Se\u00f1alan que la renta variable espa\u00f1ola subi\u00f3 en un 17% entre finales de septiembre y principios de diciembre del a\u00f1o pasado, pero luego revirti\u00f3 m\u00e1s de tres cuartas partes de esta rentabilidad, dejando su precio relativo cercano al m\u00ednimo de recuperaci\u00f3n. \u00abDesde una perspectiva sectorial, el desempe\u00f1o relativo de Espa\u00f1a se explica t\u00edpicamente por movimientos en los bancos y servicios p\u00fablicos europeos, ya que estos sectores representan m\u00e1s de la mitad de la capitalizaci\u00f3n del mercado espa\u00f1ol, en comparaci\u00f3n con el 11% del mercado europeo en general\u00bb, apuntan.<\/p>\n
Consideran que Espa\u00f1a ha subestimado recientemente la relaci\u00f3n con estos dos sectores dominantes. Tambi\u00e9n ha subestimado su relaci\u00f3n con sus principales impulsores macro.<\/p>\n
Bank of America espera que los bancos se vean impulsados \u200b\u200bpor un nuevo aumento en los rendimientos de los bonos, a medida que los bancos centrales se vuelvan cada vez m\u00e1s agresivos en respuesta a las crecientes presiones inflacionarias, mientras que el rendimiento relativo de las empresas de servicios p\u00fablicos deber\u00eda beneficiarse de una disminuci\u00f3n de los PMI de la zona euro como consecuencia de un impulso de reapertura que se desvanece, un impulso fiscal negativo y el lastre de los altos precios de la energ\u00eda.<\/p>\n
\u00abEstas proyecciones del sector son consistentes con un potencial alcista del 9% para el precio relativo de Espa\u00f1a a principios del pr\u00f3ximo a\u00f1o, con el bajo rendimiento reciente creando un punto de entrada atractivo\u00bb, aseguran.<\/p>\n
Mirando ya fuera de Espa\u00f1a, Bank of America<\/p>\n<\/p>\n
Bajamos Suiza y Alemania desde una perspectiva sobreponderada a una perspectiva de mercado: una rentabilidad superior al 5% desde mayo ha llevado a la renta variable suiza a sobrepasar los niveles de valor razonable impl\u00edcitos en los rendimientos de los bonos estadounidenses y el CHF. Nuestras suposiciones de un aumento de los rendimientos de los bonos y un CHF m\u00e1s d\u00e9bil implican que no habr\u00e1 m\u00e1s alza hasta mediados del segundo trimestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o, lo que nos llevar\u00e1 a reducir Suiza de sobreponderar a peso de mercado. Tras el bajo rendimiento reciente de Alemania, nuestras proyecciones apuntan a un leve potencial alcista a corto plazo seguido de un rendimiento bajo renovado por debajo de los niveles actuales para fines de 2022, a medida que los PMI de la zona euro se desvanecen y los autom\u00f3viles europeos, un impulsor clave del sector del mercado alem\u00e1n, tienen un rendimiento inferior. Esto implica una trayectoria ampliamente equilibrada para la rentabilidad relativa de la renta variable alemana a finales de 2022, lo que nos lleva a reducirla de sobreponderaci\u00f3n a peso de mercado.<\/p>\n
Permanecemos infraponderados en Reino Unido y Francia: la renta variable brit\u00e1nica tiende a tener un rendimiento inferior en los per\u00edodos de fortaleza de la libra esterlina (dadas sus elevadas ventas en el exterior), bajo rendimiento energ\u00e9tico (debido a la alta ponderaci\u00f3n del sector en el mercado brit\u00e1nico) y rendimiento superior c\u00edclico (dado el sesgo defensivo del sector del Reino Unido). ). Una combinaci\u00f3n de los tres factores ha llevado al Reino Unido a tener un rendimiento inferior al 14% desde marzo del a\u00f1o pasado. Si bien esperamos un rendimiento moderado de los c\u00edclicos frente a los defensivos y una depreciaci\u00f3n moderada de la libra esterlina durante los pr\u00f3ximos meses, seguimos estando infraponderados en el Reino Unido, dada nuestra proyecci\u00f3n de rendimiento energ\u00e9tico inferior debido a la fortaleza del USD y al debilitamiento del impulso de crecimiento de EE. UU. Nuestras suposiciones macroecon\u00f3micas y sectoriales apuntan a un rendimiento inferior al 5% para la renta variable brit\u00e1nica a finales del tercer trimestre. El c\u00edclico mercado de valores franc\u00e9s ha tenido un rendimiento superior al 13% desde mayo del a\u00f1o pasado, lo que llev\u00f3 su precio en relaci\u00f3n a un m\u00e1ximo de 20 a\u00f1os, lo que ayud\u00f3 a un fuerte repunte del mercado de valores (que tiende a estar asociado con un rendimiento superior franc\u00e9s). Esperamos un retroceso en el Stoxx 600 a 430 para fines de 2022 (un 7% por debajo de los niveles actuales), debido a la desaceleraci\u00f3n del crecimiento y al aumento de los rendimientos de los bonos reales. Esto implica una ca\u00edda del 4% para el precio relativo de Francia a finales del cuarto trimestre, lo que nos deja infraponderados.<\/p>\n
\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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