta de la reuni\u00f3n del 11 de marzo, pero a\u00fan no se ha puesto de manifiesto. \u00abEste debate llegar\u00e1 tarde o temprano\u00bb<\/strong>, asegura Franck Dixmier, de Allianz GI. Mientras tanto, prosigue, \u00abel entorno econ\u00f3mico actual permite al BCE seguir justificando su pol\u00edtica acomodaticia y posponer la desconexi\u00f3n de sus herramientas. En este contexto, los inversores deben mantener la calma\u00bb.<\/p>\n

\u00abEl BCE tendr\u00e1 que tener cuidado de no complicarse la vida con respecto a cu\u00e1ndo y c\u00f3mo saldr\u00e1 del PEPP<\/strong>, si la reducci\u00f3n del programa coincide con el aumento de las compras de activos tradicionales, y cu\u00e1l es la funci\u00f3n de reacci\u00f3n\u00bb, avisa por su parte Wilson. \u00abAhora no es el momento de estos debates, sin embargo, los mercados esperan que los halcones se vuelvan m\u00e1s ruidosos<\/strong> cuando la inflaci\u00f3n comience a repuntar\u00bb.<\/p>\n

Por todo lo anterior, \u00abno se puede descartar el riesgo de un error de pol\u00edtica monetaria de halc\u00f3n\u00bb, advierten desde Bank of America, a la vez que ponen el acento sobre un \u00abmini taper-tantrum en junio\u00bb<\/strong>, dada la \u00abfalta de claridad en la funci\u00f3n de reacci\u00f3n de la pol\u00edtica de la entidad presidida por Christine Lagarde\u00bb.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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