{"id":46072,"date":"2021-11-19T05:00:00","date_gmt":"2021-11-19T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/11\/19\/la-inflacion-no-se-deja-controlar-pero-tranquilos-que-no-volvemos-a-los-anos-70\/"},"modified":"2021-11-19T05:00:00","modified_gmt":"2021-11-19T05:00:00","slug":"la-inflacion-no-se-deja-controlar-pero-tranquilos-que-no-volvemos-a-los-anos-70","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2021\/11\/19\/la-inflacion-no-se-deja-controlar-pero-tranquilos-que-no-volvemos-a-los-anos-70\/","title":{"rendered":""La inflaci\u00f3n no se deja controlar", pero tranquilos que "no volvemos a los a\u00f1os 70""},"content":{"rendered":"
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Allianz GI: \u00abLos bancos centrales subestiman el riesgo de inflaci\u00f3n a medio plazo\u00bb <\/a><\/div>\n

\u00abLas autoridades tanto pol\u00edticas como monetarias carecen de extintor\u00bb, se\u00f1ala Olivier de Berranger, director de gesti\u00f3n de activos en La Financi\u00e8re de l’Echiquier (LFDE). En su opini\u00f3n, \u00abla inflaci\u00f3n no se deja controlar f\u00e1cilmente, ni al alza ni a la baja<\/strong>, ya que la econom\u00eda no es una mec\u00e1nica simple. Es m\u00e1s bien un organismo dotado de sus propias din\u00e1micas sobre el que no se puede actuar con un simple giro del grifo monetario\u00bb, agrega.<\/p>\n

En EEUU, la Reserva Federal (Fed) no ha dejado de repetir desde comienzos de a\u00f1o que la inflaci\u00f3n, que supuestamente era transitoria, no deber\u00eda ser motivo de preocupaci\u00f3n. El mercado lo crey\u00f3. \u00abNo obstante, los datos, que a diferencia de los mercados, no temen a la Fed<\/strong>, apuntan a una inflaci\u00f3n elevada y bastante duradera\u00bb, asevera este experto.<\/p>\n

El BCE ha seguido la misma l\u00ednea. Hasta su conferencia de prensa de finales de octubre su presidenta no reconoci\u00f3 por fin la importancia de la cuesti\u00f3n para despu\u00e9s seguir abord\u00e1ndola como un suceso sobre el que no hab\u00eda que tomar ninguna medida.<\/p>\n

En cuanto a los gobiernos, \u00abson los mayores beneficiarios de la inflaci\u00f3n<\/strong>. Recaudan m\u00e1s ingresos de los impuestos indirectos y su creciente deuda se ve erosionada lentamente por la inflaci\u00f3n\u00bb, se\u00f1alaba Daniel Lacalle, economista jefe de Tresis en un post en su blog. \u00abLos gobiernos nunca act\u00faan contra la inflaci\u00f3n porque, adem\u00e1s de beneficiarse de ella, y esto es lo m\u00e1s importante, pueden culpar a cualquier chivo expiatorio excepto a sus pol\u00edticas\u00bb, a\u00f1ad\u00eda.<\/p>\n

En cualquier caso, \u201cel consenso del mercado y los bancos centrales probablemente est\u00e1n subestimando el riesgo de inflaci\u00f3n a medio plazo<\/a><\/strong>\u201d, avisa Stefan Hofrichter, director de econom\u00eda y estrategia global de Allianz GI. \u00abUna vez superado el efecto de la comparaci\u00f3n con los confinamientos de 2020, y aunque por causas extraordinarias los precios de la energ\u00eda disminuyeran claramente despu\u00e9s del invierno y las dificultades de abastecimiento en las cadenas de producci\u00f3n se reabsorbieran r\u00e1pidamente, las din\u00e1micas inflacionistas existentes en los salarios y los inmuebles de EEUU est\u00e1n lanzadas\u00bb, agrega por su parte De Berranger \u00aby su inercia es fuerte, a la vez que hay escasez de mano de obra\u00bb.<\/p>\n

Pero de ah\u00ed a que se vea una situaci\u00f3n como en los a\u00f1os 70 u 80 o que la amenaza de la estanflaci\u00f3n tenga alg\u00fan tipo de base<\/strong> hay un largo trecho. Pese a que el debate est\u00e1 candente, tal como reconoce Hofrichter, \u00abno hay se\u00f1ales de un frenazo duro en el crecimiento econ\u00f3mico\u00bb. \u00abEl impulso econ\u00f3mico mundial est\u00e1 tocando techo, pero los temores de recesi\u00f3n son exagerados\u00bb, sentencia.<\/p>\n

La d\u00e9cada de los 70 estuvo marcada por una crisis del petr\u00f3leo sin precedentes, ya que los precios del crudo se multiplicaron por m\u00e1s de diez entre 1973 y 1980. \u00abA modo de comparaci\u00f3n, esto equivaldr\u00eda hoy a que el precio del barril de petr\u00f3leo pasara de 60 d\u00f3lares (el precio medio de los \u00faltimos cinco a\u00f1os) a m\u00e1s de 600 d\u00f3lares<\/strong>\u00ab, comenta Fran\u00e7ois Rimeu, estratega senior de La Fran\u00e7aise AM.<\/p>\n

En los a\u00f1os 70, esta subida de precios estuvo ligada a un problema de abastecimiento<\/strong> (fin de los acuerdos de Bretton Woods, represalias ligadas a la guerra del Yom Kippur en 1973), que tuvo importantes consecuencias: aumento de los costes de producci\u00f3n, subida de los precios con reducci\u00f3n de los beneficios, ca\u00edda del poder adquisitivo y, por consiguiente, disminuci\u00f3n de la demanda. Esta crisis llev\u00f3 a Francia y a otros pa\u00edses a emprender amplios programas de construcci\u00f3n de centrales nucleares para limitar su dependencia de los combustibles f\u00f3siles.<\/p>\n

El problema de la estanflaci\u00f3n, tal y como se vivi\u00f3 en la d\u00e9cada de los 70, era, por tanto, esencialmente un problema de oferta, que, \u00abparece bastante diferente de la situaci\u00f3n actual\u00bb, asegura Rimeu.<\/p>\n

Ahora, \u00abla situaci\u00f3n estadounidense puede explicarse de la siguiente manera: la inflaci\u00f3n (al 6%) est\u00e1 vinculada principalmente a una fuerte demanda<\/strong> y a un crecimiento real superior al potencial (se prev\u00e9 que crezca al 4% en 2022), lo que no corresponde a un escenario de estanflaci\u00f3n\u00bb, prosigue.<\/p>\n

En la zona euro, en t\u00e9rminos de crecimiento, el estratega de La Fran\u00e7aise AM prev\u00e9 el mismo escenario que en EEUU, pues se espera que el crecimiento real en 2022 supere el crecimiento potencial en m\u00e1s de un 4%<\/strong>. Sin embargo, avisa que \u00abesta cifra podr\u00eda revisarse a la baja debido al impacto negativo del aumento de los precios del gas sobre el crecimiento\u00bb. As\u00ed pues, \u00abpodr\u00eda darse un escenario de estanflaci\u00f3n si los precios del gas siguieran subiendo, pero para ello ser\u00eda necesario que la situaci\u00f3n se prolongara durante varios trimestres, lo que en la actualidad parece poco probable\u00bb.<\/p>\n

\u00abEl escenario m\u00e1s probable parece ser que tanto la inflaci\u00f3n como el crecimiento se mantengan elevados\u00bb, augura. \u00abEn este escenario, los bancos centrales deber\u00edan retirar gradualmente parte de su apoyo monetario, lo que llevar\u00eda a una subida de los tipos (especialmente en EE.UU.) y a la continuaci\u00f3n de la rotaci\u00f3n sectorial que se est\u00e1 produciendo en los mercados de renta variable\u00bb, concluye el experto.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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