As\u00ed se refleja en el \u00faltimo informe ‘Situaci\u00f3n Espa\u00f1a’ de BBVA Research presentado este mi\u00e9rcoles por el director de BBVA Research y economista jefe de Grupo BBVA, Jorge Sicilia; el responsable de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico de BBVA Research, Rafael Dom\u00e9nech, y el economista jefe para Espa\u00f1a, Miguel Cardoso.<\/p>\n
El PIB espa\u00f1ol se contrajo en el primer trimestre de 2021 menos de lo previsto. Asimismo, los datos del segundo trimestre apuntan a una aceleraci\u00f3n mayor que la esperada<\/strong> hace tres meses. En concreto, el centro de an\u00e1lisis de la entidad recuerda que la econom\u00eda espa\u00f1ola registr\u00f3 una contracci\u00f3n de la actividad del 0,4% trimestral en los primeros tres meses de este a\u00f1o.<\/p>\n Varias razones explican este menor descenso respecto a lo previsto por BBVA Research (-0,9%). Por un lado, el impacto sobre la actividad econ\u00f3mica de las distintas olas de contagio ha ido disminuyendo conforme ha aumentado la poblaci\u00f3n vacunada<\/strong>, lo que ha tenido un impacto positivo tanto en las exportaciones de bienes como en el consumo de las familias. Asimismo, la mejora del contexto internacional y las previsiones de expansi\u00f3n durante el segundo trimestre explican la continuaci\u00f3n del crecimiento en la acumulaci\u00f3n de maquinaria y equipo.<\/p>\n En el segundo trimestre del a\u00f1o, BBVA Research estima que el crecimiento del PIB espa\u00f1ol podr\u00eda situarse entre el 2,3% y el 3,3% intertrimestral, por encima de la previsi\u00f3n anterior del 1,3%. Seg\u00fan el informe, el principal factor detr\u00e1s de la recuperaci\u00f3n es la mejora de los indicadores sanitarios<\/strong>, tanto en Espa\u00f1a como en el mundo desarrollado y China. La demanda interna estar\u00eda benefici\u00e1ndose del r\u00e1pido avance de la vacunaci\u00f3n y la disminuci\u00f3n en la incertidumbre respecto al mercado laboral.<\/p>\n Asimismo, la progresiva eliminaci\u00f3n de restricciones y la finalizaci\u00f3n del estado de alarma han permitido una recuperaci\u00f3n concentrada, sobre todo, en el incremento de la movilidad y el gasto en servicios<\/strong>, particularmente, en aquel que se realiza en un contexto social.<\/p>\n En cuanto al gasto en consumo de los hogares espa\u00f1oles, BBVA Research estima que habr\u00eda crecido un 3,1% en el segundo trimestre del a\u00f1o. De hecho, los datos de compras con tarjeta de cr\u00e9dito de BBVA y en Terminales de Punto de Venta (TPV) de BBVA apuntan que el gasto en servicios habr\u00eda alcanzado en junio niveles alrededor de un 30% superiores a los del mismo mes de 2019<\/strong>. Asimismo, el consumo de los residentes en Espa\u00f1a fuera de su provincia de origen habr\u00eda recuperado los niveles de hace dos a\u00f1os y las compras con tarjetas extranjeras habr\u00edan aumentado hasta representar en torno al 60% de las efectuadas en el mismo mes de 2019.<\/p>\n De cara al futuro, \u00abel entorno internacional se mantendr\u00e1 favorable, gracias al avance en la vacunaci\u00f3n y a la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas de demanda en las principales econom\u00edas del mundo\u00bb, resalta el informe. En Espa\u00f1a ser\u00e1 de particular relevancia el comportamiento del sector tur\u00edstico<\/strong> y la capacidad para captar tanto al mercado dom\u00e9stico como al europeo. Los riesgos a medio plazo se centran alrededor de la eficiencia en el uso de los recursos relacionados con el programa Next Generation EU (NGEU)<\/strong> y en las reformas que habr\u00e1 que implementar para acceder a las transferencias y, lo que es m\u00e1s importante, reducir las vulnerabilidades y transformar la econom\u00eda.<\/p>\n NECESIDAD DE REFORMAS Y PLAN DE RECUPERACI\u00d3N<\/strong><\/p>\n BBVA Research estima que la bolsa de ahorro acumulado aument\u00f3 durante el primer trimestre del a\u00f1o, \u00ablo que incrementa la probabilidad de un fuerte crecimiento del gasto<\/strong> una vez resueltas las diversas incertidumbres\u00bb. En total, calcula que la bolsa acumulada asciende a 68.000 millones de euros y, por tanto, el consumo podr\u00eda aumentar en promedio 1,5 puntos porcentuales m\u00e1s en 2021 y 2022. Asimismo, destaca que, aunque los servicios m\u00e1s afectados por las restricciones son los que muestran los efectos de la utilizaci\u00f3n de este ahorro, \u00ablas consecuencias tambi\u00e9n se observan en la compra de vivienda<\/strong>\u00ab.<\/p>\n Por otro lado, los est\u00edmulos fiscales del Gobierno se van retirando con la recuperaci\u00f3n. En este punto, BBVA Research apunta a la necesidad de que se modifiquen los Expedientes de Regulaci\u00f3n Temporal de Empleo (ERTE)<\/strong>, que se han ampliado hasta septiembre. La extensi\u00f3n de los ERTE hasta septiembre ayudar\u00e1 a superar una temporada tur\u00edstica todav\u00eda at\u00edpica. Sin embargo, el n\u00famero de personas que se mantienen en este esquema sigue siendo elevado y amenaza con aumentar al finalizar la temporada estival.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 del incremento del gasto que esto puede suponer, advierte que \u201cla prolongaci\u00f3n de los ERTE en su actual estado introduce otras desventajas, como que se est\u00e9 contribuyendo a sostener empresas y puestos de trabajo inviables<\/strong>\u00ab. Por lo tanto, considera que \u00ablos ERTE necesitan modificaciones urgentes enfocadas a proporcionar las herramientas necesarias para que los trabajadores que se mantienen en esta situaci\u00f3n y tienen escasas probabilidades de retornar a su puesto de trabajo, puedan reorientar su carrera laboral\u00bb.<\/p>\n BBVA Research valora positivamente el Plan de Recuperaci\u00f3n Transformaci\u00f3n y Resiliencia<\/strong> que ha presentado el Gobierno de Espa\u00f1a. En su opini\u00f3n, es \u00absuficiente, ambicioso respecto a su implementaci\u00f3n y adecuado en su diagn\u00f3stico\u00bb. Sin embargo, tambi\u00e9n apunta a la necesidad de un \u00abcalendario claro, detallado y accesible que d\u00e9 certidumbre a las empresas sobre c\u00f3mo aprovechar el Plan\u00bb y de un plan de reformas a acometer en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. En este punto, el informe hace referencia a la reforma del sistema de pensiones<\/strong>, que \u00ababorda su suficiencia, pero no la sostenibilidad del sistema y s\u00f3lo podr\u00e1 ser valorada en su totalidad una vez que se conozcan los detalles de c\u00f3mo se abordar\u00e1n los desequilibrios que persisten y la equidad intergeneracional\u00bb. En este sentido, considera positivo, en todo caso, \u00abque se haya conseguido un consenso entre los agentes sociales para avanzar en la mejora del sistema\u00bb.<\/p>\n EUROZONA<\/strong><\/p>\n Fuera de Espa\u00f1a, BBVA Research establece que \u00abante un incremento de la inflaci\u00f3n que ser\u00eda transitorio, debido principalmente a su origen (el aumento en el coste de la energ\u00eda), se prev\u00e9 que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga el est\u00edmulo monetario<\/strong>\u00ab. As\u00ed, el servicio de estudios de BBVA espera que en septiembre se anuncie la desaceleraci\u00f3n en el ritmo de compras amparadas por el PEPP y que \u00e9ste concluya en el primer trimestre de 2022. El otro instrumento de compra de activos (APP), se mantendr\u00eda hasta el primer trimestre de 2023, mientras que los tipos de inter\u00e9s a corto plazo no comenzar\u00edan su ascenso hasta pasado ese per\u00edodo.<\/p>\n Todo lo anterior, junto con la buena posici\u00f3n que mantiene la banca y el sector privado, \u00abdeber\u00eda favorecer la disponibilidad de cr\u00e9dito, a coste bajo<\/strong>, para aquellas empresas y familias que lo necesiten\u00bb, seg\u00fan el informe. Adem\u00e1s, el cambio anunciado por el BCE respecto a su pol\u00edtica monetaria, \u00abmejora la capacidad de la autoridad monetaria para poder lidiar con entornos como el actual\u00bb. En todo caso, BBVA Research afirma que \u00abel cambio representar\u00e1 un reto de comunicaci\u00f3n, que puede coincidir con divergencias en la direcci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s en EEUU y en Europa debido a la distinta magnitud de los impulsos fiscales<\/strong>\u00ab.<\/p>\n INFLACI\u00d3N<\/strong><\/p>\n En este contexto de liquidez, la inflaci\u00f3n ha aumentado hasta el 2,6% al cierre del primer semestre. A corto plazo, no se puede descartar una mayor presi\u00f3n al alza<\/strong>. Por un lado, el coste de los bienes intermedios y de otras materias primas est\u00e1 aumentando ante la escasez de algunos componentes y la elevada demanda en algunos pa\u00edses productores, como China, y la disrupci\u00f3n en las cadenas de valor como consecuencia de las restricciones para frenar el contagio.<\/p>\n Adem\u00e1s, la recuperaci\u00f3n en el sector servicios<\/strong>, particularmente en alojamiento o viajes, puede llevar a un incremento en los precios despu\u00e9s de que se produjeran reducciones importantes para tratar de compensar la ca\u00edda en la demanda. Sin embargo, \u00abla econom\u00eda est\u00e1 lejos del pleno empleo y se descarta, por el momento, una espiral inflacionista\u00bb, asegura BBVA Research.<\/p>\n En todo caso, la presi\u00f3n al alza que ejercer\u00e1n los factores mencionados se mantendr\u00e1 limitada, ya que la capacidad de producci\u00f3n sin utilizar contin\u00faa elevada. De esta manera, BBVA Research no espera que se produzcan presiones salariales significativas<\/strong> a nivel agregado, dado que la velocidad de reasignaci\u00f3n de factores productivos entre sectores puede ser insuficiente para solventar el exceso de capacidad en algunos y la falta de factores productivos en otros.<\/p>\n
As\u00ed se refleja en el \u00faltimo informe ‘Situaci\u00f3n Espa\u00f1a’ de BBVA Research presentado este mi\u00e9rcoles por el director de BBVA…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39736"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39736"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39736\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39736"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39736"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39736"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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