Como se\u00f1alan en un reciente informe, \u00abla volatilidad en los mercados financieros ha sido extraordinariamente alta este a\u00f1o, lo que refleja la preocupaci\u00f3n de los inversores por el aumento de la inflaci\u00f3n, el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria y la guerra en Ucrania, entre otros factores. Otro impulsor crucial de la volatilidad es el fuerte aumento reciente de los tipos de inter\u00e9s reales, que crea un entorno en el que tanto las acciones como los bonos tienen dificultades\u00bb.<\/p>\n
Seg\u00fan la valoraci\u00f3n del actual escenario de inversi\u00f3n hecha por Michael Strobaek, CIO Global de Credit Suisse, con la guerra en Ucrania, la situaci\u00f3n del COVID-19 en China, las interrupciones en las cadenas de suministro y el aumento de la inflaci\u00f3n, por nombrar algunos asuntos, pesan en la mente de los inversores, con lo que \u00absin duda, la incertidumbre sigue siendo alta\u00bb.<\/p>\n
Sin embargo, cree que tambi\u00e9n existen factores estructurales de volatilidad, como los tipos de inter\u00e9s reales, que representan costes de financiamiento para las empresas y los hogares. \u00abSi los tipos aumentan, el apalancamiento en la econom\u00eda disminuye a medida que los pr\u00e9stamos se vuelven m\u00e1s caros. As\u00ed, en un entorno de rendimientos reales al alza, la confianza del consumidor es m\u00e1s baja, el mercado de la vivienda se desacelera y el potencial de ganancias de las empresas se reduce\u00bb.<\/p>\n
Como resultado, el aumento de los tipos de inter\u00e9s reales suele ir de la mano con una mayor volatilidad y menores rendimientos del mercado de capitales. \u00abEn mi opini\u00f3n, es el fuerte aumento reciente de los tipos de inter\u00e9s reales lo que est\u00e1 impulsando la volatilidad\u00bb, asegura.<\/p>\n
Por su lado, los mercados financieros \u00absiguen siendo inmensamente vol\u00e1tiles\u00bb. De hecho, tanto los mercados de acciones como los de bonos han experimentado p\u00e9rdidas significativas desde el comienzo del a\u00f1o. Y aunque algunos de los principales \u00edndices burs\u00e1tiles han comenzado a recuperarse de sus m\u00ednimos, la volatilidad se ha mantenido elevada.<\/p>\n
Strobaek considera que la pregunta clave en este punto es cu\u00e1nto m\u00e1s pueden aumentar los rendimientos reales y por cu\u00e1nto tiempo puede persistir este per\u00edodo de incertidumbre. \u00abEn mi opini\u00f3n, los bancos centrales, en particular la Reserva Federal de EEUU (Fed), tienen la clave para responder a estas preguntas\u00bb. Como explica, los rendimientos reales est\u00e1n impulsados \u200b\u200bprincipalmente por la expectativa de futuras subidas de tipos e inflaci\u00f3n, por lo que los bancos centrales son clave en este contexto.<\/p>\n
\u00abEcon\u00f3micamente hablando, nos encontramos en una situaci\u00f3n en la que los balances de empresas y familias est\u00e1n en buena forma. La demanda de bienes y servicios es bastante fuerte. Sin embargo, hay problemas por el lado de la oferta. El suministro de materias primas, en particular de materias primas energ\u00e9ticas, est\u00e1 limitado por la guerra en Ucrania y las sanciones econ\u00f3micas asociadas contra Rusia. Al mismo tiempo, las cadenas de suministro a\u00fan se ven afectadas por las interrupciones relacionadas con el COVID en China. Donde la fuerte demanda se encuentra con la oferta restringida, los precios aumentan y estamos viendo como esto se reflej\u00f3 en tasas de inflaci\u00f3n r\u00e9cord\u00bb, a\u00f1ade.<\/p>\n
Cree que los bancos centrales est\u00e1n comprometidos con la lucha contra la inflaci\u00f3n, pero no pueden solucionar los problemas del lado de la oferta. \u00abLo que pueden hacer es tratar de debilitar la demanda, que es donde entran en juego los rendimientos reales crecientes. Mientras la oferta est\u00e9 restringida y la demanda fuerte, los bancos centrales sonar\u00e1n muy agresivos y los rendimientos reales aumentar\u00e1n\u00bb.<\/p>\n
\u00abLos signos bienvenidos de un pico en la actitud agresiva del banco central y, por lo tanto, de un pico en los rendimientos reales ser\u00edan: indicaciones de que la inflaci\u00f3n ha tocado techo, un deterioro gradual de la confianza del consumidor, una mejora en la situaci\u00f3n de la cadena de suministro o una mejora en la disponibilidad de materias primas (por ejemplo, mayor producci\u00f3n de petr\u00f3leo de la OPEP)\u00bb, afirma.<\/p>\n
En resumen, destaca que los bancos centrales se enfrentan a un \u00abdelicado acto de equilibrio\u00bb, ya que tienen que dise\u00f1ar una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica sin desencadenar una recesi\u00f3n total. Y tambi\u00e9n existen otras limitaciones. \u00abPor ejemplo, los tipos de inter\u00e9s reales no pueden aumentar demasiado, ya que, de lo contrario, los niveles de deuda p\u00fablica corren el riesgo de volverse insostenibles. Por lo tanto, existen l\u00edmites en cuanto hasta d\u00f3nde puede llegar el aumento de los tipos.<\/p>\n
\u00abYa estamos viendo las primeras se\u00f1ales de que la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 funcionando\u00bb, opina Strobaek. Se\u00f1ala, por ejemplo, que las tasas de inflaci\u00f3n pueden haber alcanzado un m\u00e1ximo por ahora y las expectativas de inflaci\u00f3n impl\u00edcitas en el mercado incluso han disminuido recientemente. La confianza del consumidor tambi\u00e9n ha ca\u00eddo, pero la econom\u00eda en general (particularmente el sector de servicios) sigue siendo lo suficientemente s\u00f3lida y creemos que es bastante improbable que se produzca una recesi\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses, menciona.<\/p>\n
En los mercados financieros, tambi\u00e9n cree que estamos viendo algunos indicios de que la liquidaci\u00f3n podr\u00eda ser cada vez m\u00e1s exagerada. \u00abParte de la actividad de venta se ha debido a flujos de gesti\u00f3n de riesgos, llamadas de margen y factores similares. En este contexto, algunos indicadores basados \u200b\u200ben el sentimiento ahora parecen bastante estirados, lo que sugiere que al menos una pausa puede ser inminente\u00bb.<\/p>\n
La situaci\u00f3n actual es particularmente desafiante para los inversores, ya que el aumento de los rendimientos reales significa que tanto los mercados de acciones como los de bonos tienen dificultades.<\/p>\n
\u00abLa incertidumbre actual es dif\u00edcil de tolerar, pero creemos que los inversores no deber\u00edan vender en los m\u00ednimos del mercado en estado de p\u00e1nico\u00bb. \u00abUna vez que los rendimientos reales alcanzan su punto m\u00e1ximo, existe la posibilidad de un r\u00e1pido repunte que los inversores que abandonan los mercados financieros ahora probablemente no ver\u00edan. Mientras los riesgos de recesi\u00f3n permanezcan bajo control, los mercados financieros ofrecen un potencial de rendimiento positivo, a pesar de la volatilidad\u00bb, destaca Credit Suisse.<\/p>\n
Los mercados de renta variable \u00abtienen potencial de recuperaci\u00f3n y hay mejores formas de lidiar con la volatilidad que salir del mercado. El hecho de que el an\u00e1lisis t\u00e9cnico tambi\u00e9n est\u00e9 comenzando a sugerir al menos una pausa en las tendencias bajistas recientes es alentador. A corto plazo, los inversores podr\u00edan incluso aprovechar la volatilidad vendi\u00e9ndola en clases de activos y sectores seleccionados\u00bb. \u00abM\u00e1s all\u00e1 del corto plazo, una forma de lidiar con la alta volatilidad es ampliar la diversificaci\u00f3n de la cartera m\u00e1s all\u00e1 de las acciones y los bonos\u00bb, aconseja.<\/p>\n
Por su parte, las inversiones alternativas como el capital privado, los fondos de cobertura o las materias primas se han mantenido mucho mejor que las acciones y los bonos este a\u00f1o. \u00abIncluir esas clases de activos en una cartera cuando corresponda puede ayudar a mitigar el riesgo general y mejorar el potencial de rendimiento. Cuando la incertidumbre es alta, a menudo ayuda adoptar una perspectiva a m\u00e1s largo plazo\u00bb, afirma.<\/p>\n
Strobaek puntualiza que \u00abpronosticar los giros del mercado de valores de un d\u00eda para otro es casi imposible, pero la incertidumbre disminuye en un horizonte de varios a\u00f1os. Durante un per\u00edodo de tres o cinco a\u00f1os, podemos decir con mucha mayor confianza que los mercados burs\u00e1tiles probablemente subir\u00e1n a medida que las primas de riesgo tengan m\u00e1s tiempo para materializarse. Esto significa que tener en cuenta el horizonte de tiempo real de una cartera puede ayudar a los inversores a mantener la sensatez en per\u00edodos de mayor incertidumbre\u00bb, concluye.<\/p>\n
\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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