{"id":50212,"date":"2022-02-14T05:00:00","date_gmt":"2022-02-14T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/02\/14\/han-subido-demasiado-los-bancos-espanoles-bofa-recorta-su-consejo\/"},"modified":"2022-02-14T05:00:00","modified_gmt":"2022-02-14T05:00:00","slug":"han-subido-demasiado-los-bancos-espanoles-bofa-recorta-su-consejo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/02\/14\/han-subido-demasiado-los-bancos-espanoles-bofa-recorta-su-consejo\/","title":{"rendered":"\u00bfHan subido demasiado los bancos espa\u00f1oles? BofA recorta su consejo"},"content":{"rendered":"

\u00abDespu\u00e9s de un rendimiento superior en m\u00e1s de un 50% desde finales de 2020, los bancos europeos ya han descontado la modesta subida adicional<\/strong> del rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 a\u00f1os que esperamos, mientras que sobrepasan significativamente sus relaciones con los PMI de la zona euro y los diferenciales de alto rendimiento de EEUU\u00bb, argumentan en su \u00faltimo informe. La hip\u00f3tesis que manejan apunta a que no habr\u00e1 m\u00e1s subidas, lo que les lleva a rebajar al conjunto del sector.<\/strong><\/p>\n

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Lagarde defiende que el BCE tiene \u00abtodas las razones\u00bb para no actuar como la Fed <\/a><\/div>\n

Asimismo, recomiendan ‘infraponderar’ al de la energ\u00eda <\/strong>y reducen su postura sobre el ‘value’ frente al ‘growth’, de ‘sobreponderar’ a ‘mantener’, tras un rendimiento superior del 15% desde diciembre.<\/p>\n

En esta l\u00ednea, siguen infraponderando las acciones c\u00edclicas europeas frente a las defensivas<\/strong>. Las previsiones sobre el desvanecimiento de los PMI y la renovada fortaleza del d\u00f3lar estadounidense son coherentes con un nuevo rendimiento inferior moderado de este tipo de acciones, al igual que las estimaciones que manejan de una mayor ampliaci\u00f3n de los diferenciales de alta rentabilidad de EEUU, dado que las acciones de productos c\u00edclicos \u00absuelen tener un rendimiento inferior a los defensivos en periodos de aumento de los diferenciales de cr\u00e9dito\u00bb.<\/p>\n

En general, los analistas de Bank of America siguen negativos respecto a la renta variable europea,<\/strong> debido al debilitamiento de los PMI y el aumento de los rendimientos de los bonos reales por la actitud m\u00e1s agresiva de los bancos centrales, que se traducir\u00e1 en una ca\u00edda del 9% del Soxx600 a finales de a\u00f1o.<\/p>\n

LA REVERSI\u00d3N DEL COMPORTAMIENTO DE LAS PRIMAS DE RIESGO<\/strong><\/h3>\n
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El BCE fija su plan de salida de la pandemia: despedir\u00e1 el PEPP y aumentar\u00e1 el APP <\/a><\/div>\n

Precisamente, esta situaci\u00f3n de un giro m\u00e1s ‘hawkish’<\/strong> de los organismos monetarios, junto con una ralentizaci\u00f3n del crecimiento, ha comenzado a revertir el comportamiento de las primas de riesgo. Los diferenciales de alta rentabilidad de EEUU han subido unos 50 puntos b\u00e1sicos desde su m\u00ednimo de recuperaci\u00f3n,<\/strong> mientras que el diferencial de los ‘swaps’ de activos italianos, un indicador del riesgo soberano de la zona euro, ha subido por encima de los 100 puntos b\u00e1sicos por primera vez desde finales de 2020.<\/p>\n

Es por ello que estos analistas esperan que los diferenciales de cr\u00e9dito sigan siendo vulnerables<\/strong> a la reevaluaci\u00f3n de los inversores de los crecientes riesgos macro. Adem\u00e1s, advierten que la ralentizaci\u00f3n del crecimiento y los bancos centrales m\u00e1s diros van a desencadenar una mayor ampliaci\u00f3n de los diferenciales. Por \u00faltimo, esperan m\u00e1s alzas en los diferenciales perif\u00e9ricos de la zona euro a medida que el programa de Expansi\u00f3n Cuantitativa<\/strong> (QE, por sus siglas en ingl\u00e9s) del Banco Central Europeo (BCE) termine.<\/p>\n

Una situaci\u00f3n para la que todav\u00eda quedan algunos meses, si se atiende al programa de salida aprobado en la reuni\u00f3n del Consejo de Gobierno de diciembre. En \u00e9l, se decidi\u00f3 acabar con las compras netas de activos<\/strong> al amparo del programa de emergencias pand\u00e9mico (PEPP<\/strong>, por sus siglas en ingl\u00e9s) a partir de marzo de 2022, duplicando el programa de compras de activos<\/strong> (APP, por sus siglas en ingl\u00e9s) hasta los 40.000 millones de euros para ir recort\u00e1ndolo con el paso de los meses a lo largo de este a\u00f1o.<\/p>\n

Sin embargo, tras la reuni\u00f3n de enero, Christine Lagarde<\/strong>, presidenta del BCE, no confirm\u00f3 que no fuera a subir los tipos en 2022, aunque s\u00ed dijo que esta medida solo se aplicar\u00e1 cuando el organismo termine con los programas de compras de activos.<\/p>\n

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Lagarde: subir los tipos con precipitaci\u00f3n \u00abno resolver\u00eda la inflaci\u00f3n\u00bb y \u00abno ayudar\u00eda\u00bb <\/a><\/div>\n

Esta semana ha advertido que subir los tipos<\/a><\/strong> con precipitaci\u00f3n no resolver\u00eda los problemas de la inflaci\u00f3n, enfatizando que de llevarse a cabo muy pronto podr\u00eda perjudicar a la \u00abrecuperaci\u00f3n de nuestras econom\u00edas\u00bb, que \u00abpodr\u00eda ser considerablemente m\u00e1s d\u00e9bil y se pondr\u00eda en peligro el empleo\u00bb.<\/p>\n

La ampliaci\u00f3n de los diferenciales, de darse, respaldar\u00e1 la opini\u00f3n bajista no consensuada sobre el mercado,<\/strong> \u00abya que el Stoxx 600 tiende a bajar en periodos de ampliaci\u00f3n de los diferenciales, porque una prima de riesgo crediticio creciente se irradia a otras clases de activos como la renta variable\u00bb.<\/p>\n

FITCH CONF\u00cdA EN LOS BANCOS ESPA\u00d1OLES<\/strong><\/h3>\n

Por otro lado, desde Fitch Ratings<\/strong> esperan que la rentabilidad operativa de los bancos se mantenga estable o mejore ligeramente en 2022,<\/strong> apoyada por el continuo impulso de los ingresos por comisiones a medida que los hogares utilizan parte de sus ahorros en productos generadores de comisiones y nuevas oportunidades de pr\u00e9stamo. Explican que la actividad de nuevos pr\u00e9stamos se recuper\u00f3 durante 2021,<\/strong> mientras que se espera que en 2022 el ritmo sea m\u00e1s lento. La nueva financiaci\u00f3n al consumo gan\u00f3 tracci\u00f3n a finales del a\u00f1o que acabamos de dejar, mientras que se espera un mayor potencial de crecimiento en el actual.<\/p>\n

\u00abLas medidas de reducci\u00f3n de costes<\/strong> adoptadas en 2021 deber\u00edan ayudar a los bancos a obtener ganancias de eficiencia en 2022<\/strong>, a pesar de las presiones inflacionistas\u00bb, explican desde Fitch, que a\u00f1aden que las grandes entidades \u00abapuntan a una estabilidad o a un ligero descenso de los gastos por deterioro de los pr\u00e9stamos\/cr\u00e9ditos brutos en 2022, lo que consideramos cre\u00edble dada la resistencia de la calidad de los pr\u00e9stamos y la posibilidad de que se liberen las reservas relacionadas con la pandemia, que siguen sin utilizarse en su mayor parte\u00bb.<\/p>\n

Estos analistas sostienen que Santander<\/strong> y, en menor medida, BBVA deber\u00edan seguir benefici\u00e1ndose de sus s\u00f3lidas franquicias minoristas internacionales<\/strong>, especialmente en Latinoam\u00e9rica, y de sus mejores ratios de costes\/ingresos. Mientras, tras la integraci\u00f3n, CaixaBank<\/strong> est\u00e1 bien situada para apoyarse en su franquicia nacional l\u00edder y diversificada para respaldar el crecimiento de los ingresos. Sabadell,<\/strong> por su lado, va por delante de su plan estrat\u00e9gico, sobre todo en los objetivos de rentabilidad y en la transformaci\u00f3n de su filial brit\u00e1nica, aunque existen riesgos en la evoluci\u00f3n de su cartera de pr\u00e9stamos.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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