{"id":48288,"date":"2022-01-10T05:00:00","date_gmt":"2022-01-10T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/01\/10\/estas-son-las-consecuencias-del-giro-de-la-reserva-federal-segun-credit-suisse\/"},"modified":"2022-01-10T05:00:00","modified_gmt":"2022-01-10T05:00:00","slug":"estas-son-las-consecuencias-del-giro-de-la-reserva-federal-segun-credit-suisse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/01\/10\/estas-son-las-consecuencias-del-giro-de-la-reserva-federal-segun-credit-suisse\/","title":{"rendered":"Estas son las consecuencias del giro de la Reserva Federal, seg\u00fan Credit Suisse"},"content":{"rendered":"

\u00abCreemos que la pol\u00edtica de la Reserva Federal se centrar\u00e1 en el crecimiento de los salarios<\/strong> (que est\u00e1 en su punto m\u00e1s alto en 12 a\u00f1os, en niveles que est\u00e1n por encima del objetivo de la Fed, con indicadores de crecimiento salarial que siguen siendo fuertes)\u00bb, dicen los expertos de Credit Suisse. De hecho, la propia Fed insinuaba en los escritos publicados el mi\u00e9rcoles que se est\u00e1 cerca del pleno empleo.<\/strong><\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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La Fed podr\u00eda subir los tipos y reducir el balance m\u00e1s r\u00e1pido, seg\u00fan las actas <\/a><\/div>\n

\u00abCreemos que existe un claro riesgo de que el tipo de inter\u00e9s<\/strong> de los fondos de la Reserva Federal tenga que terminar el a\u00f1o 2023 en el 2%<\/strong> (frente a las expectativas de la Reserva Federal del 1,6% y la opini\u00f3n del mercado de algo menos del 1,8%)\u00bb, calculan desde la entidad. Sostienen que la brecha de producci\u00f3n<\/strong> el a\u00f1o que viene se situar\u00e1 en su nivel m\u00e1s alto en los \u00faltimos 20 a\u00f1os<\/strong>, seg\u00fan las previsiones de consenso del crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos. Esto exigir\u00e1 \u00abunas condiciones monetarias neutras\u00bb.<\/p>\n

Los bonos del Tesoro<\/a><\/strong> se han visto directamente impactados por esta situaci\u00f3n. Su rendimiento lleg\u00f3 a superar la semana pasada el 1,7%<\/strong> en el caso de la deuda a 10 a\u00f1os. \u00abSigue habiendo una brecha anormalmente grande entre los PMI y los bonos<\/strong> que fue impulsada por el QE (programa de compras de activos del banco central americano), con la Fed comprando casi la mitad de la emisi\u00f3n neta desde mayo, y ahora este flujo de fondos se invierte\u00bb, sostienen desde Credit Suisse.<\/p>\n

El comportamiento de la deuda soberana es normal<\/strong> en un panorama de endurecimiento de la Reserva Federal, a menos que la pol\u00edtica sea restrictiva, tal y como comentan.<\/p>\n

\u00abNo creemos que la Fed se adelante a la curva<\/strong> y, por tanto, seguimos creyendo que el punto de equilibrio de la inflaci\u00f3n a 10 a\u00f1os acabar\u00e1 subiendo al 3%\u00bb, opinan.<\/p>\n

PRESTAN ATENCI\u00d3N A LOS TIPS<\/strong><\/h3>\n

La clave, en este sentido, est\u00e1 en los bonos protegidos contra la inflaci\u00f3n (TIPS<\/strong>, por sus siglas en ingl\u00e9s). Durante el ‘taper tantrum’, como dicen estos expertos, su rendimiento ha subido casi 130 puntos b\u00e1sicos<\/strong>. \u00abEl 71% de las veces que la inflaci\u00f3n general se desplaza, el rendimiento de los TIPS sube\u00bb, afirman.<\/p>\n

Sin embargo, no creen que el rendimiento de este tipo de activos a 10 a\u00f1os suba mucho m\u00e1s all\u00e1 de -50 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, \u00abdados los riesgos de cola de la inflaci\u00f3n y el control de la curva de rendimiento en Jap\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Los inversores acuden a los bonos del Tesoro de EEUU tras el endurecimiento de la Fed <\/a><\/div>\n

\u00abCada 1% en los TIPS resta un 1,5% al crecimiento del PIB<\/strong>, pero vemos suficientes fuerzas subyacentes para que el PIB de EEUU est\u00e9 muy por encima de la tendencia este a\u00f1o, en torno al 4%\u00bb, calculan.<\/p>\n

Sobre la renta variable<\/strong>, se mantienen positivos<\/strong>. En este contexto, por regiones, creen que Europa y Jap\u00f3n son los ganadores si sube el coste de la deuda, mientras que EEUU y los mercados emergentes ser\u00edan los perdedores. As\u00ed, reiteran ‘sobreponderar’ Europa. <\/p>\n

Por sectores, una subida de los bonos protegidos contra la inflaci\u00f3n puede ser problem\u00e1tica para los valores c\u00edclicos no financieros<\/strong>. \u00abMantenemos una ‘infraponderaci\u00f3n’ en los c\u00edclicos no financieros (est\u00e1n valorando unos PMI mucho m\u00e1s altos, caros, y han ignorado la curva de rendimiento m\u00e1s plana), pero lo compensamos con creces ‘sobreponderando’ los financieros\u00bb, sentencian.<\/p>\n

\u00abEn alg\u00fan momento, el aumento de los tipos ser\u00e1 negativo para los bancos<\/strong> (debido al impacto negativo en el crecimiento de los pr\u00e9stamos, la calidad de los mismos y la curva de rendimiento, que compensar\u00e1 el impacto positivo en los m\u00e1rgenes de beneficio), pero eso s\u00f3lo ocurrir\u00e1 cuando la pol\u00edtica vuelva a niveles neutrales o la curva de rendimiento se invierta\u00bb, concluyen.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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