{"id":45554,"date":"2021-11-09T05:00:00","date_gmt":"2021-11-09T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/11\/09\/espana-se-convierte-en-el-talon-de-aquiles-para-el-despegue-de-telefonica\/"},"modified":"2021-11-09T05:00:00","modified_gmt":"2021-11-09T05:00:00","slug":"espana-se-convierte-en-el-talon-de-aquiles-para-el-despegue-de-telefonica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/11\/09\/espana-se-convierte-en-el-talon-de-aquiles-para-el-despegue-de-telefonica\/","title":{"rendered":"Espa\u00f1a se convierte en el 'tal\u00f3n de Aquiles'\u00a0para el despegue de\u00a0Telef\u00f3nica"},"content":{"rendered":"

Es el caso de los expertos de Barclays<\/strong>, que han recortado ligeramente su valoraci\u00f3n hasta 3,30 euros por acci\u00f3n<\/strong> desde 3,40 euros por t\u00edtulo y han reiterado su recomendaci\u00f3n de infraponderar<\/strong> (reducir en las carteras) tras la presentaci\u00f3n de los resultados de los tres primeros trimestres de 2021<\/strong><\/a>.<\/p>\n

\u00abLa trayectoria en Espa\u00f1a, que supone cerca del 45% del flujo de caja libre del grupo<\/strong>, fue decepcionante<\/strong>; y nos cuesta ver c\u00f3mo el negocio puede estabilizarse en el corto plazo, dada la fuerte competencia a la que se enfrenta y sus precios superiores\u00bb, argumentan desde el banco brit\u00e1nico.<\/p>\n

Telef\u00f3nica explic\u00f3 que los ingresos hasta septiembre en Espa\u00f1a se mantuvieron estables en 9.209 millones de euros, pero el OIBDA (resultado operativo antes de amortizaciones) baj\u00f3 un 5,4%, hasta 3.535 millones de euros<\/strong>, lo que ha provocado una bajada del margen OIBDA hasta el 38,4% desde el 40,6%<\/strong>.<\/p>\n

Esto, seg\u00fan la compa\u00f1\u00eda \u00abrefleja el impacto del mayor coste de la energ\u00eda<\/strong>, el mayor peso de ingresos con menor margen (TI y terminales) y la erosi\u00f3n del valor derivada de la pandemia\u00bb.<\/p>\n

Los expertos de Barclays consideran que \u00abel ratio riesgo\/recompensa sigue siendo poco atractivo\u00bb, pese a las se\u00f1ales positivas en otros mercados como Alemania, donde destacan \u00abun fuerte resultado\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

No obstante, les preocupa \u00abque el cambio de rumbo pueda fracasar, ya que la competencia sigue siendo alta en la mayor\u00eda de los mercados<\/strong> y la menor intensidad de capital<\/strong> de Telef\u00f3nica puede convertirse en un arma de doble filo<\/strong>, a medida que los competidores contin\u00faan invirtiendo\u00bb.<\/p>\n

En la misma l\u00ednea, los analistas del banco estadounidense Citigroup<\/strong>, que han reiterado su consejo neutral<\/strong> sobre el valor, con una valoraci\u00f3n de 3,70 euros por acci\u00f3n<\/strong>, consideran \u00abmixtos<\/strong>\u00bb los resultados presentados por la operadora.<\/p>\n

\u00abAlemania<\/strong> y Brasil<\/strong> presentan tendencias alentadoras, mientras que incluso partes de Hispanoam\u00e9rica<\/strong> obtuvieron mejores resultados, pero Espa\u00f1a incumpli\u00f3 las previsiones<\/strong>, principalmente en t\u00e9rminos de m\u00e1rgenes<\/strong>\u00ab, argumentan estos expertos.<\/p>\n

As\u00ed, consideran que estas tendencias \u00abpueden polarizarse a\u00fan m\u00e1s<\/strong>\u00ab, ya que, en su opini\u00f3n, \u00abAlemania puede estar en camino de acelerar el crecimiento<\/strong>, ya que su negocio minorista claramente ha cambiado y los ingresos de los socios pueden incluso ser superiores a partir del segundo semestre\u00bb.<\/p>\n

Adem\u00e1s, comentan que \u00abReino Unido<\/strong> deber\u00eda beneficiarse de los ajustes de precios sobre el IPC\u00bb, mientras que \u00abBrasil est\u00e1 cerca de completar la consolidaci\u00f3n y las tendencias est\u00e1n mejorando\u00bb.<\/p>\n

Sin embargo, destacan que \u00abla competencia en Espa\u00f1a se est\u00e1 intensificando<\/strong>, con m\u00e1s presi\u00f3n sobre el ingreso medio por usuario (ARPU)<\/strong>\u00ab. As\u00ed, consideran que \u00abes dif\u00edcil para los otros catalizadores positivos mitigar las presiones en Espa\u00f1a\u00bb, por lo que ven \u00abun margen limitado\u00bb para que la acci\u00f3n se revalorice.<\/p>\n

En este sentido, la analista de Bankinter, Elena Fern\u00e1ndez-Trapiella, cuyo consejo es ‘neutral, con una valoraci\u00f3n de 4,50 euros, indica que \u00abun riesgo adicional es la pr\u00f3xima subasta de los derechos de la Liga de f\u00fatbol<\/strong> para el periodo 2022-2025 que se inicia en noviembre. La oferta de este contenido ha sido clave para el liderazgo de Telef\u00f3nica en Espa\u00f1a y la p\u00e9rdida de la exclusividad de este contenido podr\u00eda resultar en una p\u00e9rdida de clientes y una reducci\u00f3n del consumo medio por cliente (ARPU) desde 90 euros\/mes hacia la media de 60 euros\/mes<\/strong>, que no se compensar\u00eda por el ahorro en la adquisici\u00f3n de los derechos\u00bb.<\/p>\n

Por su parte, los analistas de Citi introducen un matiz interesante, al se\u00f1alar que su valoraci\u00f3n podr\u00eda cambiar si entra en juego \u00abel minusvalorado negocio de la fibra \u00f3ptica<\/strong>\u00ab. En este sentido, tal y como public\u00f3 Bolsaman\u00eda, el consejero delegado del grupo, \u00c1ngel Vil\u00e1<\/strong>, coment\u00f3 a los analistas que vender una participaci\u00f3n en la red de fibra en Espa\u00f1a es una opci\u00f3n estrat\u00e9gica<\/strong> que ya se est\u00e1 valorando y negociando.<\/p>\n

As\u00ed las cosas, la monetizaci\u00f3n de este activo puede suponer un punto de inflexi\u00f3n<\/strong> para las acciones de Telef\u00f3nica, que siguen sin despegar en bolsa pese a los esfuerzos de su equipo directivo para poner en valor la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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