{"id":39800,"date":"2021-07-15T04:00:00","date_gmt":"2021-07-15T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/07\/15\/terror-ante-el-fin-de-las-ayudas-por-la-recuperacion-los-impagos-se-dispararan\/"},"modified":"2021-07-15T04:00:00","modified_gmt":"2021-07-15T04:00:00","slug":"terror-ante-el-fin-de-las-ayudas-por-la-recuperacion-los-impagos-se-dispararan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/07\/15\/terror-ante-el-fin-de-las-ayudas-por-la-recuperacion-los-impagos-se-dispararan\/","title":{"rendered":"Terror ante el fin de las ayudas por la recuperaci\u00f3n: los impagos se disparar\u00e1n"},"content":{"rendered":"
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Temor a que venga el ERE: \u00bfson los ERTE una \u00abfalsa supervivencia\u00bb de empresas no viables? <\/a><\/div>\n

Si las crisis econ\u00f3micas tienen algo bueno, es que desencadenan la \u00abdestrucci\u00f3n creativa\u00bb<\/strong>, apuntan desde ODDO BHF. Su economista jefe, Bruno Cavalier, lo explica: las empresas m\u00e1s fr\u00e1giles mueren, las m\u00e1s innovadoras prosperan y el sistema productivo se vuelve m\u00e1s eficiente. Este mecanismo se paraliz\u00f3 en Europa durante la pandemia. Los Estados han subvencionado los pr\u00e9stamos y, a primera vista, la calidad del cr\u00e9dito ha mejorado<\/strong>. Este par\u00e9ntesis acabar\u00e1 cuando la recuperaci\u00f3n permita que se suspendan las ayudas. Como resultado, los impagos se disparar\u00e1n.<\/p>\n

Destaca que la creaci\u00f3n de empresas tambi\u00e9n ha aumentado, lo que tiende a disipar los temores de una zombificaci\u00f3n de larga duraci\u00f3n<\/strong>. Como recuerda, durante la crisis del coronavirus, los pa\u00edses europeos protegieron los ingresos de los hogares mediante planes de actividad reducida. Sim\u00e9tricamente, hubo que apoyar a las empresas durante las fases de confinamiento parcial o total de la econom\u00eda. Los beneficios de las empresas no financieras cayeron un 18% de media en la zona euro en 2020, un shock de la misma magnitud registrada durante la crisis financiera de 2008. \u00abLa diferencia entre estos dos episodios radica en la situaci\u00f3n del cr\u00e9dito<\/strong>. Los gobiernos trataron de protegerlo, lo que habr\u00eda magnificado el choque negativo sobre la actividad y habr\u00eda provocado dolorosos ajustes en los balances\u00bb, asegura.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es la situaci\u00f3n ahora? Todos los pa\u00edses han anunciado grandes programas de subvenci\u00f3n de pr\u00e9stamos. Adem\u00e1s, se han puesto en marcha moratorias sobre los pr\u00e9stamos existentes<\/strong>, que cubr\u00edan 811.000 millones de euros en su punto \u00e1lgido en el segundo trimestre de 2020, y que desde entonces se han reducido a 203.000 millones de euros al final del primer trimestre de 2021.<\/p>\n

Seg\u00fan el Banco Central Europeo (BCE)<\/strong>, las normas de concesi\u00f3n de pr\u00e9stamos se han endurecido un poco en el \u00faltimo a\u00f1o, aunque no han reducido las concesiones de cr\u00e9dito. El coeficiente de rentabilidad ha aumentado considerablemente en el primer trimestre de 2021, hasta alcanzar su nivel m\u00e1s alto en el per\u00edodo reciente, debido al aumento de los ingresos por comisiones y operaciones<\/strong> y a la reducci\u00f3n de los costes de riesgo. Por su parte, la tasa de morosidad ha bajado del 2,7% justo antes de la pandemia al 2,5% actual. \u00abEs dif\u00edcil de creer que en este periodo la actividad haya ca\u00eddo a un ritmo hasta ahora in\u00e9dito\u00bb, dice Cavalier, recordando que a finales de 2014, cuando la eurozona acababa de salir de la crisis financiera, esta ratio era del 6,5%. \u00abEl descenso de la ratio de p\u00e9rdidas fue m\u00e1s fuerte en los bancos (pa\u00edses) que part\u00edan de un nivel m\u00e1s alto\u00bb, a\u00f1ade.<\/p>\n

En lugar de despedir a los empleados, las empresas reducen su jornada laboral y preservan su potencial de producci\u00f3n. El objetivo es que, en la fase de recuperaci\u00f3n, no tengan que sufrir retrasos y costes de la contrataci\u00f3n. En su punto \u00e1lgido, en abril de 2020, estas medidas afectaban a unos 27 millones de personas en las cuatro mayores econom\u00edas de la eurozona<\/strong> (Alemania, Francia, Italia y Espa\u00f1a). Actualmente se encuentran en niveles cercanos a la cuarta o tercera parte de ese pico.<\/p>\n

TEOR\u00cdA DE LA ZOMBIFICACI\u00d3N<\/strong><\/p>\n

La teor\u00eda de la zombificaci\u00f3n no naci\u00f3 con la crisis del coronavirus, pero la crisis ofrece una explicaci\u00f3n obvia, recoge el economista jefe de ODDO BHF. \u00abLa idea b\u00e1sica es que una mala asignaci\u00f3n de capital reduce el crecimiento econ\u00f3mico<\/strong>. Mantener vivas las empresas con problemas en lugar de dejarlas quebrar crea un exceso de capacidad de producci\u00f3n y, por el contrario, obstaculiza el desarrollo de sectores m\u00e1s productivos\u00bb.<\/p>\n

Este fen\u00f3meno se ve facilitado por los bajos tipos de inter\u00e9s. \u00abA nivel macroecon\u00f3mico, las consecuencias son un endeudamiento adicional, la fragilidad del sistema bancario<\/strong>, una p\u00e9rdida de innovaci\u00f3n y fuerzas deflacionarias\u00bb, afirma, con lo que, por lo general, para salir de esta espiral, recomienda subir los tipos de inter\u00e9s y asumir el coste de las quiebras resultantes, sobre todo saneando los balances bancarios.<\/p>\n

La l\u00f3gica parece perfecta, pero \u00bfse aplica realmente en la crisis del Covid-19? Dado que los programas de garant\u00eda de pr\u00e9stamos y las demoras deb\u00edan ponerse en marcha r\u00e1pidamente, tambi\u00e9n deb\u00edan ofrecer el acceso m\u00e1s amplio posible a las empresas<\/strong> y, a ser posible, incluso ofrecer mayor apoyo en los pa\u00edses m\u00e1s afectados, como fue el caso. En la fase aguda de la crisis, \u00abhacer mucho es la condici\u00f3n para asegurar la estabilizaci\u00f3n del ciclo econ\u00f3mico\u00bb.<\/p>\n

Seg\u00fan la Autoridad Bancaria Europea<\/strong>, el margen de inter\u00e9s neto de los bancos europeos, que era del 1,45% antes de la crisis, se estim\u00f3 en un 1,24% en el primer trimestre de 2021. \u00abEste cambio puede plantear dudas leg\u00edtimas sobre su rentabilidad futura y su apetito por seguir financiando a las empresas no financieras<\/strong>. Si el riesgo est\u00e1 mal remunerado, la tentaci\u00f3n es mantener la cartera de pr\u00e9stamos existentes, en l\u00ednea con la teor\u00eda de la zombificaci\u00f3n\u00bb, subraya. No obstante, un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado de los datos matiza esta conclusi\u00f3n.<\/p>\n

Si tenemos en cuenta las garant\u00edas y las moratorias, los pr\u00e9stamos apoyados directamente por los gobiernos ascendieron a unos 600.000 millones de euros en el primer trimestre de 2021<\/strong>, lo que representa alrededor del 10% de las deudas y pr\u00e9stamos de las empresas no financieras. Adem\u00e1s, la mayor\u00eda de los pr\u00e9stamos no se utilizaron para absorber p\u00e9rdidas empresariales, sino para aumentar el flujo de caja por precauci\u00f3n. Desde finales de 2019 hasta marzo de 2021, los pr\u00e9stamos contra\u00eddos por las empresas aumentaron en 340.000 millones de euros y su deuda se increment\u00f3 en los mercados en 174.000 millones de euros<\/strong>. En el mismo periodo, sus dep\u00f3sitos bancarios aumentaron en 541.000 millones de euros. En conjunto, su riqueza financiera neta aument\u00f3 en 27.000 millones de euros.<\/p>\n

Con la excepci\u00f3n de algunos sectores espec\u00edficos, las cuentas financieras de las empresas no se han deteriorado tanto como se tem\u00eda. Cavalier cree que la ca\u00edda del n\u00famero de quiebras es, \u00abpor supuesto, artificial<\/strong> y se debe menos a la salud del sector empresarial que a la suspensi\u00f3n de los procedimientos de liquidaci\u00f3n\u00bb. Como tal, es inevitable un fuerte repunte, aunque solo sea para volver a los niveles normales. Considera que m\u00e1s esclarecedora es la tendencia de la creaci\u00f3n de empresas, que ya ha superado su nivel anterior a la pandemia.<\/p>\n

\u00abEsto confirma la fuerte mejora del clima empresarial<\/strong> observada desde el punto m\u00e1s bajo del ciclo en la primavera de 2021, y dif\u00edcilmente apunta a una zombificaci\u00f3n\u00bb. En definitiva, \u00aba estas alturas de la recuperaci\u00f3n, uno se inclina a pensar que los efectos positivos de los programas de apoyo al cr\u00e9dito (estabilizaci\u00f3n, apoyo a la recuperaci\u00f3n) superan con creces sus efectos secundarios negativos<\/strong> (endeudamiento, fosilizaci\u00f3n del sistema productivo)\u00bb, concluye.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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