{"id":54015,"date":"2022-04-24T04:00:00","date_gmt":"2022-04-24T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/04\/24\/el-delicado-equilibrio-de-francia-deuda-crecimiento-y-una-tercera-vuelta-clave\/"},"modified":"2022-04-24T04:00:00","modified_gmt":"2022-04-24T04:00:00","slug":"el-delicado-equilibrio-de-francia-deuda-crecimiento-y-una-tercera-vuelta-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2022\/04\/24\/el-delicado-equilibrio-de-francia-deuda-crecimiento-y-una-tercera-vuelta-clave\/","title":{"rendered":"El delicado equilibrio de Francia: deuda, crecimiento y una "tercera vuelta" clave"},"content":{"rendered":"

En aquel entonces, Macron se impuso con claridad en la segunda vuelta<\/strong>, consiguiendo el 66,10% de los votos (m\u00e1s de 20 millones) tras una primera vuelta m\u00e1s ajustada en la que apenas aventaj\u00f3 en 2,7 puntos a Le Pen: el actual presidente consigui\u00f3 el 24,01% de los votos frente al 21,3% de Le Pen. En esta ocasi\u00f3n, la distancia en la primera vuelta se ha ampliado<\/strong>, con Macron consiguiendo el 27,8% de los votos y Le Pen (23,1%) cerca de ser superada por la izquierdista Francia Insumisa (FI) de Jean-Luc M\u00e9lenchon (22%).<\/p>\n

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Los expertos avisan: los mercados subestiman el riesgo de victoria de Le Pen <\/a><\/div>\n

Sin embargo, los sondeos dan una cifra m\u00e1s ajustada para esta segunda vuelta<\/strong> que en 2017: una encuesta realizada por BVA para RTL y Orange otorga una ventaja de 5,5 puntos al actual presidente<\/strong>, que aglutinar\u00eda el 55,5% del voto frente a Marine Le Pen. Pero \u00bfhay espacio para una sorpresa electoral?<\/strong><\/a> Algunos expertos como Eric Hassid (Aurel BGC)<\/strong> creen que Macron saldr\u00e1 vencedor, pero apuntan que \u201cno ser\u00eda la primera vez que hay una sorpresa\u201d: \u201cNos pas\u00f3 lo mismo con el Brexit\u201d<\/strong>.<\/p>\n

\u201cNo est\u00e1 todo tan ajustado como podr\u00eda estar. Hay una parte de votantes de M\u00e9lenchon que no sabemos a qui\u00e9n van a votar.<\/strong> De hecho, una de las \u00faltimas encuestas realizadas se\u00f1ala que un 36% votar\u00eda a Macron, un 12% a Le Pen y el resto, un 52%, en principio se abstendr\u00eda<\/strong>\u201d, se\u00f1ala Bethlem<\/strong> Boronat<\/strong>, doctora en Periodismo y profesora de EAE Business School, a la vez que se\u00f1ala un aspecto clave en estas elecciones: la percepci\u00f3n de los candidatos<\/strong>. \u201cA Macron se le percibe de otra forma porque procede, entre otros, de la banca privada y le est\u00e1 costando conectar con las clases populares<\/strong>. A Le Pen no la ven desde ese punto de vista, aunque procede de la \u00e9lite del pa\u00eds, y la aparici\u00f3n de Zemmour<\/strong>, que ha aglutinado el lenguaje m\u00e1s agresivo, le ha facilitado parecer m\u00e1s dialogante: a la gente ya no parece dolerle tanto que votes a Agrupaci\u00f3n Nacional<\/strong>\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n

Este aspecto es el que m\u00e1s preocupa a analistas como los de Oxford<\/strong> Economics<\/strong>, que se\u00f1alan que \u201clas encuestas no han subestimado\u201d a Le Pen<\/strong> en los \u00faltimos cinco a\u00f1os y subrayan que habr\u00eda hasta un 25% de votantes indecisos<\/strong>, por lo que \u201cno podemos descartar una victoria inesperada de Le Pen\u201d<\/strong> y cifran el riesgo de que se produzca este escenario en un 25%, por debajo del 33% de hace siete d\u00edas. \u201cHay mucho en juego para Francia y la Uni\u00f3n Europea\u201d,<\/strong> sentencian.<\/p>\n

UNAS ELECCIONES A \u00abTRES VUELTAS\u00bb<\/strong><\/p>\n

Si bien la de este domingo es la principal cita electoral, los expertos tambi\u00e9n se\u00f1alan el 12 de junio<\/strong> como otro d\u00eda a tener muy en cuenta en la agenda pol\u00edtica francesa, pues en esa fecha se celebran las elecciones legislativas en Francia<\/strong>, donde se elegir\u00e1n a los 577 diputados de la Asamblea Nacional<\/strong>.<\/p>\n

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La pugna Macron-Le Pen tambi\u00e9n se juega en bolsa: as\u00ed afectar\u00e1 la victoria de uno u otro <\/a><\/div>\n

\u201cSe podr\u00eda decir que hay una elecci\u00f3n a tres vueltas\u201d<\/strong>, explica la profesora Bethlem Boronat, quien subraya la importancia de estos comicios, pues el panorama pol\u00edtico ha cambiado mucho desde 2017<\/strong>, como bien demuestra la \u201cdesaparici\u00f3n\u201d de los partidos tradicionales<\/strong>, y ser\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil conseguir una mayor\u00eda absoluta<\/strong> que Macron consigui\u00f3 en 2017 y que se fractur\u00f3 en mayo de 2020 con la escisi\u00f3n de 17 diputados de LREM.<\/p>\n

En este sentido, M\u00e9lenchon se ha postulado como primer ministro y ha pedido a sus electores que le voten en masa<\/strong> en estos comicios para, como se\u00f1ala Boronat, condicionar las pol\u00edticas del futuro presidente<\/strong>. \u201cCreo que se va a generar alg\u00fan tipo de revuelta social en los pr\u00f3ximos meses, sobre todo si la mayor\u00eda en las legislativas es de la Francia Insumisa. Creo que, a la larga, la situaci\u00f3n exterior va a pesar m\u00e1s que la situaci\u00f3n en Francia<\/strong> y por eso pienso que en esta ocasi\u00f3n los resultados de las legislativas van a ser muy importantes, ya que la mayor\u00eda para Macron no va a ser nada f\u00e1cil<\/strong>\u201d, subraya; los expertos de Berenberg<\/strong>, por su parte, se\u00f1alan que, de no conseguir una mayor\u00eda en las legislativas, \u201cpodr\u00eda tener que diluir los planes de nuevas reformas\u201d<\/strong>.<\/p>\n

Tampoco lo tendr\u00e1 f\u00e1cil Le Pen, ya que \u201cno es seguro que su programa se aplique en su totalidad, ya que es probable que tenga dificultades para obtener mayor\u00edas en el Congreso y el Senado en las pr\u00f3ximas elecciones legislativas\u201d, indican desde Oxford Economics. En este sentido, el ultra Zemmour ha pedido una gran coalici\u00f3n de derechas<\/strong> entre su partido (Reconquista), la Agrupaci\u00f3n Nacional, Los Republicanos y Debout la France. \u201cNo hay que subestimar el desaf\u00edo que su victoria podr\u00eda representar para las econom\u00edas e instituciones de Francia y Europa\u201d<\/strong>, advierten.<\/p>\n

EL RIESGO QUE SUPONE LE PEN<\/strong><\/h3>\n

Berenberg recuerda que hace cinco a\u00f1os estimaban que una elecci\u00f3n de Macron \u201ctransformar\u00eda a Francia de un pa\u00eds rezagado a un l\u00edder del crecimiento en Europa\u201d y cre\u00edan que el pa\u00eds galo \u201cpodr\u00eda disfrutar de una d\u00e9cada de mayores ganancias en empleo y nivel de vida que la vecina Alemania<\/strong>\u201d. Un lustro despu\u00e9s, para la firma alemana, Macron \u201cha logrado el cambio\u201d: \u201cLas grandes reformas del mercado laboral y de la educaci\u00f3n, la reducci\u00f3n de los impuestos de sociedades y una acogida m\u00e1s c\u00e1lida para los inversores extranjeros han convertido a Francia en un lugar mejor para invertir y crear empleo<\/strong>\u201d. \u201cEn el cuarto trimestre de 2021, el PIB franc\u00e9s super\u00f3 su nivel de finales de 2016 en un 6,6%, superando al Reino Unido (+4,8%) y a Alemania (+3,5%)<\/strong>. A pesar de su menor poblaci\u00f3n, Francia tiene ahora m\u00e1s creaci\u00f3n de empresas que Alemania\u201d, subrayan.<\/p>\n

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Francia \u00abcrecer\u00e1 m\u00e1s que el resto de Europa\u00bb si gana Macron… pero preocupa Le Pen <\/a><\/div>\n

Pese a ello, \u201cha habido una serie de reformas que no ha podido hacer<\/strong> como la de las pensiones que no ha podido hacer en estos cinco a\u00f1os como en el resto de los pa\u00edses\u201d, se\u00f1ala Boronat. \u201cHa gobernado, pero no ha podido llevar a cabo todas sus propuestas porque durante la pandemia se tuvo que poner a hacer otra cosa<\/strong> y tuvo que anteponer otras emergencias a su programa y sus reformas\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n

En este contexto, los analistas de Berenberg explican que el mercado laboral franc\u00e9s \u201cha dado un giro\u201d y hablan de un \u201ctrabajo inacabado\u201d<\/strong>: \u201cTras un largo periodo en el que Francia tuvo un rendimiento inferior, su crecimiento del empleo ha repuntado desde 2016. En los cinco a\u00f1os transcurridos hasta finales de 2021, el empleo franc\u00e9s aument\u00f3 un 5%, muy por delante del aumento del 2,9% de Alemania\u201d. Para la compa\u00f1\u00eda germana, \u201cFrancia a\u00fan no ha llegado a la meta\u201d, ya que \u201ca pesar de los recientes avances, su tasa de empleo (67,8% a finales de 2021) sigue estando muy por debajo de la de Alemania (76,5%)<\/strong>\u201d. Mientras, Marine Le Pen quiere cambiar la meta a la que llegar.<\/p>\n

\u201cAunque quiere ofrecer un est\u00edmulo fiscal a trav\u00e9s de la reducci\u00f3n de los impuestos sobre la energ\u00eda y un mayor gasto p\u00fablico, y se ha retractado de sus anteriores llamamientos para que Francia abandone el euro y la UE, podr\u00eda ser mala para las empresas\u201d, explican, a la vez que subrayan que Le Pen \u201cquiere mantener las estructuras econ\u00f3micas obsoletas mediante subvenciones y regulaciones\u201d<\/strong> y nombran la mayor baza electoral de la candidata de ultraderecha: reducir la edad de jubilaci\u00f3n de 62 a 60 a\u00f1os<\/strong> frente al aumento hasta los 65 que propone Macron.<\/p>\n

\u201cLe Pen quiere recuperar una cierta soberan\u00eda econ\u00f3mica<\/strong> francesa: que las decisiones se tomen desde y para Francia<\/strong> y no tanto en funci\u00f3n de lo que representen para Europa\u201d, se\u00f1ala Boronat. Para Berenberg, este \u201cestrecho enfoque\u201d de \u00abFrancia primero\u00bb<\/strong> y \u201csu deseo de poner sus propias normas francesas por encima de las normas de la Uni\u00f3n Europea, \u201cprovocar\u00eda constantes conflictos con la UE<\/strong>, perjudicar\u00eda el clima empresarial y ahuyentar\u00eda a los inversores extranjeros\u201d. \u201cFrancia retroceder\u00eda\u201d<\/strong>, concluyen.<\/p>\n

Una afirmaci\u00f3n a la que se suma Oxford Economics: \u201cLa reducci\u00f3n de la edad de jubilaci\u00f3n a 60 a\u00f1os ser\u00eda una de las propuestas econ\u00f3micas m\u00e1s problem\u00e1ticas, ya que reducir\u00eda la poblaci\u00f3n en edad de trabajar y la mano de obra disponible, lo que pesar\u00eda sobre el crecimiento potencial<\/strong>. El mercado laboral tambi\u00e9n se ver\u00eda afectado, con una tasa de desempleo superior al 10%<\/strong>\u201d. \u201cEn particular, los planes de Le Pen de afirmar la primac\u00eda de la legislaci\u00f3n nacional sobre la europea desaf\u00edan un pilar clave del marco europeo<\/strong>, as\u00ed como sus planes de implantar una \u00abprioridad nacional\u00bb para los ciudadanos franceses en materia de empleo y prestaciones sociales, de reimponer los controles fronterizos de mercanc\u00edas y personas, y de recortar unilateralmente la contribuci\u00f3n de Francia al presupuesto de la UE<\/strong> son todas ellas violaciones de los tratados europeos<\/strong>\u201d, sentencian.<\/p>\n

LA DEUDA P\u00daBLICA, EL OTRO GRAN RETO<\/strong><\/h3>\n

Los expertos de Oxford Economics se\u00f1alan que el resultado econ\u00f3mico podr\u00eda ser a\u00fan peor \u201cen funci\u00f3n de la reacci\u00f3n de los socios europeos de Francia y de los mercados financieros\u201d y apuntan hacia otro aspecto clave: la deuda p\u00fablica<\/strong>. \u201cEstimamos que las medidas de Le Pen arrastrar\u00edan el PIB potencial un 3%<\/strong> por debajo de nuestra l\u00ednea de base para 2027, y la deuda p\u00fablica se disparar\u00eda hasta el 150% del PIB<\/strong>\u201d, explican.<\/p>\n

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\u00abLos bancos franceses parecen menos vulnerables a una presidencia de Le Pen\u00bb <\/a><\/div>\n

En este sentido, St\u00e9phane<\/strong> D\u00e9o<\/strong>, responsable de estrategias de mercado de Ostrum<\/strong> AM,<\/strong> considera que \u201ca pesar del continuo deterioro de la deuda (m\u00e1s del 100% del PIB), la situaci\u00f3n no es realmente alarmante<\/strong>\u201d, pues \u201cla bajada de los tipos de inter\u00e9s ha reducido considerablemente el servicio de la deuda, por lo que la sostenibilidad no es un problema<\/strong>\u201d, si bien a\u00f1ade que \u201cesta conclusi\u00f3n se mantiene si el importante d\u00e9ficit heredado del periodo del Covid se reduce a un nivel m\u00e1s razonable y los tipos se mantienen bajos\u201d. En este sentido, una victoria de Le Pen \u201cpodr\u00eda poner en entredicho este precario equilibrio<\/strong> y situar la deuda de Francia en una trayectoria preocupante\u201d.<\/p>\n

El experto de Ostrum AM destaca que actualmente \u201clos mercados no parecen tomar el riesgo muy en serio\u201d: \u201cEs cierto que los diferenciales franceses han divergido, pero en un movimiento general para aumentar la prima de riesgo. No hay prima de riesgo para las elecciones francesas<\/strong>, pese a que la trayectoria de la deuda est\u00e1 volviendo preocupante\u201d.<\/p>\n

Para este analista, \u201cel peligro no es s\u00f3lo el de una prima de riesgo que est\u00e1 aumentando bruscamente, sino tambi\u00e9n el de una situaci\u00f3n presupuestaria muy complicada\u201d: \u201cSi los mercados pierden la confianza, las tasas suben y la sostenibilidad a largo plazo de la deuda es m\u00e1s que precaria. En resumen, la situaci\u00f3n fiscal de Francia puede convertirse r\u00e1pidamente en una situaci\u00f3n muy complicada si el gobierno no implementa la consolidaci\u00f3n fiscal<\/strong> despu\u00e9s de las elecciones\u201d. D\u00e9o a\u00f1ade que, en el caso de una victoria de la extrema derecha, \u201chabr\u00e1 que hacerse a la idea de que la voluntad de solidaridad europea se reducir\u00e1 al m\u00e1ximo<\/strong> y que los mecanismos de estabilizaci\u00f3n no se utilizar\u00edan. Una vez m\u00e1s, es una red de seguridad que desaparecer\u00eda<\/strong>\u201d.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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