Un aumento en la pendiente de la curva de tipos, es decir cuando aumenta la diferencia entre los tipos a largo plazo respecto de los tipos a corto plazo, indicar\u00eda que la econom\u00eda se acelera y, por lo tanto, deber\u00eda aumentar la inflaci\u00f3n. Este movimiento se pudo apreciar en el primer trimestre de este a\u00f1o 2021.<\/p>\n
Si este aumento de la pendiente se invierte, y se aplana la curva, se podr\u00eda interpretar como el fin de la etapa temprana del ciclo econ\u00f3mico<\/strong>.<\/p>\n Una medida est\u00e1ndar de la pendiente de la curva es la diferencia entre los tipos de inter\u00e9s a dos y a diez a\u00f1os, cuanto mayor es la diferencia, mayor la pendiente de la curva.<\/p>\n No siempre movimientos en la pendiente de la curva se deben a variaciones del ciclo econ\u00f3mico, factores t\u00e9cnicos pueden estar detr\u00e1s de estos movimientos. Por ejemplo, operaciones con bonos por razones de gesti\u00f3n de riesgo, de rebalanceo de carteras o de \u201cmomentum\u201d pueden alterar la pendiente de la curva. Los factores macroecon\u00f3micos tambi\u00e9n modifican la curva: los tipos de inter\u00e9s ultra bajos que hay en Jap\u00f3n y Europa act\u00faan como control en los retornos de los bonos de EE. UU. ya que inversores que buscan retornos de bajo riesgo se lanzar\u00edan a comprarlos si subiesen por encima de determinado nivel empuj\u00e1ndolos de nuevo hacia abajo. La aparici\u00f3n de datos inflacionistas tambi\u00e9n act\u00faa sobre la diferencia entre los tipos a largo y a corto.<\/p>\n Si nos fijamos en el mercado de bonos estadounidense podemos intuir que el ciclo econ\u00f3mico temprano, en el que los activos de m\u00e1s riesgo como las acciones se compran sin mucho miramiento, puede haber llegado a su fin lo que implicar\u00eda que el pico del crecimiento econ\u00f3mico habr\u00eda pasado.<\/strong><\/p>\n Como los mercados miran al futuro, si el pico de crecimiento ha pasado, el margen para nuevas revisiones al alza de las previsiones de beneficios ser\u00eda limitado y la falta de est\u00edmulos para que los precios de las acciones suban implicar\u00eda que pueden experimentarse ca\u00eddas. \u00bfQu\u00e9 quiere decir esto? Como ya hemos dicho, es tan solo un indicador que pueda estar movi\u00e9ndose por factores externos, pero nunca viene mal estar pendiente de las se\u00f1ales que nos dan los mercados. Adelantarse a estas se\u00f1ales y posicionar las carteras en funci\u00f3n del ciclo econ\u00f3mico es la parte m\u00e1s importante de los asesores automatizados que utilizan los algoritmos para poder interpretar los movimientos del mercado y su evoluci\u00f3n.<\/p>\n
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