{"id":50988,"date":"2022-02-26T05:00:00","date_gmt":"2022-02-26T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/02\/26\/la-inflacion-no-ha-tocado-techo-la-crisis-de-ucrania-pone-en-jaque-a-los-bancos-centrales\/"},"modified":"2022-02-26T05:00:00","modified_gmt":"2022-02-26T05:00:00","slug":"la-inflacion-no-ha-tocado-techo-la-crisis-de-ucrania-pone-en-jaque-a-los-bancos-centrales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/02\/26\/la-inflacion-no-ha-tocado-techo-la-crisis-de-ucrania-pone-en-jaque-a-los-bancos-centrales\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n no ha tocado techo: la crisis de Ucrania pone en jaque a los bancos centrales"},"content":{"rendered":"
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El BCE evaluar\u00e1 \u00ablos recientes desarrollos de la geopol\u00edtica\u00bb en su reuni\u00f3n de marzo <\/a><\/div>\n

\u00abEl BCE<\/strong> sigue de cerca la evoluci\u00f3n de la situaci\u00f3n. Llevar\u00e1 a cabo una evaluaci\u00f3n integral de las perspectivas econ\u00f3micas, que incluir\u00e1 estos \u00faltimos desarrollos y que formar\u00e1 la base de su reuni\u00f3n de pol\u00edtica el 10 de marzo. El BCE est\u00e1 dispuesto a tomar las medidas necesarias para cumplir con sus responsabilidades de garantizar la estabilidad de precios<\/strong> y la estabilidad financiera en la zona euro\u00bb, ha se\u00f1alado la presidenta de la entidad, Christine Lagarde<\/strong>, en un comunicado.<\/p>\n

Los bancos centrales se enfrentar\u00e1n a un dilema y se ver\u00e1n obligados a elegir entre dos opciones. Seg\u00fan la gestora La Fran\u00e7aise AM, la primera opci\u00f3n ser\u00eda respetar sus mandatos, \u00abmanteniendo as\u00ed su credibilidad y continuando el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria<\/strong> para luchar contra la creciente inflaci\u00f3n. Con la demanda de los consumidores potencialmente bajo presi\u00f3n, esta es una opci\u00f3n dif\u00edcil de tomar y podr\u00eda tener efectos negativos sobre el crecimiento\u00bb. La segunda opci\u00f3n ser\u00eda retrasar las subidas de tipos<\/strong> hasta que la situaci\u00f3n se calme, \u00ablo que implicar\u00eda correr el riesgo de que la inflaci\u00f3n se consolide\u00bb, dicen.<\/p>\n

De momento, no esperan que el riesgo geopol\u00edtico impida que la Reserva Federal de EEUU (Fed)<\/strong> suba los tipos de forma constante en 25 puntos b\u00e1sicos en cada una de sus pr\u00f3ximas reuniones. Adem\u00e1s, creen que la incertidumbre geopol\u00edtica reduce las probabilidades de una subida de 50 puntos b\u00e1sicos en marzo. En cuanto al BCE, opinan que podr\u00eda estar ante una situaci\u00f3n diferente, ya que \u00abla crisis podr\u00eda tener un efecto negativo m\u00e1s fuerte<\/strong> en el crecimiento europeo que en el estadounidense y la inflaci\u00f3n no es tan elevada como en EEUU\u00bb.<\/p>\n

\u00abTanto la Fed como el BCE van muy por detr\u00e1s de la curva, tienen que normalizar sus pol\u00edticas monetarias, que han sido y siguen siendo ultralaxas, y las subidas de tipos seguir\u00e1n produci\u00e9ndose, pero quiz\u00e1 con una actitud menos agresiva<\/strong>\u00ab. Es lo que creen en Welzia Management, que consideran que un incremento sostenido del precio del petr\u00f3leo por encima de los 100 d\u00f3lares por barril podr\u00eda hacer que la inflaci\u00f3n se mantuviera todav\u00eda alta, en un momento en el que se esperaba que fuera reduci\u00e9ndose paulatinamente. No obstante, no vaticinan que esta situaci\u00f3n pueda traducirse en que los bancos centrales vayan a ser m\u00e1s agresivos.<\/p>\n

La guerra \u00abes un gran inconveniente para cualquiera que pensara que la inflaci\u00f3n hab\u00eda tocado techo. El aumento de los precios del petr\u00f3leo y el gas no muestra signos de desaceleraci\u00f3n\u00bb, declaran en Markets. Y es que el conflicto entre Rusia y Ucrania \u00abha aumentado los riesgos de estanflaci\u00f3n\u00bb<\/strong>, afirman en Generali Investments Partners. \u00abEl escenario de riesgo se ha materializado: la invasi\u00f3n rusa de Ucrania parece destinada a afectar las perspectivas a corto plazo de crecimiento e inflaci\u00f3n en el mundo avanzado y m\u00e1s all\u00e1. Por un lado, el aumento adicional de los precios de la energ\u00eda y los alimentos aumentar\u00eda el riesgo de que la inflaci\u00f3n elevada se afiance a\u00fan m\u00e1s. Por otro lado, el lastre sobre el gasto real del consumidor y el grado inusual de incertidumbre invitan a la cautela\u00bb, comentan desde Berenberg.<\/p>\n

\u00abEs probable que este conflicto espec\u00edfico tambi\u00e9n impulse los precios de la energ\u00eda de forma significativa, lo que provocar\u00eda efectos inflacionistas inmediatos<\/strong> y un gran lastre para el crecimiento mundial\u00bb, apuntan en la gestora de fondos Federated Hermes. Explican que la consecuencia m\u00e1s inmediata de la escalada para el mercado ha sido un aumento de los precios del petr\u00f3leo. \u00abDe ah\u00ed que sea f\u00e1cil prever un aumento de la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica y, en menor medida, alimentaria a nivel mundial a corto plazo. Este tipo de inflaci\u00f3n impulsada por los choques de la oferta externa tiende a ser contraproducente, dado que suele ser una mala noticia para el crecimiento econ\u00f3mico<\/strong>\u00ab, a\u00f1aden.<\/p>\n

Desde el punto de vista de la pol\u00edtica monetaria, \u00abeste conflicto implica un mayor deterioro de los ya complicados equilibrios entre crecimiento e inflaci\u00f3n<\/strong> a los que se han enfrentado los bancos centrales, lo que hace que las pr\u00f3ximas decisiones sean especialmente dif\u00edciles\u00bb, con lo que creen que en el entorno actual de inflaci\u00f3n ya elevada y de preocupaci\u00f3n por los efectos secundarios, \u00abes probable que los bancos centrales sigan retirando est\u00edmulos monetarios<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Adem\u00e1s, el impacto de la crisis en la pol\u00edtica monetaria variar\u00e1 seg\u00fan los distintos bancos centrales. \u00abMientras que la Fed parece estar m\u00e1s aislada, el BCE y el Banco de Inglaterra se enfrentan a una situaci\u00f3n m\u00e1s dif\u00edcil, dado que Europa es un importador neto de productos energ\u00e9ticos y depende de Rusia para el gas y, en menor medida, el petr\u00f3leo. En general, es justo decir que la crisis aumenta el margen de error de las pol\u00edticas de los bancos centrales<\/strong>\u00ab, concluye Federated Hermes.<\/p>\n

\u00abAunque la guerra significa una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta, su impacto negativo en el crecimiento y las condiciones financieras puede llevar al BCE a reconsiderar su plan actual<\/strong> de subir los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s adelante este a\u00f1o y poner fin a las compras de activos a un ritmo acelerado, en lugar de adoptar un enfoque m\u00e1s flexible y dependiente de los datos basado en la evoluci\u00f3n de la crisis\u00bb expone Oxford Economics, que plantea un peque\u00f1o retraso en el proceso de normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica, con el primer aumento de los tipos de inter\u00e9s pospuesto hasta el primer trimestre de 2023<\/strong>.<\/p>\n

Estiman que la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia har\u00e1 que el impacto econ\u00f3mico del conflicto en Europa sea \u00abmayor de lo que supon\u00edamos anteriormente. Esto significa un per\u00edodo de inflaci\u00f3n a\u00fan m\u00e1s alta por m\u00e1s tiempo en la zona euro, con mayores riesgos de que se consolide<\/strong> y un mayor impacto en los ingresos reales de los hogares y las l\u00edneas de suministro de las industrias\u00bb.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 entonces? \u00abUna inflaci\u00f3n m\u00e1s alta a corto plazo<\/strong> y una perspectiva m\u00e1s pesimista para la demanda m\u00e1s adelante son, para nosotros, resultados claros de la debacle de Ucrania\u00bb, sostiene Rabobank, que subraya que la creencia de que el riesgo geopol\u00edtico provocar\u00e1 un cambio de rumbo por parte de los formuladores de pol\u00edticas \u00abequivale a leer un manual hist\u00f3rico que no se sostiene en el contexto actual<\/strong>\u00ab. Consideran que los bancos centrales est\u00e1n \u00abmucho m\u00e1s dispuestos a tolerar una correcci\u00f3n por parte de los activos de riesgo de lo que ha sido hasta ahora, ya que se sienten obligados a cambiar la curva de demanda hasta que las expectativas de inflaci\u00f3n a corto plazo retrocedan de sus elevados m\u00e1ximos, reduciendo el riesgo de que se desangren a largo plazo\u00bb.<\/p>\n

Varias son las preguntas que todav\u00eda necesitan respuesta para determinar las posibles consecuencias financieras y para los mercados de este conflicto. Las respuestas a estas cuestiones se conocer\u00e1n durante los pr\u00f3ximos d\u00edas, \u00abpero lo que ya est\u00e1 claro es que la estanflaci\u00f3n tiene cada vez m\u00e1s probabilidades de permanecer<\/strong> que de desvanecerse durante los pr\u00f3ximos meses\u00bb, indica Fidelity.<\/p>\n

Recuerdan que el discurso de los bancos centrales ha sido \u00abdeliberadamente restrictivo desde el pasado a\u00f1o para conseguir que los mercados endurezcan las condiciones financieras reales sin tener que subir los tipos bruscamente. Por ejemplo, hemos mantenido sistem\u00e1ticamente que la Fed tendr\u00eda que endurecer su pol\u00edtica m\u00e1s despacio de lo anunciado debido a los elevados niveles de deuda acumulados para afrontar las consecuencias de la pandemia. La crisis de Ucrania lo hace a\u00fan m\u00e1s probable debido a que, aunque ha tirado a\u00fan m\u00e1s alza de los precios de la energ\u00eda, tambi\u00e9n plantea riesgos para el crecimiento, especialmente en Europa<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Piensan que los bancos centrales \u00abpodr\u00edan tener dificultades para cambiar radicalmente de discurso si el crecimiento comienza a debilitarse\u00bb y esperan \u00abque sigan intentando endurecer la pol\u00edtica, pero lentamente, con la esperanza de evitar una recesi\u00f3n<\/strong>\u00ab.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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